[التقرير المالي الدولي] وزارة العدل الأمريكية تفتح تحقيقًا وتضغط على رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول... في جدل استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، تظهر الأسواق المالية "استجابة انتقائية"

تحت تحقيق وزارة العدل الأمريكية بشأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، مما أثار جدلاً سريعًا حول الضرر الذي قد يلحق باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، لكن الأسواق المالية العالمية لم تتجه بشكل كامل نحو الملاذ الآمن، بل أظهرت تباينًا في ردود الفعل بين فئات الأصول. على الرغم من تصاعد عدم اليقين السياسي، تعافت الأسهم حول توقعات أرباح الشركات، وضعف الدولار، وارتفاع معدلات الفائدة، مع إشارات سوقية متباينة.

تحقيق مع رئيس باول، انتشار النقاش حول “الضغط السياسي”

وفقًا للمعلومات، يواجه رئيس باول احتمال استدعائه من قبل هيئة المحلفين الكبرى وتوجيه تهم جنائية، بسبب تورطه المزعوم في تقديم تقارير كاذبة ومخففة خلال جلسة استماع في الكونغرس حول ميزانية تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي. وردًا على ذلك، وصف باول عبر فيديو الحدث بأنه “ضغط سياسي واضح”، مؤكدًا عزمه على تنفيذ السياسة النقدية بشكل لا يتزعزع كواجب أساسي.

نفت البيت الأبيض التدخل في التحقيق، لكن مسؤولين سابقين وحاليين في الاحتياطي الفيدرالي وخبراء اقتصاديون أصدروا بيانات يعبرون فيها عن قلق شديد من احتمال تضرر استقلالية النظام الفيدرالي. وأشار بعض الخبراء إلى أن هذا النوع من الضغوط هو سمة من سمات الدول الناشئة، وقد يكون له تأثير سلبي على توقعات التضخم واستقرار الأسواق المالية على المدى المتوسط والطويل.

السوق تركز أكثر على الأداء والمؤشرات، وليس على “مخاطر الاحتياطي الفيدرالي”

بعد وقوع الحدث، ظهرت إشارات مؤقتة للملاذ الآمن مثل ارتفاع أسعار الذهب والفضة وتراجع عقود الأسهم المستقبلية، لكن مع بدء التداول العادي، تغيرت الأجواء بسرعة. انتعشت مؤشرات الأسهم الأمريكية، خاصة مؤشر S&P 500 بدعم من شراء الأسهم التقنية، وارتفعت مؤشرات الأسهم الأوروبية مثل ستوكس 600 بسبب قوة أسهم أشباه الموصلات والأدوية.

في سوق العملات الأجنبية، انخفض مؤشر الدولار بسبب المخاوف من تضرر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، بينما ارتفع سعر اليورو. وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، مع اعتقاد السوق أن الضغوط السياسية قد تثير التضخم، مما يعكس أن السوق ترى مخاطر الاحتياطي الفيدرالي كمسألة ثقة في السياسات على المدى المتوسط والطويل، وليس كأزمة فورية.

تراجع توقعات خفض الفائدة… ضغوط على مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي

تعتقد جولدمان ساكس أن احتمالية تأجيل خفض سعر الفائدة الأساسي للاحتياطي الفيدرالي زادت. وبناءً على عدم تباطؤ سوق العمل بشكل حاد كما كان يُخشى، يتوقع أن يتم خفض الفائدة مرة واحدة في سبتمبر ومرة أخرى في ديسمبر من هذا العام. هذا يشير إلى أن، في ظل الضغوط السياسية، سيكون من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي التحول بسهولة نحو سياسة التيسير.

تحذيرات من مؤسسات مثل بلومبرج للأبحاث الاقتصادية وPGIM، إذا تضررت مصداقية سياسة الاحتياطي الفيدرالي، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع عوائد السندات وزيادة التكاليف المالية الإجمالية، مع احتمال اهتزاز النظام التنظيمي للسياسة النقدية ذاتها.

تعدد التحديات الجيوسياسية والتجارية… عدم اليقين متعدد الأوجه

وفي الوقت نفسه، لا تزال البيئة العالمية تواجه حالة من عدم اليقين المركب. أعلنت الولايات المتحدة فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على الدول التي تتعامل مع إيران على الفور، وردت إيران بقمع الاضطرابات الداخلية وإدانة التدخل الخارجي. تقترب المفوضية الأوروبية من تطبيق نظام الحد الأدنى للأسعار على واردات السيارات الكهربائية، وتحسن مؤشر ثقة المستثمرين في منطقة اليورو.

بالإضافة إلى ذلك، سيناقش مجموعة السبع سلاسل إمداد المعادن الأساسية لضمان استقرارها، في حين أعادت جرينلاند تأكيد استراتيجيتها لتعزيز الدفاع بقيادة الناتو. هذه القضايا لها تأثير محدود على الأسواق المالية مباشرة، لكنها تساهم في رفع المخاطر الجيوسياسية على المدى الطويل.

“المالية السياسية” وواجهة الثقة في الاحتياطي الفيدرالي

الأهمية الحقيقية لتحقيق باول ليست فقط في كونه اختبارًا، بل في كونه منصة لقياس مدى تأثير تآكل مصداقية استقلالية الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الأصول ومسارات الفائدة في المستقبل، وليس مجرد إثارة تقلبات قصيرة الأمد في السوق. على الرغم من أن السوق لم تصنف بعد هذا الحدث كمخاطر نظامية، إلا أنها تظل حذرة، إذ أن غموض الحدود بين السياسة السياسية والنقدية قد يضعف توقعات التضخم وسمعة الدولار بشكل هيكلي.

المصدر - تقرير المركز المالي الدولي