انخفاض بيتكوين، شركة ميكروسترات تواجه خسارة ضخمة بقيمة 17.4 مليار دولار

مع انخفاض بيتكوين بشكل كبير في نهاية العام الماضي، ظهرت استراتيجية الاحتياطيات في بيتكوين المؤسسة الأم MicroStrategy(، التي أطلقت عليها سابقًا Strategy )، بخسارة غير محققة قدرها 17.44 مليار دولار في الربع الرابع، لكن Strategy لا تزال متمسكة بروح “Hodler”، وأصدرت مرة أخرى أسهم عادية MSTR لشراء بيتكوين، مما زاد من إجمالي حيازاتها إلى 673,783 بيتكوين.

انخفض سعر بيتكوين، وواجهت تقارير Strategy المالية للربع الرابع خسارة ضخمة قدرها 17.44 مليار دولار

نتيجة لتراجع بيتكوين من أعلى مستوياته، كشفت Strategy في تقريرها المالي للربع الرابع من عام 2025 عن خسارة غير محققة في الأصول الرقمية بلغت 17.44 مليار دولار، وبنهاية عام 2025، كانت القيمة الدفترية لأصولها الرقمية حوالي 58.85 مليار دولار.

على الرغم من أن البيانات الدفترية تبدو مذهلة وفقًا لمعايير المحاسبة، إلا أن الشركة حصلت أيضًا على 5.01 مليار دولار من فوائد الضرائب المؤجلة، مما قلل جزئيًا من تأثير ذلك على حقوق المساهمين، وبلغت الخسائر السنوية الإجمالية 5.4 مليار دولار.

تمسكًا بروح “Hodler”، تشتري Strategy مرة أخرى 1,287 بيتكوين

حتى مع تقلبات السوق، تظل Strategy متمسكة بروح “Hodler”.

مرة أخرى، جمعت Strategy 116 مليون دولار من خلال إصدار أسهم عادية MSTR، وشراء 1,287 بيتكوين الأسبوع الماضي، بتكلفة متوسطة قدرها 90,391 دولارًا. حتى 5 يناير 2026، تمتلك Strategy إجمالاً 673,783 بيتكوين، بتكلفة إجمالية قدرها 50.55 مليار دولار، ومتوسط تكلفة 75,026 دولارًا لكل بيتكوين.

تحول أدوات التمويل إلى نظام احتياطي بالدولار الأمريكي

لمواجهة مخاطر السوق الهابطة وتقليل مخاوف تآكل حقوق المساهمين، حولت Strategy استراتيجيتها المالية من إصدار سندات قابلة للتحويل إلى تنويع، وأطلقت عدة أسهم ممتازة مستدامة (مثل STRF، STRK، وغيرها). بالإضافة إلى ذلك، أنشأت الشركة حتى 4 يناير 2026 احتياطيًا بالدولار الأمريكي بقيمة 2.25 مليار دولار، مخصصًا لدفع أرباح الأسهم الممتازة وفوائد الديون. يهدف هذا النهج إلى تجنب البيع الإجباري لأصول البيتكوين عند انخفاض الأسعار، مما يعزز مرونة العمليات المالية.

تقارب علاوة القيمة السوقية الصافية (mNAV) والتعديلات المحتملة لمؤشر MSCI والمخاطر المرتبطة بها

قيمة الشركة الخاصة بـ Strategy على وشك أن تنخفض إلى أقل من قيمة احتياطيات البيتكوين الخاصة بها (مؤشر mNAV حاليًا عند 1.04))، مما يعكس تزايد الشكوك حول استدامة نموذجها المالي. تظهر بيانات الشركة التي جمعتها أن القيمة الإجمالية للشركة ( بما في ذلك الديون وقيمة الأسهم الممتازة الدائمة ) تقدر بحوالي 65.4 مليار دولار.

انخفض سعر السهم بنسبة تقارب 70% من أعلى مستوى له في نوفمبر 2024، والذي كان يبرر دفع علاوة على سعر السهم لدعم استراتيجية شراء البيتكوين. الآن، مع مواجهة المساهمين لخسائر ضخمة هذا الربع، يبدو أن هذه الميزة تتلاشى تقريبًا.

وفي الوقت نفسه، لا تزال السوق تنتظر قرار مزود المؤشرات العالمي MSCI بشأن استبعاد شركات DAT مثل Strategy من المؤشر في 15/1.

أمس، ارتفع سعر سهم MSTR بنحو 5% مع ارتفاع بيتكوين فوق 94 ألف دولار، ليغلق عند 164.72 دولار.

هذه المقالة بعنوان “بيتكوين ينخفض، وMicroStrategy تواجه خسارة ضخمة قدرها 17.4 مليار دولار” نشرت لأول مرة على Chain News ABMedia.