كيف حولت Zcash (ZEC) الخصوصية من مخاطرة إلى ميزة مميزة

لسنوات، كانت العملات الخاصة تعتبر مشكلة يتجنبها السوق. قامت البورصات بإزالتها من قوائمها، وعبّر المنظمون عن استيائهم منها، وتعلم المستثمرون أن يبتعدوا عنها.

لهذا السبب، لفتت خطوة جرايسكيل لتقديم طلب لصندوق ETF لعملة Zcash الكثير من الانتباه. جاء ذلك في وقت كانت فيه العشرات من البورصات قد أزالت مونيرو بالفعل، ومع ذلك كانت Zcash تتجه في الاتجاه المعاكس.

التباين واضح جدًا. بينما كانت الخصوصية كمفهوم تُدفع للخروج، كانت Zcash (ZEC) تُسحب نحو الداخل.

• لماذا تتلقى Zcash معاملة مختلفة
• لماذا تصبح الخصوصية ذات قيمة مرة أخرى
• ماذا يعني ذلك للمستقبل

لماذا تتلقى Zcash معاملة مختلفة

الفرق الرئيسي هو كيفية عمل الخصوصية. يستخدم مونيرو الخصوصية الإلزامية بشكل افتراضي. كل معاملة تكون محمية، بدون خيار إلغاء الحماية. هذا التصميم هو بالضبط سبب استمرار البورصات في إزالته. من وجهة نظر تنظيمية، لا يوجد مرونة.

تعمل Zcash (ZEC) بشكل مختلف. الخصوصية اختيارية. يمكن للمستخدمين الاختيار بين المعاملات الشفافة والمحمية. هذا الاختيار في التصميم يغير كل شيء. يمنح المؤسسات والمنظمين نسخة من الخصوصية يمكنهم التعايش معها، حتى لو لم يكونوا مرتاحين تمامًا لها.

كما قال aixbt، الأسواق لا تهتم بالنقاء الأيديولوجي. إنما تهتم بما يتم الموافقة عليه.

علاوة على ذلك، فإن تقديم جرايسكيل ليس مجرد إطلاق منتج آخر. إنه أول محاولة لإدخال أصل يركز على الخصوصية ضمن هيكل ETF. هذا مهم لأن صناديق ETF تقع firmly داخل الأنظمة المالية المنظمة. تتطلب إشرافًا، وإفصاحات، وقواعد واضحة.

عندما يقدم مدير يمتلك حوالي $36 مليار في الأصول طلبًا لشيء كهذا، فإنه يرسل رسالة. لم تعد الخصوصية تُعامل كعبء بشكل افتراضي. في حالة Zcash، يتم إعادة صياغتها كميزة يمكن أن تتعايش مع التنظيم.

هذا التحول يفسر بشكل كبير حركة سعر ZEC الأخيرة. لقد ارتفع سعر Zcash بشكل حاد خلال الـ 90 يومًا الماضية، متفوقًا على معظم السوق خلال تلك الفترة. يتفاعل السعر ليس فقط مع الطلب، ولكن مع تغير التصور حول ما يمكن أن تكون عليه الخصوصية في التمويل المنظم.

علاوة على ذلك، ما يحدث هنا يشبه كثيرًا التحايل التنظيمي. بينما يتم دفع عملة خصوصية واحدة خارج الأماكن المتوافقة، يتم تشكيل أخرى لتناسبها. Zcash لا تحل محل مونيرو. إنها تلعب لعبة مختلفة.

كما أشار أحد الردود في السلسلة، المال الكبير يميل إلى إيجاد طرق حول الحظر بدلاً من مقاومته مباشرة. ZEC تناسب ذلك المسار. الخصوصية الاختيارية تمنح المؤسسات وسيلة للحصول على تعرض دون إثارة نفس مستوى المقاومة التنظيمية.

هذا لا يعني أن Zcash أصبحت خالية من المخاطر فجأة. يعني أنها قابلة للاستخدام.

_اقرأ أيضًا: _****لماذا يعتبر مراقبة تداولات الحيتان على Hyperliquid (HYPE) مهمة في تحريك الأسعار

لماذا تصبح الخصوصية ذات قيمة مرة أخرى

هناك سخرية هادئة في كل هذا. مع تشديد التنظيم، تصبح الخصوصية أكثر ندرة. غالبًا ما يتحول الندرة إلى قيمة. تستفيد Zcash من هذا التحول لأنها تقدم خصوصية محكومة بدلاً من الخصوصية المطلقة.

هذا التوازن مهم في عالم حيث الامتثال غير قابل للتفاوض. ترغب المؤسسات في المرونة. يرغب المنظمون في الرؤية. Zcash تقع بين هذين الطلبين بطريقة لا تفعلها العديد من المشاريع الأخرى.

هذا الموقع يحول الخصوصية من شيء يمنع الوصول إلى شيء يمكّن منه.

ماذا يعني ذلك للمستقبل

لا يضمن هذا الموافقة على ETF. يمكن تأخير الطلبات، أو رفضها، أو وضعها جانبًا بهدوء. لكن المحاولة ذاتها تغير كيف يرى السوق Zcash. إنها تخرج ZEC من فئة الهامش وتضعه في نقاش تنظيمي جدي.

الاستنتاج الأكبر ليس حول تفوق عملة على أخرى. إنما حول كيف تشكل خيارات التصميم النتائج. الخصوصية الإلزامية تجذب المحافظين. الخصوصية الاختيارية تجذب المؤسسات.

في الوقت الحالي، المؤسسات هي التي تمتلك رأس المال. لم تتخل Zcash (ZEC) عن الخصوصية لتصل إلى هنا. أعادت تشكيلها. وبهذا، حولت ما كان يُعتبر مخاطرة إلى شيء يوافق السوق على دفع علاوة عليه.