BitMine خطة لإطلاق شبكة المدققين MAVAN في أوائل عام 2026، وتحويل خزينة ETH بقيمة 12 مليار دولار إلى أرباح من خلال الإيداع. تمتلك الشركة 4,110,525 من عملة الإيثيريوم، وهي أكبر خزينة ETH عامة. يتوقع رئيس مجلس الإدارة توماس توم لي أن تصل العائدات السنوية بعد الإيداع الكامل إلى 374 مليون دولار، مع دخل يومي يتجاوز 1 مليون دولار. تم إيداع 408,627 من عملات ETH للاختبار حتى الآن.

من استراتيجية الاحتفاظ إلى استراتيجية التوليد للأرباح

تمثل خطة MAVAN من BitMine تحولًا جذريًا في استراتيجية إدارة الأصول المشفرة. على مدى السنوات الماضية، ركزت الشركة على تجميع إيثيريوم، وتملك حاليًا 4,110,525 عملة ETH، بقيمة تقارب 12 مليار دولار. على الرغم من أن استراتيجية “الشراء فقط” جعلت BitMine أكبر خزينة ETH عامة في العالم، إلا أنها لم تتمكن من تحويل الأصول الضخمة إلى تدفقات نقدية.

إطلاق MAVAN يمثل نقطة تحول من الاحتفاظ السلبي إلى تحقيق أرباح نشطة. اقتصاد المدققين هو جوهر المعاملة، حيث يتم مكافأة المدققين باستخدام ETH، ويتأثر ذلك بنشاط الشبكة، ووقت تشغيل المدققين الطبيعي، وبيئة العائدات. قال لي: «عندما يتم إيداع ETH الخاص بـ BitMine بالكامل مع MAVAN وشركاء الإيداع، ستصل رسوم إيداع ETH إلى 374 مليون دولار سنويًا (باستخدام CESR بنسبة 2.81%)، أو أكثر من مليون دولار يوميًا.»

يعتمد هذا الرقم على فرضيات تشمل إيداع معظم أموال الخزينة، والحفاظ على أداء مدققين مرتفع في ظل أدنى العقوبات، مع استقرار العائدات والأسعار بما يكفي لدعم ذلك. ومع ذلك، حتى في سيناريوهات محافظة، فإن تحويل خزينة ETH بهذا الحجم إلى إيداع سيولد تدفقات نقدية ملحوظة، مما يحسن الهيكل المالي لـ BitMine.

حتى الآن، لم يتم تشغيل MAVAN بشكل كامل. قامت الشركة بإيداع 408,627 من عملات ETH عبر مزود خدمة إيداع طرف ثالث لاختبار النظام، استعدادًا للتوسع الكامل في أوائل 2026. هذا النهج التدريجي يقلل من المخاطر التقنية، ويمنح وقتًا لبناء بنية تحتية داخلية للمدققين.

ثلاثة مزايا تنافسية لشبكة MAVAN

الميزة الحجمية: أكبر خزينة ETH عامة بحجم 4.11 مليون عملة، ستصبح مدققًا رئيسيًا في شبكة إيثيريوم بعد الإيداع

تحديد الموقع كصناعة أمريكية: التركيز على الامتثال والتشغيل المحلي، لتلبية احتياجات المؤسسات في بيئة تنظيمية ودية

نموذج التكامل الرأسي: السيطرة على كامل سلسلة القيمة من ملكية الأصول إلى تشغيل المدققين، لتقليل الاعتماد الخارجي وزيادة الربحية

تواصل BitMine زيادة حيازتها من إيثيريوم. ذكرت الشركة أنها زادت من حيازتها بمقدار 44,463 عملة ETH الأسبوع الماضي، وتصف نفسها بأنها أكبر مشترٍ لـ “تمويل جديد” في إيثيريوم. كما ذكرت أن القيمة الإجمالية للعملات المشفرة، والنقد، و"الأسهم المحتملة" التي تملكها تصل إلى 13.2 مليار دولار، بما في ذلك مليار دولار نقدًا. تظهر هذه الاستراتيجية المستمرة للشراء ثقة الإدارة في القيمة طويلة الأمد لإيثيريوم، وتوفر أساسًا أكبر لشبكة MAVAN.

تحول بيئي تنظيمي يخلق فرصًا تاريخية

توقيت إطلاق BitMine لـ MAVAN يتزامن مع تحول كبير في بيئة تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة. إطار “الصناعة الأمريكية” وقع في سوق تعرض لصدمة تنظيمية بسبب جدل الإيداع، بما في ذلك قضية لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عام 2023، التي أدت إلى إغلاق Kraken لخدمات الإيداع في أمريكا ودفع غرامة قدرها 30 مليون دولار.

ومع ذلك، تحت قيادة الرئيس ترامب، بدأت SEC في سحب الإجراءات القانونية المدنية ضد Coinbase، كجزء من مراجعة أوسع لسياسات إنفاذ قوانين العملات المشفرة في واشنطن. هذا التحول في الموقف التنظيمي أضفى دعمًا على تطوير أعمال الإيداع لـ BitMine. اختيار الشركة لإطلاق MAVAN في هذا الوقت يعكس ثقتها في البيئة التنظيمية الجديدة.

التموضع كصناعة أمريكية ليس مجرد استراتيجية امتثال، بل هو وسيلة لتمييز السوق. في سوق الإيداع العالمي، العديد من المدققين الكبار يقعون في مناطق تنظيمية رمادية أو خارجية. كشركة مدرجة، اختارت BitMine بناء شبكة المدققين في الولايات المتحدة، لتوفير خيار موثوق للمستثمرين المؤسساتيين الباحثين عن حلول إيداع متوافقة.

كشفت الشركة عن دعم من مستثمرين مثل Cathie Wood من ARK، وFounders Fund، وPantera، وKraken، وDCG، وGalaxy Digital. هذه المؤسسات الكبرى لا تقدم فقط دعمًا ماليًا، بل تجلب أيضًا موارد تقنية وتنظيمية وسوقية. تربط BitMine بين هذه الدعمات وهدفها الطويل الأمد للوصول إلى 5% من إمدادات إيثيريوم، وتسمّي ذلك “الكيماوية بنسبة 5%”.

موقع السوق واهتمامات المستثمرين

نظرًا لأن استراتيجية الخزينة بدأت تشبه بديلًا مديونًا لإيثيريوم، فإن السيولة أصبحت ذات أهمية قصوى. ذكرت BitMine أنه حتى 26 ديسمبر 2025، يبلغ متوسط حجم التداول اليومي خلال خمسة أيام حوالي 980 مليون دولار، مما يجعلها في المرتبة 47 بين الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة. هذه السيولة العالية تجعل من أسهم BitMine أداة ملائمة للمستثمرين للمشاركة في اقتصاد إيداع إيثيريوم.

سيصل المستثمرون إلى نقطة مهمة في يناير. أعلنت الشركة أنها ستعقد اجتماع المساهمين السنوي في فندق وولنطي في لاس فيغاس في 15 يناير 2026، وتقدم الوكالة التي أرسلتها اقتراحات تتعلق بمواضيع التصويت، بما في ذلك شؤون مجلس الإدارة، والهيكل الرأسمالي، وخطط الحوافز. قد يوفر هذا الاجتماع مزيدًا من المعلومات حول جدول زمني لتقدم شبكة MAVAN وتفاصيل تقنية.

نجاح MAVAN يعتمد على عدة عوامل رئيسية. من الناحية التقنية، فإن وقت تشغيل المدققين وأداؤهم يؤثر مباشرة على العائدات، وأي خلل تقني كبير أو حدث عقوبة قد يضر بالعائدات. من ناحية السوق، فإن تقلبات سعر إيثيريوم وعائدات الإيداع ستؤثر على العائدات بالدولار. من ناحية المنافسة، مع دخول المزيد من المؤسسات إلى سوق الإيداع، قد تتزايد المنافسة على العائدات بين المدققين.

ومع ذلك، فإن ميزة الحجم والسبق لـ BitMine توفر لها بعض الحصانة. بصفتها أكبر خزينة ETH عامة، تتمتع الشركة بقدرة تفاوضية أقوى مع مزودي خدمات الإيداع والبورصات. كما أن تحديدها كمؤسسة تتبع “الصناعة الأمريكية” يمنحها ميزة تمييزية في السوق المؤسساتي. إذا نجحت MAVAN وحققت العائدات المتوقعة، فقد تصبح BitMine نموذجًا رائدًا في إدارة الأصول المشفرة.

إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى إخلاء المسؤولية.