مؤسس مشارك في Glassnode: ضغط البيع التحوطية لبيتكوين يتلاشى، والسوق ستعود إلى آلية اكتشاف السعر القائمة على العرض والطلب

تحليل البيانات على السلسلة Glassnode الشريك المؤسس Negentropic نشر يوم (26) على منصة X أن سلوك سعر البيتكوين (BTC) مؤخرًا أظهر تحسنًا هيكليًا واضحًا: السوق يبتعد عن حالة الانكماش التي كانت تسيطر عليها بورصات التحوط للمشتقات، وأن الميل المستقبلي لتطور السعر بدأ يتحول تدريجيًا لصالح المشتريين.

رؤية سلوك سعري بنّاء عبر جميع المؤشرات. التصحيحات يتم تلقيها بعروض شراء، والحدود الدنيا الأخيرة لا تزال قائمة.

تحول مهم تحت السطح: تخفيف عبء المشتقات أخيرًا تم.

انتهت أكبر $btc انتهاء صلاحية خيارات على الإطلاق تقريبًا…

— 𝗡𝗲𝗴𝗲𝗻𝘁𝗿𝗼𝗽𝗶𝗰 (@Negentropic_) 26 ديسمبر 2025

التصحيح يتلقى دعمًا، وهيكل السعر يظل سليمًا

ذكر Negentropic أن، من حيث الاتجاه العام، لم يظهر تصحيح البيتكوين بيعًا هلعًا، بل على العكس، تم استيعابه مرارًا وتكرارًا من قبل قوى الشراء، ولا تزال النقاط المنخفضة الأخيرة ثابتة، مما يدل على وجود توافق في السوق حول النطاق السعري الحالي، وأن هيكل السعر لا يزال صحيًا.

وفي الوقت نفسه، أشار بشكل خاص إلى أن جوهر تحول هيكل السوق يكمن في “إزالة ضغط المشتقات”. مؤخرًا، شهد البيتكوين أكبر موعد انتهاء صلاحية خيارات في التاريخ، بقيمة اسمية حوالي 236 مليار دولار. أشار Negentropic إلى أن الطلب الكبير على التحوط خلال الأسابيع الماضية أدى إلى السيطرة على السعر بشكل سلبي، وأن محاولات الصعود غالبًا ما كانت تُستهلك بسرعة من خلال آليات التحوط، وليس بسبب ضغط البيع الطبيعي من السوق.

مع انتهاء صلاحية هذه الخيارات، ستبدأ أموال التحوط المرتبطة في الخروج تدريجيًا، ولن يتم تثبيت سعر البيتكوين بعد الآن بواسطة هيكل المشتقات، والسوق يدخل مرحلة اكتشاف سعر جديدة.

قراءة إضافية: تحذير من التقلبات》 أكبر عملية تسليم خيارات بقيمة 270 مليار دولار اليوم تثير الانفجار، البيتكوين ينخفض مؤقتًا دون 8.7万

عودة اكتشاف السعر، وزيادة احتمالية استمرار الصعود

يرى Negentropic أنه عندما لا يكون السعر بعد خاضعًا لسيطرة تداولات التحوط، فإن السوق عادةً ما يعود إلى آلية اكتشاف السعر التي تحددها قوى العرض والطلب. من الناحية الهيكلية، يشير إلى أن السوق يميل إلى استمرار الاتجاه الصاعد، وليس إلى انقلاب في الاتجاه.

على الصعيد الكلي، أشار Negentropic إلى أن عرض النقود M2 في الولايات المتحدة لا يزال يتوسع. تظهر البيانات الأخيرة أن معدل النمو السنوي لـ M2 في نوفمبر بلغ 4.3%، وأن الحجم الإجمالي ارتفع إلى 22.3 تريليون دولار، مسجلًا رقمًا قياسيًا، واستمر في النمو لمدة 21 شهرًا على التوالي، وهو أعلى بكثير من ذروة عام 2022.

حتى بعد تعديل التضخم، لا يزال M2 الحقيقي يظهر زيادة سنوية بنسبة 1.5%، واستمر في الارتفاع لمدة 15 شهرًا على التوالي. قال بصراحة إن، من منظور طويل الأمد، فإن اتجاه تآكل القوة الشرائية للعملة لا يتغير، وهو خلفية مهمة لدعم سرد الأصول النادرة.

اختتم Negentropic أن، مع إزالة ضغط هيكل المشتقات، وظروف السيولة لا تزال مريحة، فإن عوامل الدفع الإيجابية للسوق تتراكم تدريجيًا. كما حذر المستثمرين من أنه خلال عطلة الأعياد، من المفيد تمديد الأفق الزمني وإعادة تقييم موقع السوق والاتجاهات طويلة الأمد.