البنك المركزي الياباني يرفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 30 عامًا، لكن بيتكوين وإيثيريوم يظلان مرنين

                                        في خطوة كانت تتوقعها العديد من الأسواق منذ أسابيع، أعلن بنك اليابان (BOJ) في 19 ديسمبر 2025 أنه سيرفع سعر الفائدة الرئيسي على المدى القصير بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 0.75%. ويعد هذا أعلى مستوى لمعدل الفائدة القياسي لليابان منذ ما يقرب من ثلاثة عقود، في استمرار لجهود المحافظ كازوئو أوبيدا نحو تطبيع السياسة النقدية بعد سنوات من المعدلات المنخفضة جدًا (وحتى السالبة).

لم تكن هذه القرار مفاجئًا تمامًا—حيث كانت الأسواق قد استوعبت على الأرجح رفعًا وشيكًا، مع استشهاد المحللين بالتضخم المستمر فوق هدف بنك اليابان البالغ 2%، ونمو الأجور القوي، ومرونة الاقتصاد كمحركات رئيسية. لا تزال أسعار الفائدة الحقيقية سلبية بشكل عميق، لكن البنك المركزي أشار إلى استعداده لمواصلة التشديد إذا استمر التضخم في المسار الصحيح. بالنسبة لليابان، هذه خطوة كبيرة بعيدًا عن حقبة التحفيز الضخم التي ميزت اقتصادها لفترة طويلة.

المصدر: @TheMoneyApe (X)

على الصعيد العالمي، غالبًا ما تفسر زيادات المعدلات مثل هذه المشاكل للأصول ذات المخاطر العالية. ارتفاع تكاليف الاقتراض في اليابان يمكن أن يعكس ما يُعرف بـ “صفقة الين الحاملة”، حيث يقترض المستثمرون بالين بشكل رخيص لملاحقة عوائد أعلى في أماكن أخرى—مثل الأسهم أو العملات الرقمية. تلت ذلك زيادات سابقة من بنك اليابان في 2024 وأوائل 2025، تلتها تراجعات حادة في العملات الرقمية، حيث انخفض البيتكوين بنسبة 20-30% في كل مرة مع تضييق السيولة. لذا، قد تتوقع أن تؤدي أخبار اليوم إلى هبوط البيتكوين والإيثيريوم. لكن الجزء المثير للاهتمام هو: لم يحدث ذلك. حتى نهاية التداول في 19 ديسمبر، كان البيتكوين يحافظ على مستوى فوق 86,800 دولار، مع ارتفاع طفيف بعد الإعلان بساعة. وكان الإيثيريوم أيضًا مرنًا، يتداول فوق 2,900 دولار، وكلا الأصولين في المنطقة الخضراء.

المصدر: Coinmarketcap

لماذا الهدوء؟ يبدو أن هناك عدة عوامل تلعب دورًا. أولًا، كان من المتوقع جدًا أن يكون الرفع، لدرجة أن الأسواق كانت قد استوعبت الأمر بالفعل—لم يكن هناك مفاجآت كبيرة من مؤتمر أوبيدا الصحفي، الذي التزم بنبرة حذرة تعتمد على البيانات دون الالتزام بحركات مستقبلية عدوانية. وقد عززت هذا التوقع بيانات التضخم الأخيرة: حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك الوطني في اليابان قليلاً إلى 2.9% على أساس سنوي في نوفمبر (مقارنة بـ 3.0% في أكتوبر)، بينما ظل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الأغذية الطازجة) ثابتًا عند 3.0%. وظلت الأرقام كلاهما فوق هدف بنك اليابان البالغ 2% للشهر الرابع والأربعين على التوالي، مما يعزز فكرة التطبيع التدريجي دون إشارة إلى ضرورة تشديد أسرع. ثانيًا، ضعف الين قليلاً بعد الإعلان، مما خفف الضغط الفوري على صفقات الحامل. بالإضافة إلى ذلك، جاءت بيانات التضخم الأمريكية التي صدرت أمس (18 ديسمبر) أقل من المتوقع، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي 2.7% على أساس سنوي، وانخفض مؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى 2.6%—وهو أدنى مستوى منذ أوائل 2021. هذا القراءة الأضعف (التي توقعها الاقتصاديون بين 3.0-3.1% لكل منهما)، أطلقت آمالًا في استمرار التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتقليل مخاوف التشديد العالمي السريع، مما ساعد على دعم الأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية.

المصدر: @KobeissiLetter (X)

وقد زاد من معنويات العملات الرقمية بشكل عام الاهتمام المستمر من المؤسسات، وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، والإحساس بأن السيولة العالمية لا تتناقص بسرعة كما كان يُخشى (خصوصًا مع تيسير البنوك المركزية الأخرى). بالطبع، لا تزال الأمور في بدايتها. أسواق العملات الرقمية معروفة بتقلبها الشديد، وأي تفكيك متأخر للمراكز قد يؤثر على الأسعار في الجلسات القادمة. قد تضيف انتهاء صلاحية الخيارات وتوجيهات نهاية العام بعض التقلبات أيضًا. لكن حتى الآن، يقف البيتكوين والإيثيريوم على أرض صلبة، مذكرين مرة أخرى أن هذا السوق لديه قدرة على تحدي التوقعات. تنويه: الآراء والتحليلات المقدمة في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط وتعكس وجهة نظر الكاتب، وليست نصيحة مالية. يُنصح المستثمرون بممارسة الحذر، وإجراء أبحاث مستقلة، واتخاذ قرارات تتوافق مع تحملهم للمخاطر.