تندلع المناقشات حول تأثيرات الشبكة للعملات المشفرة حيث يتساءل المستثمرون عن قيمة L1

سانتياجو رويل سانتوس، مؤسس ومدير عام شركة استثمار العملات الرقمية إنفورسون كابيتال، قال إن العملات الرقمية ليست خاضعة للتأثيرات الإيجابية للشبكة، لكن خبراء آخرين يختلفون.

في منشور حديث على Substack، كتب سانتوس أن “العملات المشفرة مُسعّرة بناءً على تأثيرات الشبكة التي لا تمتلكها.” كما أشار إلى نظام تقييم تأثير الشبكة، قانون ميتكالفي، قائلاً إنه “لا يبرر تقييم العملات المشفرة” وبدلاً من ذلك “يكشفه.”

زعمت سانتوس أن العديد من تأثيرات الشبكة في عالم العملات المشفرة سلبية، بسبب الازدحام، مثل الرسوم المرتفعة، وتجربة مستخدم أسوأ، والمعاملات الأبطأ. وقال: “لم تزد سوءًا فيسبوك عندما أضافت 10 ملايين مستخدم.”

خبراء آخرون يدفعون إلى الوراء

يتفق بعض المحللين على أن العملات المشفرة قد تكون مبالغًا في قيمتها، لكن آخرين يقولون إن سانتوس يطبق الإطار الخاطئ.

اعترف سانتوس بأن السلاسل الكتلية الجديدة حسنت من قدرة المعاملات، لكنه ادعى أن هذا يؤدي إلى تقليل الاحتكاك، وليس إلى تعقيد القيمة. ومع ذلك، قال إن السيولة والمطورين والمستخدمين يمكن أن يتحركوا بينما يمكن تفرع الشيفرة، وأن استيعاب القيمة ضعيف.

مرتبط: DeFi قد وصلت بالفعل إلى 30% من طريقها نحو الاعتماد الجماعي: مؤسس Chainlink

قال جاسبر دي ماري، استراتيجي المكتب في صانع السوق الرائد في العملات المشفرة وينترميوت، لصحيفة كوينتيليغراف إن اعتبار البلوكتشينات من الطبقة الأولى مبالغًا في قيمتها بسبب التأثيرات السلبية للشبكة هو “تطبيق منطق تطبيقات المستهلك على البنية التحتية”، موسعًا على مثال فيسبوك.

“كان لدى النظام الخلفي لـ Facebook أيضًا ازدحام وانقطاعات في وقت مبكر؛ تلك الآثار السلبية تم استيعابها ببساطة وتجريدها.”

قال دي ماير إن “المستخدمين لا يفترض بهم التفاعل مع L1s مباشرةً”، مما يجعل عدد المستخدمين النشطين شهريًا وتمسك المستخدمين غير ذي صلة. وفقًا له، “توجد التأثيرات الشبكية الحقيقية لـ L1 على مستوى المدقق، والأمان، وطبقة السيولة، وليس على مستوى المستخدم النهائي، وهذا هو المكان الذي يحدث فيه التراكم بالفعل.”

قال توماس فانتا ، المدير في شركة الاستثمار المشفرة هارتكور ، إنه يختلف مع سانتياغو في أن الرسوم تزداد سوءًا مع زيادة الاستخدام. وقال إنه في سلاسل الكتل عالية الأداء ، “تتغير الرسوم من غير ذات معنى إلى غير ذات معنى” ، وأن السيولة تتحسن والعوائد تزداد مع زيادة الاعتماد.

قال بن هارفي، باحث الأصول الرقمية في شركة تداول العملات المشفرة كي روك، لـ Cointelegraph إنه يتفق إلى حد كبير مع ادعاء سانتوس بأن سلاسل الكتل من المستوى الأول مبالغ في قيمتها. ومع ذلك، لا يعتقد أن هذا ينطبق على جميع سلاسل الكتل من المستوى الأول بنفس القدر، حيث تعتبر قابلية توسيع البروتوكول ودمج الذكاء الاصطناعي عوامل رئيسية.

ذات صلة: تواجه البلوكتشين صعوبة في الحفاظ على هدفها الأصلي: الشريك المؤسس لأزتك

المحللون يناقشون منطق تقييم العملات المشفرة

أشار سانتوس إلى بعض التقديرات الرياضية التقريبية لقيمة المستخدم على السلسلة بالنسبة لبلوكشين. بالنظر إلى القيمة السوقية الإجمالية الحالية للعملات المشفرة باستثناء بيتكوين (BTC)، والبالغة 1.26 تريليون دولار، فإن هذا يحدد سعر المستخدمين النشطين شهرياً والذين يقدر عددهم بين 40 إلى 70 مليون مستخدم كما قدرته شركة رأس المال الاستثماري أندريسن هورويتز في الشهر الماضي بين 18,000 إلى 31,500 دولار لكل منهم.

تقدر نفس التقرير أن 716 مليون شخص يمتلكون العملات المشفرة. وهذا سيؤدي إلى تقدير قيمة لكل مستخدم تقريبًا بقيمة 1,760 دولارًا، لكنه يعتبر عددًا زائدًا لأن البيتكوين غير مستثنى. مع تقدير سانتوس لعدد المستخدمين البالغ 400 مليون، ستكون القيمة 3,150 دولارًا لكل مستخدم.

مع 3.1 مليار مستخدم نشط شهريًا على فيسبوك وقيمة سوق ميتا التي تبلغ 1.6 تريليون دولار، نحصل على تقييم لكل مستخدم يبلغ 516 دولارًا. علاوة على ذلك، تدير ميتا أيضًا منصات وخدمات أخرى بالإضافة إلى فيسبوك يتم تسعيرها.

مقارنة القيمة السوقية لكل مستخدم. المصدر: سانتياغو رويل سانتوسقال مارتن كوبكا، المستثمر السابق في شركة الاستثمار Web3 روكواي إكس، لCointelegraph أن “تأثيرات الشبكة في الوقت الحالي موجودة في العملات المستقرة، البورصات المركزية، و بورصات العقود الآجلة اللامركزية الدائمة.” وشرح أن “كلما كانت أكثر فائدة كوسيلة للتبادل وضمان، زاد عدد المتداولين في CEX أو المكان الدائم، وزادت عمق السيولة وتحسنت التنفيذ.”

قال دي ماير من وينترميوت إن “Web3 قابل للتجزئة، وهذا يجعل تأثيرات الشبكة الأساسية أسهل بكثير لرؤيتها” مقارنة بـ Web2. وأوضح أن هذه التأثيرات تظهر عمومًا عبر L1 كأمان وتركيز المدققين، وفي العملات المستقرة كسيولة، وفي البورصات اللامركزية والمركزية، وكذلك في طبقة التطبيقات حيث يجتمع المستخدمون.

“لأن هذه الطبقات قابلة للفصل بدلاً من التجميع، يمكنك أن تلاحظ بوضوح مكان حدوث التراكم،” قال دي ماير. “لهذا السبب، بناءً على مقاييس تقليدية مثل ARPU […] يمكن أن تبدو مبالغ فيها،” أضاف. إن الحالة الحالية لتقييم العملات المشفرة تشبه عندما “كنا نكافح لتقييم منصات Web2 […] وابتكرنا نماذج محددة للقيام بذلك،” قال.

المجلة: حوت البيتكوين ميتا كوكب ‘تحت الماء’ لكن يتطلع لمزيد من BTC: آسيا إكسبرس

• #بيتكوين
• #بلوكشين
• #العملات المشفرة
• #العملات_البديلة
• #الأعمال
• #إيثريوم
• #استثمارات
• #اعتماد
• #النظام_البيئي
• #DeFi
• #الشركات أضف رد فعل!