جي بي مورجان تطلق سندات هيكلية بيتكوين: تجمع بين دورة مدتها أربع سنوات، تراهن على السوق الصاعدة لعام 2028

إذا كنت تعتقد في “دورة سعرية” بيتكوين التي تحدث كل أربع سنوات: أي انخفاض السعر بعد التنصيف، ثم دخول سوق الدببة بعد عامين، ثم دخول السوق الصاعدة. فإن المنتج المالي الهيكلي الذي أطلقته شركة جي بي مورغان (JPMorgan Chase) مؤخرًا، قد يصبح جزءًا من محفظتك الاستثمارية طويلة الأجل في التشفير. هذه الوثيقة المرتبطة بـ ETF بيتكوين قد تم تقديمها هذا الأسبوع للجهات التنظيمية، مما يوفر فرصة للمشاركة في التقلبات السعرية لبيتكوين على مدى السنوات القادمة، وقد تم تصميمها لتحقيق عوائد محتملة عالية في عامي 2026 و 2028.

منطق “الدورة الرباعية” لبيتكوين: هذه السندات تتزامن تمامًا

منذ تأسيس البيتكوين، يعتبر مراقبو السوق عمومًا أن اتجاه سعره يتبع “دورة مدتها أربع سنوات” واضحة: بعد كل تقليص لمكافأة الكتلة (حوالي كل أربع سنوات)، عادة ما يشهد السوق الصاعدة لزيادة الأسعار؛ ثم بعد حوالي عامين، يدخل السوق الدببة في مرحلة تصحيح، قبل أن يتحسن مرة أخرى قبل التقليص التالي أو في عهده.

لقد أكملت بيتكوين مؤخرًا تنصيفها في عام 2024، وإذا تكرر النمط التاريخي، فقد يواجه السوق تصحيحًا في عام 2026، ثم يعود للارتفاع القوي مرة أخرى في عام 2028. تصميم السندات الهيكلية التي أطلقتها JPMorgan يتماشى تمامًا مع هذا التوقع الدوري.

نقاط تصميم الهيكل: إذا لم يتم الوصول إلى المعايير قبل عام 2026، سيتم “تمديد” إلى عام 2028.

هذه السندات الهيكلية مرتبطة بـ ETF بيتكوين الفوري الذي أطلقته بلاك روك (BlackRock): IBIT. آلية عمل المنتج هي كما يلي:

فترة المراقبة الأولى: حتى نهاية عام 2026، إذا وصلت أو تجاوزت سعر IBIT السعر المستهدف الذي حدده JPMorgan، سيتم “استرداد” السندات مبكرًا، وسيحصل المستثمرون على عائد ثابت لا يقل عن 16%.

إذا لم يصل IBIT إلى الهدف، سيتم تمديد السند حتى نهاية عام 2028، وسيستمر المستثمرون في الاحتفاظ بهذا المركز، مع الاستمتاع بإمكانية تحقيق عوائد أعلى.

آلية العائد العالي الرافعة المالية: يمكن كسب ما يصل إلى 1.5 مرة، دون حد أقصى

إذا تم الاحتفاظ بها حتى نهاية عام 2028، وإذا كان سعر IBIT ETF يتجاوز السعر المستهدف النهائي الذي حددته JPMorgan، فسيحصل المستثمرون على عائد قدره 1.5 ضعف المبلغ الأصلي للاستثمار، دون حد أقصى للعائد. هذا يعني أنه إذا كان أداء بيتكوين في عام 2028 كما هو متوقع، فقد تكون العائدات أعلى بكثير من أدوات الاستثمار التقليدية.

لقد جذب هذا التصميم المؤسسات أو المستثمرين المتقدمين الذين يأملون في وضع استراتيجيات دقيقة في سوق التشفير، خاصةً في الوقت الذي أصبحت فيه منتجات ETF تدريجياً أدوات رئيسية في تخصيص الأصول.

آلية حماية المخاطر: إذا انخفض بنسبة لا تزيد عن 30% يمكن الحفاظ على رأس المال، ولكن إذا تجاوز ذلك ستحدث خسائر.

على الرغم من أن هذا المنتج مصمم لتوفير فرص ربح متعددة، إلا أنه ليس خاليًا من المخاطر تمامًا. وأكدت JPMorgan أن السندات لا تضمن رأس المال. إذا تم الاحتفاظ بها حتى عام 2028، وانخفض سعر IBIT ETF بأكثر من 30%، فسيتكبد المستثمرون خسائر في رأس المال تتناسب مع نسبة الانخفاض.

على سبيل المثال، إذا كان السعر النهائي لـ IBIT أقل من السعر الابتدائي بنسبة 40%، فسوف يخسر المستثمر أكثر من 40% من رأس المال. كتبت JPMorgan في بيان المخاطر:

“إذا كانت السعر النهائي لـ IBIT عند انتهاء الصلاحية أقل من “سعر العائق” الذي حددناه (أي أقل من 70% من السعر الأصلي)، فسوف يتكبد المستثمر خسارة بمقدار 1% من رأس المال لكل انخفاض بنسبة 1%.”

هذا يعني أنه في حالة حدوث سوق دببة متطرفة، قد تؤدي أسوأ الحالات إلى خسارة جميع رأس المال.

لماذا تدفع المؤسسات في وول ستريت لمثل هذه المنتجات؟

توقيت إطلاق هذا المنتج من JPMorgan مثير للاهتمام، حيث يتزامن مع محاولة المزيد من المؤسسات الكبرى في وول ستريت المشاركة في سوق التشفير بطريقة “مخاطر يمكن التحكم فيها، ومنطق واضح”. بالمقارنة مع شراء العملات مباشرة أو القيام بالتداول المتقطع، تتيح السندات الهيكلية لمديري الأصول القيام ب"مراهنات مشروطة"، لالتقاط اللحظة عندما يتغير السوق.

بالإضافة إلى ذلك، بعد الموافقة على ETF بيتكوين من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، زادت الطلبات على المنتجات المالية المشفرة القانونية والشفافة والمدعومة بالتنظيم بشكل هائل. أصبحت الأوراق المالية الهيكلية أحدث حلقة في هذه الاتجاه الجديد، مما يدل على أن المالية التقليدية والأصول الرقمية تتقارب بشكل متزايد.

هذه المقالة JPMorgan أطلقت أوراق مالية هيكلية بيتكوين: تجمع بين دورة مدتها أربع سنوات، تضع الرهان على السوق الصاعدة لعام 2028 ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.