استراتيجية المخاطر ستؤدي إلى مذبحة إذا تخلى المؤشر الرئيسي عنها: JPMorgan

يحذر المحللون في JPMorgan من أن أكثر من 20% من القيمة السوقية لاستراتيجية ما يجلس في مؤشرات سلبية، والتي تهدد الآن بإلغاء إدراجها. ملخص

• استراتيجية مايكل سايلور قد تخسر 2.8 مليار دولار إذا قامت MSCI بإلغاء إدراجها من مؤشرات الأسهم السلبية
• قد تفقد شركة خزينة بيتكوين حوالي 8.8 مليار دولار من قيمتها السوقية التي تبلغ $50 مليار إذا اتبع الآخرون ذلك.
• MSCI تفكر حاليا في اقتراح لاستبعاد شركات الخزانة المشفرة من مؤشرات المعيار الخاصة بها

قد تواجه آلة شراء البيتكوين الخاصة بميخائيل سالور محاسبة قد تمحو أكثر من 20% من إجمالي قيمتها السوقية. في يوم الأربعاء، 19 نوفمبر، حذر محللو JPMorgan من القرار الوشيك الذي قد يستبعد استراتيجية (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) من صناديق MSCI السلبية.

تواجه الاستراتيجية مخاطر خسارة 2.8 مليار دولار إذا استبعدت MSCI، وهي مزود مؤشرات رئيسي، من معاييرها، بما في ذلك MSCI USA وMSCI World. قد تخسر أكبر شركة خزينة بيتكوين (BTC) 8.8 مليار دولار إضافية إذا تم استبعاد مؤشرات أخرى، كما يحذر محلل JPMorgan نيكولاوس بانيجيرتزوجلو.

جاءت هذه المخاوف بعد أن كشفت MSCI في الشهر الماضي أنها تستشير بشأن خطوة لاستبعاد شركات الخزانة المشفرة من مؤشراتها. ستنطبق القاعدة على الشركات التي تمثل فيها العملات المشفرة 50% أو أكثر من إجمالي أصولها. سيتم الإعلان عن القرار في 15 يناير 2026.

لماذا تحتاج الاستراتيجية إلى المؤشرات

بدلاً من اختيار الأسهم بشكل مباشر، يختار العديد من المستثمرين الأفراد والمؤسسات الاستثمار في مؤشرات قياسية سلبية. تتيح هذه المؤشرات للمستثمرين اختيار الأسهم بناءً على الجغرافيا والقيمة السوقية، مع تنويع مخاطرهم.

لهذا السبب، فإن الإدراج في هذه المؤشرات مفيد للغاية. حيث أنه يجلب رأس المال دون أن يضطر أي مستثمر فردي لشراء أسهمهم بنشاط. على العكس، فإن إلغاء إدراج مؤشر قد يكون كارثياً، خاصة للشركات الكبيرة.

بالإضافة إلى مؤشرات MSCI، تم تضمين الاستراتيجية أيضاً في مؤشر Nasdaq 100 وS&P 600. على الرغم من المحاولات السابقة واستيفاء المتطلبات الفنية، لم يتم تضمين الاستراتيجية في S&P 500، وهو المؤشر القياسي الأكثر شعبية.

ماذا يقول سايلور…

سايلور لا يقلق بشأن ما يقوله منتقدوه أو تقلبات بيتكوين. يجادل سايلور بأن بيتكوين قد انخفض بالفعل لسنوات، حيث انخفض من حوالي 80% في عام 2020 إلى حوالي 50% اليوم.

في النهاية، يتوقع أن يستقر BTC عند حوالي 1.5 مرة من تقلبات S&P 500 — بينما يتفوق عليه أيضًا.

على الرغم من أن البيتكوين انخفض بنحو 11% في الأسبوع الماضي ليصل إلى حوالي 91,700 دولار، قال سايلور لشبكة فوكس بيزنس إنه كان كل شيء كما هو معتاد.

قال: “التقلبات تخرج الأيادي الضعيفة: الشركة مصممة لتحمل تراجع بنسبة 80% إلى 90% وتستمر في العمل… أعتقد أننا لا يمكن تدميرنا.”

في هذه الأثناء، تواصل MicroStrategy تجميع البيتكوين. تمتلك الشركة الآن 649,870 BTC ( حوالي 59.5 مليار دولار )، وقال سايلور إن ميزانيتها العمومية قوية على الرغم من أن السهم قد تباطأ، حيث انخفض إلى أدنى مستوى له في عام قبل أن يرتفع قليلاً.

كما نفى الشائعات التي تفيد بأن الشركة قد باعت أي بيتكوين، ساخرًا على X بأن MicroStrategy كانت في الواقع تشتري كل يوم بين 10-16 نوفمبر — ثم كشف عن عملية شراء جديدة لـ 8,178 BTC بقيمة $835 مليون. مع متوسط تكلفة يبلغ $74,443، تظل الشركة في وضع مريح في الربح.

الاهتمام المؤسسي لا يتباطأ أيضًا: كشف صندوق التقاعد الكندي CPP مؤخرًا عن حصة بقيمة $80 مليون في MicroStrategy، بينما أفاد صندوق التقاعد في فلوريدا عن موقف بقيمة $47 مليون. رسالة سايلور، بشكل أساسي: بيتكوين بخير، MicroStrategy بخير، وإذا كان هناك أي شخص يشعر بالذعر، فبالتأكيد ليس هو.