كيف وضعت الذكاء الاصطناعي العالم كله في الفقاعة؟

كتابة: Sleepy.txt

«الإجراء الوحيد الذي يضمن الفوز هو عدم المشاركة في اللعبة.»

في أكتوبر، كتب مايكل بيري هذه العبارة على وسائل التواصل الاجتماعي. وهي مقتبسة من فيلم “ألعاب الحرب” عام 1983، حيث توصلت حاسوب فائق إلى هذا الاستنتاج بعد إجراء محاكاة متكررة لحرب نووية.

بعد عدة أيام، كشف بوري عن حيازته في الربع الثالث. هذا المستثمر المعروف بقدرته على البيع القصير بدقة أثناء أزمة الرهن العقاري الثانوية في عام 2008، قام برهاناته نحو 80% من أصول صندوقه البالغة حوالي مليار دولار في اتجاه واحد - البيع القصير لنفيديا وبالانتير.

في رأيه، فإن أقوى وسيلة لعدم المشاركة في هذه اللعبة المحتفلة بـ “الشراء” المتكونة من اللامعقول، هي بيعها.

رهانات باري ليست مجرد استهداف عدد من الشركات المبالغ في قيمتها، بل هي استهداف لأقوى إجماع في هذا العصر. لأنه في هذا الإجماع، ليست الذكاء الاصطناعي مجرد ثورة تكنولوجية، بل هو أيضًا إيمان رأس المال.

لكن كيف تشكل هذا الإجماع؟ وكيف تم دفعه إلى ذروته؟ عندما تستمر هذه الآلة الإيمانية في العمل، ما الثمن الذي ندفعه من أجلها؟

البشارة

خلف كل جنون مالي هناك قصة تُروى مراراً وتكراراً، ويصدقها عدد لا يحصى من الناس.

في هذه الموجة من الذكاء الاصطناعي، تعتبر طريقة كتابة هذه القصة على مستوى كتابي. تم إنجازها بواسطة ثلاث قوى تعمل معًا، حيث يتولى القادة التكنولوجيون كتابة “الأساطير”، وتقوم وول ستريت بتوفير “العقلانية”، بينما تتولى وسائل الإعلام “التبشير”.

كانت المجموعة الأولى من كتّاب القصة هم مبشّرو نقطة التحول. قادهم زعماء التكنولوجيا مثل سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، وديميس هاسابيس، المؤسس المشارك لشركة Google DeepMind، حيث نجحوا في تصوير الذكاء الاصطناعي العام، وهو مفهوم بعيد كان موجودًا في الروايات العلمية والأوساط الأكاديمية، كأنه قريب المنال، ويمكن أن يحل جميع المشاكل الكبرى للبشرية، «إله جديد».

تكرار ألتومان في جولته العالمية تلك العبارة، أن AGI ستكون “أعظم قفزة تكنولوجية حققتها البشرية حتى الآن”، وأن الازدهار الذي يمكن أن تحققه “سيتجاوز كل تخيلاتنا”. بينما عرفها هاسابيس بلغة أكثر فلسفية، بأنها أداة تساعد البشرية على فهم الألغاز النهائية للكون.

لغتهم مليئة بحماس ديني تجاه “المستقبل” و"الذكاء"، وقد نجحوا في منح هذه الموجة التكنولوجية معنى يتجاوز العمل، يكاد يكون مقدسًا.

إذا كانت القيادات التقنية تقدم نصوص الأساطير، فإن وول ستريت والاقتصاديين يقدمون لهذا الأسطورة «التأييد العقلاني».

في ظل تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي وتكرار الصراعات الجيوسياسية، تم اختيار الذكاء الاصطناعي بسرعة ليصبح “علاج النمو” الذي يمكن أن يعيد الثقة في المستقبل.

أصدرت جولدمان ساكس تقريرًا في نهاية عام 2024، تتوقع فيه أن الذكاء الاصطناعي التوليدي سيحقق زيادة بنسبة 7% في الناتج المحلي الإجمالي العالمي خلال عشر سنوات، أي حوالي 7 تريليون دولار. تقريبًا في نفس الوقت، قدمت مورغان ستانلي تعريفًا أكثر طموحًا، حيث تعتبر الذكاء الاصطناعي “جوهر الثورة الصناعية الرابعة”، وتأثيراته الإنتاجية تعادل تأثيرات المحرك البخاري والكهرباء.

الهدف الحقيقي من هذه الأرقام والاستعارات هو تحويل الخيال إلى أصول، وتحويل الإيمان إلى تقييم.

بدأ المستثمرون يعتقدون أن منح نيفيديا معدل سعر إلى أرباح يبلغ ستين مرة ليس جنونياً، فهم لا يشترون شركة رقائق، بل يشترون محرك الاقتصاد العالمي في المستقبل.

منذ ظهور ChatGPT في نوفمبر 2022، ساهمت الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 75% من عائدات مؤشر S&P 500، و80% من نمو الأرباح، و90% من زيادة الإنفاق الرأسمالي. لقد أصبحت هذه السردية التكنولوجية، تقريبًا، العمود الفقري الوحيد الذي يدعم سوق الأسهم الأمريكية بأكملها.

أخيرًا، أصبحت وسائل الإعلام والشبكات الاجتماعية مكبر الصوت النهائي لهذا الأسطورة.

من الظهور المذهل لنموذج الفيديو Sora إلى كل تحديث لنموذج من عمالقة مثل Google وMeta، يتم تضخيم كل نقطة، وتكرارها، ثم تضخيمها مرة أخرى، حيث تدفع الخوارزميات هذه العقيدة إلى خط الزمن لكل فرد.

في الوقت نفسه، انتشرت مناقشة “استبدال الذكاء الاصطناعي للبشر” مثل الظل، من المهندسين إلى المعلمين، ومن المصممين إلى الصحفيين، لا أحد يستطيع أن يؤكد ما إذا كان لا يزال ينتمي إلى العصر التالي.

عندما تنتشر الخوف والهيبة في نفس الوقت، يُكتب أسطورة خلق عظيمة وشبه لا جدال فيها، مما يمهد الطريق لأكبر تجمع رأسمالي في تاريخ البشرية.

آلة

عندما تنتشر “الإنجيل” في كل ركن من أركان العالم، تبدأ مجموعة من مهندسي المالية الأكثر مهارة في التصميم الهيكلي في العمل.

هدفهم هو تحويل هذا الاعتقاد المجرد إلى آلة قابلة للتشغيل، نظام رأس المال الذي يمكنه أن يدور ذاتياً ويعزز نفسه. بدلاً من أن نقول إنه فقاعة، من الأفضل أن نقول إنه محرك مالي مصمم بدقة، تعقيده يتجاوز بشكل كبير تصميم المشتقات من جيل 2008.

المحور الرئيسي لهذه الآلة تم بناؤه بواسطة عدد قليل من شركات التكنولوجيا العملاقة. لقد نسجوا رأس المال، وقوة الحوسبة، والعائدات في حلقة مغلقة، حيث تتداول الأموال، وتضخم، وتدور مجددًا، مثل نظام دائم مدفوع بالخوارزميات.

أولاً، استثمرت شركات التكنولوجيا الكبرى، مثل مايكروسوفت، أموالاً ضخمة في مؤسسات بحث الذكاء الاصطناعي مثل OpenAI. هذه الشركة التي اعتادت على المراهنة على البنية التحتية منذ عصر الحوسبة السحابية، استثمرت أكثر من 13 مليار دولار في OpenAI. على مدى بضع سنوات، ارتفعت قيمة OpenAI من عشرات المليارات إلى ما يقرب من 100 مليار دولار، لتصبح أسطورة جديدة في سوق رأس المال.

أول شيء يجلبه التمويل الضخم هو تدريب أكثر تكلفة. لبناء GPT-4، استخدمت OpenAI أكثر من 25,000 وحدة معالجة رسومات من نوع A100 من إنفيديا، بينما لا تزال متطلبات الحوسبة للنموذج التالي في زيادة متسارعة. هذه الطلبات، بطبيعة الحال، تتجه نحو المحتكر الوحيد في السوق، إنفيديا.

ارتفعت إيرادات مركز بيانات إنفيديا من 4 مليارات دولار في عام 2022 إلى 20 مليار دولار في عام 2025، مع هامش ربح يتجاوز 70%. قفز سعر سهمها إلى السماء، لتصبح الشركة الأعلى قيمة في السوق على مستوى العالم.

إن حاملي كميات كبيرة من أسهم إنفيديا هم بالضبط من بين عمالقة التكنولوجيا والمستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك مايكروسوفت. إن ارتفاع سعر سهم إنفيديا قد جعل ميزانياتهم العمومية أكثر بروزًا.

القصة لم تنته بعد، التدريب هو مجرد البداية، والنشر هو ساحة المعركة الرئيسية للتكاليف.

تحتاج OpenAI إلى استضافة النموذج على السحابة ، وأكبر شريك لها هو مايكروسوفت. تتدفق عشرات المليارات من الدولارات سنويًا في تكاليف خدمات السحابة إلى دفاتر مايكروسوفت ، مما يحولها إلى منحنى نمو أعمال Azure.

دائرة مغلقة مثالية وُلدت للتو. استثمرت مايكروسوفت في OpenAI، واشترا OpenAI وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا وخدمات السحابة من مايكروسوفت، وزيادة إيرادات إنفيديا ومايكروسوفت رفعت أسعار الأسهم، مما جعل استثمار مايكروسوفت يبدو أكثر نجاحًا.

في هذه العملية، تتداول الأموال فقط بين عدد قليل من الشركات العملاقة، لكن يتم خلق “إيرادات” و"أرباح" ضخمة من العدم، والنمو الظاهر يدعم بعضه البعض، مما يرفع التقييمات. بدأت الآلات تغذي نفسها بنفسها. حتى أنها لا تحتاج إلى طلب حقيقي من الاقتصاد الحقيقي لتحقيق “الحركة الدائمة”.

هذه المحرك الأساسي توسع بسرعة إلى جميع الصناعات.

تم دمج صناعة التكنولوجيا المالية والدفع في البداية.

تُعد شركة سترايب واحدة من أبرز الأمثلة على ذلك. هذه الشركة التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليار دولار، ستتعامل في عام 2024 مع إجمالي مدفوعات يصل إلى 1.4 تريليون دولار، وهو ما يعادل 1.3% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. بعد عام، أعلنت عن شراكتها مع OpenAI لإطلاق ميزة “الدفع الفوري” في ChatGPT، مما يجعل نظام الدفع يتكامل فعليًا لأول مرة في سياقات تفاعلية لنموذج اللغة.

دور Stripe في هذه الموجة دقيق للغاية. فهي من ناحية تعتبر مشترياً للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث تشتري باستمرار قوة الحوسبة لتدريب أنظمة مكافحة الاحتيال الأكثر كفاءة وخوارزميات توصية الدفع؛ ومن ناحية أخرى، فهي المستفيد المباشر من تجارية الذكاء الاصطناعي، من خلال دمجها مع نماذج اللغة لإنشاء نقاط دخول جديدة للمعاملات، مما يزيد من قيمتها.

تأتي باي بال في المرتبة التالية. في أكتوبر 2025، أصبحت هذه الشركة الرائدة في مجال الدفع أول نظام محفظة يتم دمجه بالكامل مع ChatGPT.

لكن التموجات لم تتوقف عند المالية. الصناعة التحويلية هي واحدة من الصناعات التقليدية التي شعرت بالاهتزاز أولاً، حيث كانت تعتمد في الماضي على الأجهزة الآلية، لكنها بدأت الآن تدفع مقابل الخوارزميات.

في عام 2025، أعلنت شركة صناعة السيارات الألمانية أنها ستستثمر 5 مليارات يورو خلال ثلاث سنوات لتعزيز التحول إلى الذكاء الاصطناعي، حيث ستذهب معظم الأموال لشراء خدمات السحابة ووحدات معالجة الرسومات، لإعادة تشكيل نظام الإنتاج وسلسلة التوريد. هذه ليست حالة فردية. يسعى مدراء الصناعات مثل السيارات والفولاذ والإلكترونيات إلى تحسين الكفاءة بنفس الطريقة، كما لو أن قوة الحوسبة هي الوقود الجديد.

تجربة كل صناعة تقريبًا يمكنك التفكير فيها، مثل تجارة التجزئة، وصناعة اللوجستيات، وصناعة الإعلانات، تمر بتحولات مماثلة.

إنهم يشترون قوة الذكاء الاصطناعي، ويوقعون اتفاقيات شراكة مع شركات النماذج، ويؤكدون مرارًا وتكرارًا في تقاريرهم المالية واجتماعات المستثمرين على “استراتيجية الذكاء الاصطناعي” الخاصة بهم، كما لو أن هذه الكلمات الثلاث يمكن أن تجلب علاوة. وقد قدمت الأسواق المالية بالفعل عائدات، حيث ارتفعت التقييمات، وأصبح التمويل أكثر سلاسة، والسرد أكثر اكتمالًا.

وكل هذه النقاط النهائية تشير تقريبًا إلى نفس عدد قليل من الشركات. بغض النظر عن مصدر تدفق الأموال من أي قطاع، فإنها في النهاية تعود إلى نقاط الاتصال الأساسية مثل إنفيديا ومايكروسوفت وOpenAI، متجهة نحو وحدات معالجة الرسوميات، نحو السحابة، نحو النماذج. وبالتالي، تزداد إيراداتها بشكل متزايد، وترتفع أسعار أسهمها باستمرار، مما يعزز بدوره إيمان السرد الكامل للذكاء الاصطناعي.

ثمن

لكن هذه الآلة ليست شجرة بلا جذور. إن وقودها يأتي من الاقتصاد الحقيقي والموارد الاجتماعية، حيث يتم سحبها وتحويلها وحرقها لتوليد صرخات النمو. وغالبًا ما يتم تغطية تلك التكاليف بصخب رأس المال، لكنها موجودة حقًا، وتعيد بهدوء تشكيل هيكل الاقتصاد العالمي.

التكلفة الأولى هي تكلفة الفرصة لرأس المال.

في عالم رأس المال المخاطر، الأموال دائمًا ما تتبع الاتجاه الذي يحقق أعلى عائد. لقد أوجد جنون الذهب في الذكاء الاصطناعي ثقبًا أسود لرأس المال لم يسبق له مثيل. وفقًا لبيانات PitchBook، في عام 2024، يتوجه حوالي ثلث استثمارات رأس المال المخاطر عالميًا نحو الذكاء الاصطناعي؛ بحلول النصف الأول من عام 2025، سترتفع هذه النسبة في الولايات المتحدة إلى رقم مذهل يبلغ ثلثين.

هذا يعني أن رأس المال الذي كان يمكن أن يدعم المجالات الحيوية مثل تكنولوجيا المناخ والطب الحيوي والطاقة النظيفة يتم سحبه بشكل غير متناسب إلى نفس القصة.

عندما تكون جميع الأموال الأكثر ذكاءً تتبع نفس القصة، فإن تربة الابتكار تُستخرج. إن تركيز رأس المال لا يعني دائماً تحسين الكفاءة، بل غالباً ما يعني اختفاء التنوع.

في عام 2024، بلغ إجمالي استثمارات رأس المال المخاطر في مجال الطاقة النظيفة العالمية خُمس ما حصلت عليه الذكاء الاصطناعي فقط. لا يزال يُنظر إلى تغير المناخ على أنه التهديد الأكثر إلحاحًا للبشرية، لكن الأموال تتدفق نحو قوة الحوسبة والنماذج. وضع التكنولوجيا الحيوية ليس مختلفًا أيضًا. اعترف العديد من رواد الأعمال في المقابلات أن اهتمام المستثمرين بأبحاثهم كان ضعيفًا، لأن “قصة الذكاء الاصطناعي أكثر جاذبية، ودورة العائدات أقصر.”

لقد اقتربت هذه الهوس الرأسمالي من نقطة حرجة خطيرة.

انخفضت نسبة نمو الإنفاق الرأسمالي في قطاع التكنولوجيا الأمريكي على أساس سنوي تقريبًا لتساوي ذروتها خلال فترة فقاعة الإنترنت من 1999 إلى 2000. في ذلك الوقت، كان الجميع يتحدث عن “النموذج الجديد”، حيث كانت الشركات تتوسع بشكل كبير قبل أن تحقق أرباحًا، وكان المستثمرون يتنافسون على الرهان على رؤية “تغيير العالم”. حتى انفجرت الفقاعة، وابتلعت ناسداك ثلثي قيمتها السوقية، وغرقت سيليكون فالي في شتاء طويل.

بعد خمسة وعشرين عامًا، تم إشعال نفس المشاعر مرة أخرى، لكن البطل أصبح AI. انحدرت منحنى الإنفاق الرأسمالي مرة أخرى بشكل حاد، حيث تنافس العملاقة على استثمار مئات المليارات في بناء مراكز البيانات ومجموعات الحوسبة، كما لو أن الإنفاق نفسه يمكن أن يجلب مستقبلًا مؤكدًا.

إن أوجه التشابه التاريخية تثير القلق، وربما لن تكون النهايات متطابقة تمامًا، لكن هذه الطاقة الرأسمالية المركزة للغاية تعني أنه بمجرد وصول نقطة التحول، ستكون التكلفة على عاتق المجتمع بأسره.

التكلفة الثانية هي تكلفة ذكاء المواهب.

هذه الضجة حول الذكاء الاصطناعي تخلق سحبًا غير مسبوقة من العقول على مستوى العالم. أفضل المهندسين والرياضيين والفيزيائيين يتم جذبهم من خط المواجهة لحل المشكلات الأساسية للبشرية نحو نفس الاتجاه.

في وادي السيليكون، فإن المورد الأكثر ندرة اليوم ليس المال، بل العلماء البارزين في فرق النماذج الكبيرة. إن الرواتب التي تقدمها شركات مثل جوجل، وميتا، وOpenAI تجعل جميع التخصصات العلمية والهندسية الأخرى تبدو ضئيلة بالمقارنة.

تشير بيانات الصناعة إلى أن عالم أبحاث الذكاء الاصطناعي ذي الخبرة يمكن أن يتجاوز راتبه السنوي بسهولة مليون دولار؛ بينما في المختبرات الجامعية، غالبًا ما يكون دخل أستاذ الفيزياء الرائد أقل من خمس قيمته.

وراء فجوة الأجور، هناك انحراف في الاتجاه. العقول الأكثر ذكاءً في العالم تتراجع من مجالات طويلة الأجل مثل العلوم الأساسية، ابتكارات الطاقة، والأبحاث البيولوجية، لتتركز في حلبة تجارية عالية. لم يكن تدفق المعرفة سريعًا كما هو الآن، ولكن مجرى تدفقها أصبح ضيقًا بشكل متزايد.

التكلفة الثالثة هي تكلفة الاستراتيجية الصناعية.

في ظل موجة الذكاء الاصطناعي، انغمست معظم الشركات في القطاعات التقليدية في نوع من القلق السلبي. لقد تم إجبارهم على الانضمام إلى هذه السباق المكلف للتسلح بالذكاء الاصطناعي، واستثمار مبالغ هائلة، وتشكيل فرق ذكاء اصطناعي، على الرغم من أن الغالبية العظمى منهم ليس لديهم خريطة واضحة للعائد على الاستثمار.

وفقًا لبيانات مجموعة Dell'Oro، من المتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية العالمية لمراكز البيانات إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2025، حيث يرتبط الجزء الأكبر منها بالذكاء الاصطناعي؛ حيث تخطط أربع شركات فقط هي أمازون وMeta وجوجل ومايكروسوفت لاستثمار أكثر من 200 مليار دولار. لكن هذه الموجة من الاستثمارات قد تجاوزت بالفعل حدود صناعة التكنولوجيا.

أعلنت شركة تجزئة كبيرة في مؤتمرها المالي أنها ستستثمر عشرات الملايين من الدولارات في السنوات الثلاث المقبلة لشراء قوة الحوسبة AI، بهدف تحسين خوارزميات التوصية ونظام المخزون.

وفقًا لدراسة MIT، فإن الغالبية العظمى من الاستثمارات في هذه المشاريع لا تأتي بالعائدات الكافية لتغطية التكاليف. بالنسبة لهذه الشركات، فإن الذكاء الاصطناعي ليس أداة، بل هو تعبير عن موقف. وغالبًا ما تكون هذه الاستثمارات ناتجة عن الخوف من “التخلف عن الركب” بدلاً من كونها ناتجة عن حاجة استراتيجية نشطة.

تغيرات

ومع ذلك، فإن رؤية هذه الموجة من الذكاء الاصطناعي كقصة مجرد فقاعة مالية وتوزيع غير متوازن للموارد هي رؤية قاصرة. لأنه بغض النظر عن كيفية تغير أمواج السوق في المستقبل، فقد حدثت بعض التغييرات الهيكلية العميقة وغير القابلة للعكس بهدوء في وسط هذا الضجيج.

“الذكاء” وقوة الحوسبة التي تدفعه، تستبدل رأس المال التقليدي والعمالة، لتصبح العنصر الأساسي الجديد في الإنتاج.

إن مكانته تشبه مكانة الكهرباء في القرن التاسع عشر، والإنترنت في القرن العشرين، فهي غير قابلة للعكس ولا غنى عنها. إنها تتسلل بهدوء إلى جميع الصناعات، معادلة هيكل التكاليف وترتيب المنافسة.

الوزن الإجمالي لـ 7 أسهم في كل نقطة زمنية لمؤشر S&P 500 | مصدر الصورة: Sparkline

وأصبح التنافس على القدرة الحاسوبية سباقًا للنفط في هذا العصر. لم يعد التحكم في القدرة على تصنيع أشباه الموصلات المتقدمة ومراكز البيانات مجرد مسألة تنافس صناعي، بل أصبح جوهر الأمن القومي.

قانون الرقاقات الأمريكي، وحظر تصدير التقنية من الاتحاد الأوروبي، وسياسات الدعم في دول شرق آسيا، تشكل خطا جديدا في الحرب الجغرافية الاقتصادية، حيث تتسارع المنافسة العالمية حول سيادة القوة الحاسوبية.

في الوقت نفسه، تقوم الذكاء الاصطناعي بوضع معيار جديد لجميع الصناعات.

لقد أصبح وجود استراتيجية واضحة للذكاء الاصطناعي لدى الشركات مفتاحًا لثقتها في أسواق المال وقدرتها على البقاء في المنافسة المستقبلية. سواء أردنا ذلك أم لا، يجب علينا أن نتعلم كيفية التحدث بلغة الذكاء الاصطناعي مع العالم، فهي القواعد التجارية الجديدة وقواعد البقاء الجديدة.

مايكل بيري ليس دائمًا على حق، لقد أخطأ في الاتجاه عدة مرات على مدى السنوات العشر الماضية. قد تثبت هذه المرة رهانته صحة رؤيته المستقبلية، أو قد تجعله شخصية مأساوية تتلاعب بها الأزمان.

ولكن بغض النظر عن النتائج، فقد تغير هذا العالم بشكل دائم بسبب الذكاء الاصطناعي. أصبحت قوة الحوسبة النفط الجديد، وأصبحت الاستراتيجيات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي سؤالًا لا مفر منه لبقاء الشركات، وتتجمع الموارد العالمية من رأس المال والمواهب والابتكار في هذا الاتجاه.

حتى لو انفجرت الفقاعات وتراجعت الأمواج، فإن هذه التغييرات لن تختفي، بل ستستمر في تشكيل عالمنا، لتصبح الخلفية غير القابلة للعكس لهذا العصر.