يعتقد راؤول بال أن هناك فيض من السيولة في المستقبل مع تراجع الأسواق بسبب الإغلاق

يقول راؤول بال إن $10 تريليون دولار من ديون الولايات المتحدة ستسيطر على السيولة العالمية واتجاه السوق على مدار العام المقبل.

ارتفع مؤشر السيولة GMI إلى $135T في عام 2025، مما يشير إلى احتمال ارتفاع نحو $170T بحلول عام 2026 إذا استؤنفت التسهيلات.

يتوقع بال أن تعيد إنفاق وزارة الخزانة بعد الإغلاق و قانون CLARITY السيولة وتدعم اعتماد العملات المشفرة.

أسس مؤسس Global Macro Investor، راوول بال، نظرة تفصيلية تقترح أن ظروف السيولة العالمية تقترب من نقطة تحول. وأشار بال إلى أنه بينما يشعر المستثمرون بالخوف في ظل إغلاق الحكومة الأمريكية، قد تؤدي الأشهر القادمة إلى عكس حاد بمجرد استئناف الإنفاق.

لقد أكد أن “اللعبة الوحيدة في المدينة” هي تدوير حوالي $10 تريليون من ديون الحكومة، وهو عامل يعتبره المحرك الرئيسي للظروف المالية العالمية على مدار العام المقبل.

تضيق السيولة في ظل إغلاق الحكومة

وفقًا لبال، فإن الإغلاق المستمر قد أجبر حساب الخزانة العام (TGA) على التراكم مع محدودية سبل الإنفاق، مما أدى إلى تضييق السيولة بشكل حاد عبر الأسواق المالية. إن عدم القدرة على تعويض ذلك من خلال منشأة إعادة الشراء العكسية، التي تم استنزافها بالفعل، بالإضافة إلى التضييق الكمي المستمر، قد زاد من الضغط. لقد أثقل هذا الاستنزاف للسيولة بشكل كبير على الأصول ذات المخاطر، وخاصة العملات المشفرة، التي تكون حساسة للغاية للتغيرات في السيولة.

لقد واجه مديرو الأصول التقليديون أيضًا أحد أضعف أعوامهم مقابل المعايير، مما ترك العديد منهم مضطرين لملاحقة الأداء. أشار بال إلى أن تدفقات 401(k) قد قدمت الاستقرار للأسهم، ومع ذلك، إذا استمر الإغلاق، قد تواجه الأسهم ضغطًا متجددًا مشابهًا لتقلبات قطاع التشفير.

من المتوقع أن تخفف الإنفاق بعد الإغلاق الظروف

يتوقع بال أنه بمجرد إعادة فتح الحكومة، ستقوم الخزانة بضخ ما بين $250 مليار و $350 مليار في الاقتصاد على مدى عدة أشهر. ستؤدي هذه الإنفاقات المتجددة بشكل فعّال إلى توسيع الميزانية العمومية وإنهاء المرحلة الحالية من التشديد. مع عودة تدفقات السيولة، يتوقع بال أن يضعف الدولار الأمريكي بينما تكتمل مفاوضات التعريفات، مما يقلل من عدم اليقين في السياسات.

كما أشار إلى إصدار الفواتير المستمر كمصدر إضافي للسيولة من خلال ميزانيات البنوك وصناديق سوق المال وحتى العملات المستقرة. من المحتمل أن تتبع تخفيضات أسعار الفائدة، نظرًا للركود الاقتصادي المؤقت الناجم عن الإغلاق، على الرغم من أن بال لا يتوقع حدوث ركود.

نمو السيولة الهيكلية

يظهر مؤشر إجمالي السيولة الخاص بـ GMI ارتفاعًا من أدنى مستوياته في 2023 بالقرب من $120 تريليون إلى حوالي $135 تريليون في 2025. يظل الاتجاه طويل الأجل سليمًا، حيث يتوقع استمرار النمو نحو 160–$170 تريليون بحلول عام 2026 إذا استؤنف التخفيف النقدي.

أبرز بال أن التغييرات في نسبة الرفع التكميلية يمكن أن تحرر ميزانيات البنوك، مما يشجع على توسيع الائتمان. وأضاف أن passage المتوقع لقانون CLARITY يمكن أن يوفر وضوحًا تنظيميًا طال انتظاره للعملات المشفرة، مما يدعم تبني المؤسسات بشكل أوسع. مع وجود تدابير تحفيزية إضافية قبل انتخابات منتصف المدة 2026 وتوسع مالي عالمي من الصين واليابان، يرى بال أن المرحلة الحالية هي “نافذة مؤلمة” مؤقتة قبل أن تتسارع السيولة مرة أخرى.

المقال “راول بال يرى تدفق السيولة قادمًا حيث تستنزف الإغلاق الأسواق” يظهر على أخبار كريبتو فرونت. قم بزيارة موقعنا لقراءة المزيد من المقالات المثيرة للاهتمام حول العملات الرقمية، وتكنولوجيا البلوكشين، والأصول الرقمية.