تحليل تقرير بحث عملة مستقرة من البنك المركزي التايواني: تختلف تمامًا عن بطاقة يويو، ولا تؤثر على عرض النقود

البنك المركزي التايواني في مؤتمر صحفي بعد اجتماع مجلس الإدارة اليوم (18 يوم ) أعلن عن "شرح مواضيع العملات المستقرة بالدولار الأمريكي وعملة جديدة بالدولار التايواني"، حيث أجابت تلك الوثيقة بوضوح على تأثير العملات المستقرة على عرض النقود والنظام المالي. كما ناقشت خرافة TradFi "العملة المستقرة هي بطاقة يوي"، وشرحت الفروق بينها.

عملة مستقرة تحديات: من الصعب تحقيق كفاءة رأس المال واستقرار الأسعار

تقرير البنك المركزي يشير إلى أن التحدي الذي يواجه نظام تصميم عملة مستقرة هو صعوبة الجمع بين استقرار الأسعار وكفاءة استخدام الأموال. عملات مستقرة مثل USDT و USDC التي تعتمد على احتياطيات أصول كافية تعاني من كفاءة استخدام أموال منخفضة، بينما من الصعب الحفاظ على الاستقرار بالنسبة للعملات المستقرة الخوارزمية مثل TerraUSD.

مشكلة أخرى هي مستوى ثقة السوق، فقد حدثت عدة حالات من فك الارتباط أو حتى إفلاس المُصدرين في فترة قصيرة من الزمن بالنسبة للعملة المستقرة. حادثة إفلاس Terra، وحتى إفلاس بنك Silicon Valley الودود للعملات المشفرة (SVB)، مما أدى إلى انخفاض قيمة USDC، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها بين 0.85-0.87 دولار.

إذا أصدرت الشركات التايوانية عملة مستقرة بالدولار الأمريكي، يجب أن تخضع لقوانين تايوان والولايات المتحدة في نفس الوقت.

تمت الموافقة على قانون العبقري استجابةً لتطورات العملات المشفرة، حيث تم إطلاقه رسميًا لتحديد إطار تنظيم العملة المستقرة المدفوعة. وأشار تقرير البنك المركزي بشكل خاص إلى اللوائح التي يتضمنها قانون العبقري بشأن المصدّرين الأجانب، حيث ينص قانون العبقري على أنه يجب أن تتوفر الشروط التالية للعملات المستقرة المدفوعة التي تصدرها جهات غير أمريكية:

يجب أن يكون نظام الرقابة في بلد المصدر معترفاً به من قبل وزارة الخزانة الأمريكية ويكون على قدم المساواة مع قانون GENIUS.

تسجيل لدى مكتب المراقب المالي للعملة، OCC(.

يجب على المُصدر أن يمتلك أصول احتياطية كافية في المؤسسات المالية الأمريكية لتلبية احتياجات السيولة للمستخدمين الأمريكيين.

يجب ألا يتعرض بلد المُصدر لعقوبات شاملة من الولايات المتحدة، أو يُدرج في القائمة السوداء للدول أو المناطق عالية المخاطر في غسيل الأموال.

هذا يعني أنه إذا أراد مشغلو تايوان إصدار عملة مستقرة يمكن استخدامها بشكل قانوني داخل الولايات المتحدة، فسيتعين عليهم الامتثال لكل من اللوائح التنظيمية التايوانية وقانون GENIUS الأمريكي. من الناحية السوقية، قد يفضل الجمهور العام عملات مستقرة بالدولار تصدرها مؤسسات أمريكية، مما يعني أن مشغلي تايوان ليس لديهم ميزة في إصدار عملات مستقرة بالدولار.

تقوم تقنية blockchain بكسر عمولات الوسطاء التقليديين المتعددين، مما يؤثر مباشرة على حجم معاملات SWIFT.

البنك المركزي أشار إلى أن عملة مستقرة لها التأثير الأكثر مباشرة على نظام الدفع العالمي وهو التأثير على حجم معاملات SWIFT، حيث أن التسوية بين البنوك العالمية في المدفوعات عبر الحدود تتم غالبًا من خلال الرابطة العالمية للاتصالات المالية )SWIFT(، حيث الدولار هو العملة الرئيسية في المعاملات. بالمقارنة مع أنظمة الدفع عبر الحدود التقليدية، يمكن لعملة مستقرة أن تتجنب العمليات المعقدة مثل البنوك الوسيطة، والبنوك المراسلة، ونظام التسويات.

تستغرق عملية التداول عبر الحدود التقليدية من 1 إلى 5 أيام عمل، ورسم المعاملة يتراوح بين 0.2 إلى 50 دولارًا. أما بالنسبة لسلاسل الكتل الناشئة بخلاف الشبكة الرئيسية للبيتكوين والشبكة الرئيسية للإيثيريوم، فإنها تقريبًا تسوي المعاملات على الفور ورسم المعاملة الفردية أقل من 0.1 دولار. على سبيل المثال، عند تحويل الأموال من تايوان إلى بنك أمريكي، يقوم المستخدم أولاً بتحويل الأموال إلى بنك في تايوان، ثم يتم التسوية عبر SWIFT مع البنك الأمريكي، ولا تصل الأموال إلى المستخدم الأمريكي حتى يتم إيداعها في البنك الأمريكي.

ويمكن من خلال blockchain و عملة مستقرة تبسيط تدفق الأموال، والتسوية الفورية، وتوفير الرسوم التي تأخذها الوسطاء، بالإضافة إلى العمل على مدار 24 ساعة طوال أيام السنة.

البنك المركزي تقرير يضرب كيو بو، إصدار عملة مستقرة لا يؤثر على عرض النقود

قال نائب رئيس جمعية تكنولوجيا المالية في تايوان، وين هونغ جون، إن عملة مستقرة هي بديل للإيداعات البنكية )M1، M2(، لذا فإن إصدار عملة مستقرة بنفسه لن يزيد من عرض النقود. أما المؤثر كيو بو فقد ذكر في البث المباشر لجمعية عشاق بلوكتشين في تايوان أن )3:25:47 بدأت (، أن إصدار عملة مستقرة يجعل دولارًا واحدًا يتحول إلى ثلاثة دولارات.

قدم تشو بو مثالاً: عندما يصدر الناشر عملة مستقرة بقيمة أربعة تريليونات دولار ) كأنها نقد (، فإن الناشر سيملك أربعة تريليونات دولار، ثم يستخدمها لشراء احتياطي من سندات الخزانة الأمريكية بقيمة أربعة تريليونات. وعندما تحصل الحكومة الأمريكية على أربعة تريليونات نقداً، فهي بالطبع ستنفقها. في هذه اللحظة، يوجد أربعة تريليونات دولار في العالم الحقيقي قيد التداول، وهناك أيضاً أربعة تريليونات دولار من العملات المستقرة قيد التداول على السلسلة. ويتجرأ على التكهن بأن هدف العاملين في صناعة التشفير هو تحويل العملات المشفرة التي تم شراؤها وبيعها إلى حاملي العملات المستقرة، وفي هذه اللحظة، تتداول أيضاً أربعة تريليونات دولار من العملات المشفرة على السلسلة.

قال إن هناك أربعة تريليونات دولار من العملات المشفرة تتداول على السلسلة، وأربعة تريليونات من العملات المستقرة تتداول، وهناك أيضاً أربعة تريليونات دولار من التداول في العالم الحقيقي، وبالتالي فإن دولاراً واحداً يتحول إلى ثلاثة دولارات.

)لديه ملحق في الواقع بالطبع لا يمكن بيع جميع العملات المشفرة كعملة مستقرة(

المصدر: البنك المركزي

ومع ذلك، نفى تقرير البنك المركزي الاستنتاج الفريد الذي قدمه كيو بو، حيث أشار التقرير بوضوح إلى أن الأموال لا تزال تتداول في النظام النقدي، وأن إجمالي المعروض النقدي هو )M3( دون تغيير. في الواقع، ما يحصل عليه المستخدم هو التزامات رمزية للجهة المصدرة )عملة مستقرة(. ما تملكه الجهة المصدرة هو حقوق الدين على وزارة الخزانة الأمريكية (T-Bills). المجتمع ككل هو مجرد أصل يقابله التزام، وقد تغير الشكل والمالك، دون إضافة أي معروض نقدي جديد.

بعض المؤسسات المصرفية تخشى من مخاطر تدفق الودائع الجارية )M1،M2(، وقد استشهد البنك المركزي بدراسة تشير إلى عدم وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين استخدام العملات المستقرة وتدفق الودائع المصرفية. وربما لأن الأصول الاحتياطية للعملات المستقرة لا تزال موجودة في النظام المالي ) مثل النقد المودع في البنوك، والسندات الحكومية المخزنة لدى البنوك الحافظة (، مما يدعم أنشطة الإقراض المصرفي.

ما الفرق بين العملة المستقرة وبطاقة اليويو؟ يمكن استخدامها كوسيلة للت交易.

البنك المركزي أشار إلى أن بلاده ستتبع نفس نهج الاتحاد الأوروبي، حيث ستدرج تنظيمات العملات المستقرة ضمن قانون الأصول الافتراضية الخاص، بدلاً من أن تقوم الولايات المتحدة بإنشاء قانون خاص بالعملات المستقرة. إصدار العملات المستقرة ينطوي على جمع الأموال من جمهور غير محدد، وهو مشابه لطريقة الأموال المدفوعة من جمهور غير محدد ) المستخدمين ( التي تأتي من المدخرات الحالية للدفع الإلكتروني، وكلاهما يُستخدم لأغراض الدفع. لكن الاختلاف الأكبر مع بطاقات الدفع الإلكترونية مثل يويونغ هو أن العملات المستقرة يمكن استخدامها كوسيط تداول في السوق الافتراضية.

هناك أيضًا صندوق مشترك في سوق المال مشابه للأصول الاحتياطية للعملات المستقرة الحالية )MMF(، حيث أن محفظتيهما متشابهتان، مع التركيز على الأصول المالية عالية الجودة وذات السيولة العالية. ولكن العملة المستقرة هي أداة دفع، بينما MMF هي أداة لإدارة الأموال قصيرة الأجل، وهذا هو الاختلاف الأكبر. على سبيل المثال، في الأصول الاحتياطية لـ USDT، 76% منها هي سندات الخزانة الأمريكية، والودائع المصرفية، وما إلى ذلك، و4% تستثمر في صندوق مشترك في سوق المال )MMF(، والباقي هو بيتكوين، والمعادن الثمينة، وما إلى ذلك. بينما تعرض صندوق بلاك روك لصناديق سوق المال الحكومية لمجموعة متنوعة من السندات الحكومية الأمريكية.

البنك المركزي يحدد بوضوح الأصول الاحتياطية لعملة مستقرة جديدة للدولار التايواني

كما أن تقرير البنك المركزي ينظم بوضوح أن عملة الدولار التايوانية المستقرة يجب أن تخضع لضمان الثقة بنسبة 100% مثل أنظمة الدفع الإلكترونية الحالية، يجب أن تكون جزء من الأصول الاحتياطي موجودة كاحتياطي في البنك المركزي، بينما يمكن استخدام الجزء المتبقي وفقًا للممارسات الأجنبية، مثل الإيداع أو شراء الأصول المالية عالية الجودة والسائلة ) مثل السندات قصيرة الأجل أو الأوراق التجارية (. المقارنة أدناه توضح احتياطي أصول شركة بطاقة المرور، وصناديق السوق النقدية، والأصول الاحتياطية المسموح بها لعملة الدولار التايوانية المستقرة المستقبلية:

المصدر: البنك المركزي تقرير البنك المركزي: عملة مستقرة الدولار التايواني تأثيرها على النظام النقدي المحلي وإمدادات النقود ليس كبيرًا

بالنسبة لتأثير عملة جديدة مستقرة بالدولار التايواني كأداة دفع على نظام الدفع الحالي في البلاد، يعتبر البنك المركزي أن هناك عدد قليل من الأصول الافتراضية المقيمة بالدولار التايواني في السوق الافتراضية حالياً، وبالتالي فإن الطلب على عملة مستقرة بالدولار التايواني ليس كبيراً. بالإضافة إلى ذلك، فإن نظام الدفع في بلدنا كامل جداً، حيث توجد أدوات دفع متعددة مثل بطاقات الائتمان، بطاقات التمويل، الودائع البنكية والدفع الإلكتروني، لذا فإن تأثير عملة مستقرة بالدولار التايواني كأداة دفع على نظام الدفع المحلي يجب أن يكون محدوداً.

بالنسبة لتأثير ذلك على عرض النقود المحلي والسياسة النقدية، أشار البنك المركزي إلى أن إصدار عملة مستقرة بالدولار التايواني يجب أن يؤدي فقط إلى إعادة توزيع الأموال في السوق، دون تأثير كبير على إجمالي العرض النقدي الواسع في تايوان )M2( وعلى خلق الائتمان المصرفي. بعد شراء الجمهور لعملة مستقرة بالدولار التايواني، سيستخدم المُصدر الأموال التي تم جمعها لشراء الأصول الاحتياطية، وستظل الأموال تتداول داخل النظام النقدي، وستبقى M2 تقريباً دون تغيير.

لا تُعطي عملة مستقرة جديدة من الدولار التايواني عوائد لحامليها، كما أن الدولار التايواني ليس عملة دولية، مما يجعل حافز الجمهور لحيازة عملة مستقرة جديدة من الدولار التايواني منخفضًا نسبيًا، وبالتالي فإن تأثيرها على خلق الائتمان في النظام المصرفي المحلي محدود. علاوة على ذلك، فإن حجم تداول السندات الحكومية التايوانية قصيرة الأجل ليس كبيرًا، ويمكن اعتبارها أصول احتياطية محدودة للعملات المستقرة، بالإضافة إلى أن الأموال بالدولار التايواني المستخدمة لشراء السندات القصيرة ستعود إلى النظام المصرفي، مما لا يؤثر سلبًا على عملية خلق الائتمان المحلية. أخيرًا، أعلن البنك المركزي أيضًا أنه يمكنه تعديل السياسة النقدية من خلال تعديل سعر الفائدة والسيطرة على السوق المفتوحة، لضبط السيولة العامة للدولار التايواني.

تتناول هذه المقالة تحليل تقرير البنك المركزي التايواني حول عملة مستقرة: تختلف تمامًا عن طبيعة بطاقة المرور ولا تؤثر على عرض النقود. ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.