فريق الأحلام لعام 1992 سحق خصومه بمتوسط فارق 44 نقطة في منافسات كرة السلة بالأولمبياد، لكن هناك تفاصيل في هذه القصة لا يتذكرها معظم الناس.
كادوا أن يخسروا في أول مباراة تدريبية لهم مع لاعبي الجامعات.
المشكلة ليست في الموهبة. كان مايكل جوردان، وماجيك جونسون، ولاري بيرد جميعهم في فريق واحد، ومن الناحية النظرية، كان ينبغي عليهم أن يكونوا لا يقهرون منذ اليوم الأول. لكن المشكلة هي أن النجوم الخارقة لا تتشكل تلقائياً في فرق بطلة. تحتاج إلى نظام يمكنه تحويل المزايا الفردية إلى مزايا جماعية. تحتاج إلى شخص يبني الروابط التي تجعل الجميع يتقدم خطوة للأمام.
قام مدرب فريق الأحلام تشاك دالي بعمل يبدو مملًا جدًا في الأسبوع الأول، وهو بعيد عن كونها لفتة مثيرة للإعجاب مثل الدناتر المذهلة: لقد أنشأ مسارات التمرير. حدد توقيتات استخدام الشاشة. أنشأ بنية تحتية لتحويل مجموعة من لاعبي قاعة الشهرة إلى قوة لا يمكن إيقافها. وعندما جاء وقت الأولمبياد، حدثت المعجزة. كل تمريرة كانت تخلق فرصة تسديد أفضل. كل تحول دفاعي جعل التالي أسهل. كل لاعب زاد من قيمة اللاعبين الآخرين.
العبقرية تكمن في إنشاء بنية تحتية تعزز قدرات الجميع.
هذا هو أساسًا ما تفعله Chainlink في مجال العملات المشفرة.
بينما تحاول مشاريع التشفير الأخرى أن تصبح مايكل جوردان في عالم blockchain، أصبحت Chainlink بهدوء تشاك ديلي في التمويل الرقمي. لقد بنوا بنية تحتية تسهل على الآخرين اتخاذ الخطوات.
في عام 2019، أطلقت Chainlink شبكتها الرئيسية، وكان الهدف بسيطًا: إدخال نتائج الأحداث الرياضية وبيانات الطقس إلى Ethereum، مما يسمح للناس بالمراهنة على مباريات كرة القدم دون الاعتماد على شركات المراهنات المركزية. بعد ست سنوات، استخدمت JPMorgan نفس البنية التحتية لتسوية معاملات السندات الحكومية عبر السلاسل، بينما كانت الاحتياطي الفيدرالي يوافق في الخلف.
Chainlink حلت ما يسمى "مشكلة الأوركل" في عالم العملات المشفرة، وهي في الواقع أن البلوكتشين مثل جزيرة رقمية، لا يمكنه التفاعل مع أي شيء أو الاستماع. إذا كنت ترغب في جعل عقدك الذكي يعرف سعر سهم التفاح، أو ما إذا كانت قد هطلت الأمطار في كانساس يوم أمس، أو ما إذا كان لدى شخص ما فعلاً الدولارات التي يدعي أن لديه في حسابه البنكي، فأنت بحاجة إلى شيء ما لنقل هذه المعلومات إلى البلوكتشين. هذا الشيء هو الأوركل، وChainlink هو الأوركل الذي يبتلع جميع الأوركلات الأخرى.
!
تشين لينك تدعم أكثر من 60% من قيمة التمويل اللامركزي (DeFi)، وتقترب من 80% على الإيثيريوم. مع انتقال الأصول التقليدية إلى الشبكة، ستحتاج إلى نفس البنية التحتية التي تتطلبها DeFi. تشين لينك هي الرائدة في السوق وتبني المعايير التي تتبعها المنصات الأخرى.
دعني أشرح لك هذا البنية التحتية.
لم يكن Chainlink في البداية يعتزم أن يصبح جسرًا بين وول ستريت و Web3. ولكن في مرحلة ما، أدركت المؤسسات المالية التقليدية مشكلة: إذا كنت ترغب في توكنز السندات الحكومية، فإنك تحتاج إلى طريقة لإثبات أن السندات الحكومية موجودة بالفعل وأن قيمتها كما تقول.
لذا ظهر نظام إثبات الاحتياطي من Chainlink (Proof of Reserve)، يبدو أنه متقدم للغاية، لكنه في الواقع مجرد طريقة معقدة جدًا لإثبات أنك لا تقوم بمخطط احتياطي جزئي.
فجأة، أصبح كل مُصدر رئيسي للعملات المستقرة بحاجة إلى هذه الخدمة، لأن مجرد إخبار الناس "ثقوا بنا، لدينا بالتأكيد 100 مليار دولار من سندات الخزانة" لم يعد كافياً للتعامل مع الجهات التنظيمية، خاصة بعد أزمة تيرا و FTX.
ثم تم إطلاق بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل (CCIP) ، الذي يسمح بتحريك الأصول بين سلاسل الكتل المختلفة. إنه مثل بناء مترجم عالمي. يساعد البنوك على التواصل عبر حواجز سلاسل الكتل. ونتيجة لذلك ، يمكن الآن لبنك جي بي مورغان إرسال ودائع رمزية من شبكتهم الخاصة على الإيثيريوم إلى الشبكة العامة سولانا ، بينما تعمل Chainlink كمرسال موثوق.
تقوم Chainlink أيضًا ببناء أدوات مخصصة لمساعدة المؤسسات على الامتثال للوائح.
يمكن لمحرك الامتثال الآلي الجديد (ACE) الخاص بهم معالجة جميع الأعمال الورقية التنظيمية التي تجعل معاملات التشفير قانونية تلقائيًا. هل ترغب في نقل الأصول المرمزة بين سلاسل الكتل مع الحفاظ على الامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML) والتحقق من الهوية (KYC) وتتبع المراجعة؟ سيتولى Chainlink كل ذلك تلقائيًا، مما يضمن أن كل معاملة تتوافق مع أي متطلبات تنظيمية في نطاقك القضائي.
!
هذا يجعلهم في وضع مثالي لموجة التمويل المرمز القادمة. تحتاج كل بنك وشركة إدارة أصول ووكالة حكومية ترغب في تجربة تقنية blockchain أولاً إلى معالجة مسائل الامتثال.
قصة Chainlink لعام 2025 مثيرة للاهتمام بشكل خاص.
تقدمت شركة Tuttle Capital بطلب لإنشاء أول صندوق تداول مرتبط بـ Chainlink (ETF) في شهر يناير، ومن المتوقع أن تتخذ لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قرارها في خريف عام 2025. يتماشى التوقيت تمامًا مع البيئة التنظيمية الحالية الداعمة للعملات المشفرة.
أكملت Kinexys التابعة لجولدمان ساكس أول تسوية عبر سلسلة العملات بين النظام المصرفي التقليدي وسلسلة الكتل العامة باستخدام Chainlink.
بورصة انتركونتيننتال (Intercontinental Exchange)، وهي الشركة الأم لبورصة نيويورك للأوراق المالية، قامت بدمج تدفقات بيانات Chainlink (Data Streams) لإدخال بيانات الفوركس والمعادن الثمينة إلى السلسلة. عندما تحتاج أكبر بورصة للأوراق المالية في العالم إلى بنية تحتية للأوراكل، اختارت Chainlink.
تعاونت ماستركارد مع Chainlink مما يتيح لـ 3 مليارات حامل بطاقة شراء العملات المشفرة مباشرة. عندما يحتاج معالج الدفع إلى بنية تحتية متوافقة للعملات المشفرة، يختارون Chainlink.
أطلقت Chainlink تدفق بيانات سوق الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة، لتوفير بيانات أسعار حية لأسهم مثل آبل، تسلا ومؤشر S&P 500.
تستخدم البنوك المركزية في البرازيل وهونغ كونغ Chainlink لإجراء تجارب على العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) وتجارب التسوية عبر السلاسل. عندما تحتاج الحكومة إلى بنية تحتية قائمة على blockchain، فإنها تختار Chainlink.
النمط ثابت دائمًا: عندما تنتقل المؤسسات من مرحلة التجريب إلى نشر الإنتاج، فإنها تختار Chainlink بشكل موحد.
إطلاق "العجلة الطائرة" لآلة طباعة النقود في الخزينة
في أغسطس، أعلنت Chainlink عن خطة تُسمى "احتياطي Chainlink"، وهي في الأساس خطة إعادة شراء أسهم على طريقتها. ستستخدم الشركة الرسوم التي تحصل عليها من عملائها المؤسسيين (جيه بي مورغان، ماستركارد، بورصة نيويورك) لشراء رموز LINK في السوق المفتوحة.
إليك كيفية عمل العجلة الطائرة:
الخطوة الأولى: تدفع الشركات مقابل تدفقات البيانات الخاصة بـ Chainlink، وخدمات عبر السلاسل، وحلول الامتثال. أكد المؤسس المشارك سيرجي نازاروف (Sergey Nazarov) أنهم حققوا "إيرادات بقيمة مئات الملايين من الدولارات"، حيث أن الجزء الخارجي له نصيب كبير.
الخطوة الثانية: يتم تحويل جميع المدفوعات - سواء كانت عملة قانونية أو عملة مستقرة أو رموز أخرى - تلقائيًا إلى LINK من خلال نظام التجريد الدفع (Payment Abstraction system).
الخطوة الثالثة: جزء من LINK يدخل الاحتياطي الاستراتيجي ويتم قفله لسنوات.
الخطوة الرابعة: مع قيام المزيد من المؤسسات بترميز الأصول، يزداد الطلب على خدمات Chainlink، مما يؤدي إلى زيادة الإيرادات وزيادة عمليات إعادة شراء LINK تلقائيًا.
تكمن روعة هذا النظام في أنه يربط مباشرة بين الطلب على LINK واعتماد الأعمال التجارية في العالم الحقيقي. تعتمد المشاريع التقليدية للعملات المشفرة على المضاربة أو على فائدة الرموز داخل نظامها البيئي.
منذ إطلاق خطة الاحتياطي، لقد جمعوا أكثر من 150,000 رمز LINK، بقيمة تقارب 4.1 مليون دولار. قد يبدو هذا غير كثير، ولكن عند النظر في مسار التطور. إنهم ينتقلون من مشروع تجريبي إلى تنفيذ الإنتاج في عدة مؤسسات في نفس الوقت.
تتحول Chainlink من مزود بيانات إلى ما وصفه سيرجي نازاروف بأنه "نظام تداول". لا تحتاج التجارة المؤسسية الحديثة فقط إلى بيانات الأسعار:
تدفق البيانات: لتحديد الأسعار والتقييم بدقة
القدرة على التفاعل بين الشبكات: نقل الأصول بين الشبكات المختلفة
قد تكون Chainlink هي المورد الوحيد الذي يقدم جميع هذه الخدمات في تكامل واحد. عندما ترغب المؤسسات في توكين الأصول، يمكنها العمل فقط مع Chainlink بدلاً من تجميع الحلول من عدة موردين.
هذا يمنحهم وضعًا فريدًا في موجة التوكنز القادمة. كما أشار نازاروف في مقابلة حديثة، حاليًا أقل من 1% من الأصول في العالم مُعَلمة. حتى لو وصلنا إلى 5%، فهذا يعني أن سوق العملات المشفرة سيتوسع بمقدار 10 مرات.
حجم هذه الفرصة مذهل. تمثل المالية التقليدية حوالي 500 تريليون دولار من الأصول. حجة Chainlink هي أن معظم هذه الأصول ستنتقل في النهاية إلى السلسلة، وجميعها بحاجة إلى خدمات البنية التحتية التي يمكن لـ Chainlink تقديمها بشكل كامل.
الانقسام بين البيتكوين والتوكن
طرح سيرجي نازاروف حجة مثيرة حول تطور مستقبل العملات المشفرة. قد يستقطب البيتكوين الطلب على الملاذ الآمن خلال فترات عدم الاستقرار، وقد يصل إلى قيمة تقدر بتريليونات الدولارات. لكن الأصول المرمزة ستتجاوز البيتكوين بعدة مرات.
تجذب البيتكوين، باعتبارها ذهبًا رقميًا، المستثمرين الذين يبحثون عن أصول غير مرتبطة في أوقات الاضطراب. الأصول المرمزة هي نسخة أكثر كفاءة من المنتجات المالية الحالية، التي بلغت قيمتها تريليونات الدولارات.
عندما تقوم صناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد بتخصيص أصول مشفرة، فإنها لن تستثمر 50% في البيتكوين. ستحتفظ بمحفظة استثمارية متنوعة تشمل الأسهم والسلع والسندات والعقارات - ولكن بشكل رمزي. السوق المحتمل للأصول المرمزة هو النظام المالي التقليدي بالكامل.
سوف يغير هذا التحول بشكل جذري تعريفنا لـ "العملات المشفرة". لن يُعرّف مجال التشفير بعد الآن من خلال العملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بل من خلال النسخ الرمزية للأصول التقليدية. يتم وضع Chainlink كالبنية التحتية الأساسية التي لا غنى عنها في هذا التحول.
ديناميات العرض
زاد العرض المتداول لرموز LINK من 470 مليون رمز في عام 2021 إلى 680 مليون رمز اليوم، بزيادة قدرها 44%، وهذا يبدو مقلقًا حتى تفهم استخدامات هذه الرموز.
أدى تخفيف 2.1 مليار من الرموز إلى تمويل أجرأ بناء للبنية التحتية في تاريخ العملات المشفرة.
التوسع في العرض هو في جوهره جولة التمويل A و B و C لشركة Chainlink، إلا أنهم لم يمنحوا حقوق الملكية للمستثمرين المغامرين، بل قاموا بتمويل التطوير من خلال بيع الرموز. ينتقدها البعض باعتبارها تخفيفاً، بينما يعتبرها المؤيدون استثماراً ضرورياً.
وفقًا لبيانات Tokenomist، فإن 41% من إجمالي عرض LINK (411.9 مليون رمز) لا يزال في حالة قفلة، دون أحداث فك قفل مخطط لها. وهذا يشير إلى أن المرحلة الرئيسية للتخفيف قد تكون قد مرت، حيث حدثت معظم عمليات فك القفل التاريخية خلال فترة التطوير من 2018 إلى 2022.
تغيرت هذه الديناميكية بشكل جذري من خلال الاحتياطي الاستراتيجي الذي تم إطلاقه في أغسطس 2025.
41% من الرموز لا تزال مقفلة، ولا توجد خطة لفك القفل
أنشأت الاحتياطيات الاستراتيجية ضغط شراء مستمر
التأثير الصافي يعتمد على توازن نمو إيرادات الشركة وقرارات الفتح المستقبلية
تُظهر بيانات التراكم المبكر أن الاحتياطيات تستمر في النمو
هذه اللحظة خلقت نقطة تحول مثيرة للاهتمام. إن زيادة العرض قد وفرت التمويل للبنية التحتية التي تنتج الآن إيرادات بمليارات الدولارات. وتوفر هذه الإيرادات بدورها التمويل للاحتياطي الاستراتيجي، مما يزيل الرموز من التداول مع تسارع اعتماد المؤسسات.
على مدى السنوات القليلة الماضية، يبدو أن التخفيف السلبي أصبح حجر الزاوية للطلب المستمر في عام 2025 وما بعده. تجاهل المستثمرون الذين يركزون على توسيع العرض البنية التحتية قيد الإنشاء. قد يفوت المستثمرون الذين يركزون فقط على حجم عمليات إعادة الشراء الحالية مسار الإيرادات الذي يحدد سرعة التراكم في المستقبل.
كل هذا يثير سؤالاً.
ماذا يحدث عندما تصبح طبقة البنية التحتية أكثر قيمة من التطبيقات التي تعمل عليها؟
في عام 2025، ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVS) لـ Chainlink في بروتوكولات التمويل اللامركزي، والأصول المرمزة، والبنية التحتية عبر السلاسل إلى أكثر من 93 مليار دولار. إنهم يوفرون تدفقات البيانات لآلاف بروتوكولات DeFi. إنهم الجسر التكنولوجي الذي يجعل البنوك التقليدية تحاول استخدام البلوكشين العام. إنهم يبنون أدوات الامتثال التي تحدد أي التطبيقات المشفرة قانونية وأيها غير قانونية.
هذه الـ 930 مليار دولار ليست قيمة البنية التحتية - بل تعتمد تمامًا على قيمة تطبيق بنية Chainlink التحتية. البنية التحتية هي شبكة أوركل الخاصة بـ Chainlink، وتدفقات البيانات، ونظام رسائل عابر للكتل.
لكن إذا اختفت Chainlink غدًا، فكم من 93 مليار دولار ستصبح بلا قيمة؟ كم من بروتوكولات DeFi ستتوقف عن العمل؟ كم من الأصول المرمزة ستفقد بيانات الأسعار؟
الإجابة هي: معظمها. وهذا يدل على أن البنية التحتية قد تكون أكثر قيمة من التطبيقات، حتى لو لم يدرك السوق ذلك بعد.
لقد أصبحوا مهمين بشكل منهجي في مجال التشفير، وهذه المكانة نادراً ما تتمكن البروتوكولات الأخرى من تحقيقها. التأثير الشبكي واضح: كلما زادت المؤسسات التي تستخدم Chainlink، زادت رغبة المؤسسات الأخرى في استخدام Chainlink، لأن الجميع بالفعل يستخدم Chainlink.
في مجال التشفير، عندما يحتاج الجميع إلى نفس الخدمات الأساسية، فإن تأثير الشبكة يعزز نفسه. كلما زاد عدد المؤسسات التي تستخدم Chainlink، زادت رغبة المؤسسات الأخرى في الاستخدام، لأن الجميع الآخر يستخدم Chainlink بالفعل. الإيرادات لها طابع لزج، لأنه بغض النظر عن التطبيقات التي تنجح أو تفشل، فإن البنية التحتية ستستمر في جني الرسوم. بروتوكولات DeFi تأتي وتذهب، لكن طبقة البيانات التي تدعم كل هذه البروتوكولات تستمر في جني الرسوم. التطبيقات هي سلع، والبنية التحتية هي احتكار. ونعلم أن الاحتكار غالباً ما يستحوذ على معظم القيمة في النظام البيئي.
الشقوق على الأساس
لكن دعونا نتحدث بصدق عن المشكلات التي قد تظهر، لأن حجة التفاؤل حول Chainlink تفترض الكثير من الأمور التي قد لا تبقى قائمة إلى الأبد.
السؤال الأول هو أن شبكة الأوراق المالية يصعب بناؤها تقنيًا. لكن الصعوبة ليست في البرمجيات، بل في جعل الجميع يوافق على استخدام نسختك. الحاجز الذي تحميه Chainlink هو تأثير الشبكة وميزة السبق، وليس نوعًا من الحواجز التقنية التي لا يمكن تجاوزها. إذا أرادت جوجل وأمازون، يمكنهما بناء خدمات أوراق مالية تنافسية غدًا. وكذلك مايكروسوفت. أي مزود سحابى كبير يمتلك فرق هندسية ممتازة يمكنه القيام بذلك.
السؤال الثاني هو خطر الاستحواذ التنظيمي. أصبحت Chainlink مهمة لدرجة أنه إذا فشلت، فإن جزءًا كبيرًا من نظام التمويل القائم على الرموز سينهار أيضًا. هذه هي الحالة التي تجعل الجهات التنظيمية متوترة بشأن "الكبير جدًا ليكون فاشلاً". ماذا سيكون رد فعل أحد أعضاء مجلس الشيوخ إذا أدرك أن شركة خاصة غير خاضعة للتنظيم الحكومي تتحكم في تدفق بيانات أصول رمزية تقدر بتريليونات الدولارات؟ قد تجد Chainlink نفسها فجأة تواجه اهتمامًا تنظيميًا، وهو اهتمام يمكن أن يحول الأعمال المربحة إلى كابوس من الامتثال.
السؤال الثالث هو فرضية توكنز. تعتمد القيمة الكاملة لـ Chainlink على الانتقال الضخم للتمويل التقليدي إلى السلسلة. ولكن ماذا لو لم يحدث ذلك؟ ماذا لو قررت البنوك أن البلوكشين الخاص بها جيد بما فيه الكفاية ولا تحتاج للتفاعل مع السلاسل العامة؟ ماذا لو تغيرت البيئة التنظيمية وجعلت التوكنز أكثر صعوبة بدلاً من أن تكون أسهل؟ تقوم Chainlink ببناء البنية التحتية لمستقبل قد لا يحدث.
السؤال الرابع هو المنافسة من الكيانات التي يخدمونها. تستخدم جي بي مورغان الآن Chainlink، ولكن لدى جي بي مورغان أيضًا آلاف المهندسين ومليارات الدولارات من ميزانية البحث والتطوير. هل سيقررون بناء نظام أوراكل خاص بهم بدلاً من دفع الرسوم إلى Chainlink إلى الأبد؟ هذا السؤال ينطبق أيضًا على كل بنك كبير وشركة إدارة أصول تحاول التوكنة.
السؤال الأخير هو، هل يمكن لأي شركة وسطاء الحفاظ على القدرة على التسعير على المدى الطويل. التاريخ يشير إلى أن طبقة البنية التحتية غالبًا ما تتحول إلى سلعة مع مرور الوقت. بدأت الإنترنت بخدمات الاتصال الباهظة، وانتهت في النهاية إلى نطاق عريض سلعي. بدأت خدمات الحوسبة السحابية بأسعار مرتفعة من أمازون، وانتهت في النهاية بتنافس العديد من الموردين على التكلفة. لماذا ستكون شبكات الأوراق المالية مختلفة؟
تشينلينك تراهن على قدرتها على الحفاظ على تأثير الشبكة وتكاليف التحويل إلى الأبد. هذا ممكن، لكن هذه الرهانات غالبًا ما تكون فعالة حتى تفشل فجأة.
لكن في الوقت الحالي، يبدو أن هذه الحالة الناجحة تختلف تمامًا عن النظام المالي اللامركزي وغير الوسيط الذي كانت العملات المشفرة تنوي تحقيقه. على العكس من ذلك، يبدو أنه نظام قديم مزود بواجهة برمجة تطبيقات أكثر تطورًا. لا تزال البنوك بنوكًا، ولا تزال الهيئات التنظيمية هي هيئات تنظيمية، ولا تزال الأموال تتدفق داخل المؤسسات التي يمكن للحكومة السيطرة عليها.
Chainlink لم تستبدل النظام المالي التقليدي. لقد أنشأوا طبقة ترجمة تمكّن النظام المالي التقليدي من "التحدث بلغة blockchain". الآن، مع تحول هذه الطبقة إلى عنصر لا غنى عنه، لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت العملات المشفرة توفر أدوات أفضل للتمويل اللامركزي، أم أنها مجرد أدوات أفضل للتمويل المركزي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من آلة أوراكل العائدة من البرد
المؤلف: ثيجاسوينى، المصدر: توكن ديسباتش
!
فريق الأحلام لعام 1992 سحق خصومه بمتوسط فارق 44 نقطة في منافسات كرة السلة بالأولمبياد، لكن هناك تفاصيل في هذه القصة لا يتذكرها معظم الناس.
كادوا أن يخسروا في أول مباراة تدريبية لهم مع لاعبي الجامعات.
المشكلة ليست في الموهبة. كان مايكل جوردان، وماجيك جونسون، ولاري بيرد جميعهم في فريق واحد، ومن الناحية النظرية، كان ينبغي عليهم أن يكونوا لا يقهرون منذ اليوم الأول. لكن المشكلة هي أن النجوم الخارقة لا تتشكل تلقائياً في فرق بطلة. تحتاج إلى نظام يمكنه تحويل المزايا الفردية إلى مزايا جماعية. تحتاج إلى شخص يبني الروابط التي تجعل الجميع يتقدم خطوة للأمام.
قام مدرب فريق الأحلام تشاك دالي بعمل يبدو مملًا جدًا في الأسبوع الأول، وهو بعيد عن كونها لفتة مثيرة للإعجاب مثل الدناتر المذهلة: لقد أنشأ مسارات التمرير. حدد توقيتات استخدام الشاشة. أنشأ بنية تحتية لتحويل مجموعة من لاعبي قاعة الشهرة إلى قوة لا يمكن إيقافها. وعندما جاء وقت الأولمبياد، حدثت المعجزة. كل تمريرة كانت تخلق فرصة تسديد أفضل. كل تحول دفاعي جعل التالي أسهل. كل لاعب زاد من قيمة اللاعبين الآخرين.
العبقرية تكمن في إنشاء بنية تحتية تعزز قدرات الجميع.
هذا هو أساسًا ما تفعله Chainlink في مجال العملات المشفرة.
بينما تحاول مشاريع التشفير الأخرى أن تصبح مايكل جوردان في عالم blockchain، أصبحت Chainlink بهدوء تشاك ديلي في التمويل الرقمي. لقد بنوا بنية تحتية تسهل على الآخرين اتخاذ الخطوات.
في عام 2019، أطلقت Chainlink شبكتها الرئيسية، وكان الهدف بسيطًا: إدخال نتائج الأحداث الرياضية وبيانات الطقس إلى Ethereum، مما يسمح للناس بالمراهنة على مباريات كرة القدم دون الاعتماد على شركات المراهنات المركزية. بعد ست سنوات، استخدمت JPMorgan نفس البنية التحتية لتسوية معاملات السندات الحكومية عبر السلاسل، بينما كانت الاحتياطي الفيدرالي يوافق في الخلف.
Chainlink حلت ما يسمى "مشكلة الأوركل" في عالم العملات المشفرة، وهي في الواقع أن البلوكتشين مثل جزيرة رقمية، لا يمكنه التفاعل مع أي شيء أو الاستماع. إذا كنت ترغب في جعل عقدك الذكي يعرف سعر سهم التفاح، أو ما إذا كانت قد هطلت الأمطار في كانساس يوم أمس، أو ما إذا كان لدى شخص ما فعلاً الدولارات التي يدعي أن لديه في حسابه البنكي، فأنت بحاجة إلى شيء ما لنقل هذه المعلومات إلى البلوكتشين. هذا الشيء هو الأوركل، وChainlink هو الأوركل الذي يبتلع جميع الأوركلات الأخرى.
!
تشين لينك تدعم أكثر من 60% من قيمة التمويل اللامركزي (DeFi)، وتقترب من 80% على الإيثيريوم. مع انتقال الأصول التقليدية إلى الشبكة، ستحتاج إلى نفس البنية التحتية التي تتطلبها DeFi. تشين لينك هي الرائدة في السوق وتبني المعايير التي تتبعها المنصات الأخرى.
دعني أشرح لك هذا البنية التحتية.
لم يكن Chainlink في البداية يعتزم أن يصبح جسرًا بين وول ستريت و Web3. ولكن في مرحلة ما، أدركت المؤسسات المالية التقليدية مشكلة: إذا كنت ترغب في توكنز السندات الحكومية، فإنك تحتاج إلى طريقة لإثبات أن السندات الحكومية موجودة بالفعل وأن قيمتها كما تقول.
لذا ظهر نظام إثبات الاحتياطي من Chainlink (Proof of Reserve)، يبدو أنه متقدم للغاية، لكنه في الواقع مجرد طريقة معقدة جدًا لإثبات أنك لا تقوم بمخطط احتياطي جزئي.
فجأة، أصبح كل مُصدر رئيسي للعملات المستقرة بحاجة إلى هذه الخدمة، لأن مجرد إخبار الناس "ثقوا بنا، لدينا بالتأكيد 100 مليار دولار من سندات الخزانة" لم يعد كافياً للتعامل مع الجهات التنظيمية، خاصة بعد أزمة تيرا و FTX.
ثم تم إطلاق بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل (CCIP) ، الذي يسمح بتحريك الأصول بين سلاسل الكتل المختلفة. إنه مثل بناء مترجم عالمي. يساعد البنوك على التواصل عبر حواجز سلاسل الكتل. ونتيجة لذلك ، يمكن الآن لبنك جي بي مورغان إرسال ودائع رمزية من شبكتهم الخاصة على الإيثيريوم إلى الشبكة العامة سولانا ، بينما تعمل Chainlink كمرسال موثوق.
تقوم Chainlink أيضًا ببناء أدوات مخصصة لمساعدة المؤسسات على الامتثال للوائح.
يمكن لمحرك الامتثال الآلي الجديد (ACE) الخاص بهم معالجة جميع الأعمال الورقية التنظيمية التي تجعل معاملات التشفير قانونية تلقائيًا. هل ترغب في نقل الأصول المرمزة بين سلاسل الكتل مع الحفاظ على الامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML) والتحقق من الهوية (KYC) وتتبع المراجعة؟ سيتولى Chainlink كل ذلك تلقائيًا، مما يضمن أن كل معاملة تتوافق مع أي متطلبات تنظيمية في نطاقك القضائي.
!
هذا يجعلهم في وضع مثالي لموجة التمويل المرمز القادمة. تحتاج كل بنك وشركة إدارة أصول ووكالة حكومية ترغب في تجربة تقنية blockchain أولاً إلى معالجة مسائل الامتثال.
قصة Chainlink لعام 2025 مثيرة للاهتمام بشكل خاص.
تقدمت شركة Tuttle Capital بطلب لإنشاء أول صندوق تداول مرتبط بـ Chainlink (ETF) في شهر يناير، ومن المتوقع أن تتخذ لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قرارها في خريف عام 2025. يتماشى التوقيت تمامًا مع البيئة التنظيمية الحالية الداعمة للعملات المشفرة.
أكملت Kinexys التابعة لجولدمان ساكس أول تسوية عبر سلسلة العملات بين النظام المصرفي التقليدي وسلسلة الكتل العامة باستخدام Chainlink.
بورصة انتركونتيننتال (Intercontinental Exchange)، وهي الشركة الأم لبورصة نيويورك للأوراق المالية، قامت بدمج تدفقات بيانات Chainlink (Data Streams) لإدخال بيانات الفوركس والمعادن الثمينة إلى السلسلة. عندما تحتاج أكبر بورصة للأوراق المالية في العالم إلى بنية تحتية للأوراكل، اختارت Chainlink.
تعاونت ماستركارد مع Chainlink مما يتيح لـ 3 مليارات حامل بطاقة شراء العملات المشفرة مباشرة. عندما يحتاج معالج الدفع إلى بنية تحتية متوافقة للعملات المشفرة، يختارون Chainlink.
أطلقت Chainlink تدفق بيانات سوق الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة، لتوفير بيانات أسعار حية لأسهم مثل آبل، تسلا ومؤشر S&P 500.
تستخدم البنوك المركزية في البرازيل وهونغ كونغ Chainlink لإجراء تجارب على العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) وتجارب التسوية عبر السلاسل. عندما تحتاج الحكومة إلى بنية تحتية قائمة على blockchain، فإنها تختار Chainlink.
النمط ثابت دائمًا: عندما تنتقل المؤسسات من مرحلة التجريب إلى نشر الإنتاج، فإنها تختار Chainlink بشكل موحد.
إطلاق "العجلة الطائرة" لآلة طباعة النقود في الخزينة
في أغسطس، أعلنت Chainlink عن خطة تُسمى "احتياطي Chainlink"، وهي في الأساس خطة إعادة شراء أسهم على طريقتها. ستستخدم الشركة الرسوم التي تحصل عليها من عملائها المؤسسيين (جيه بي مورغان، ماستركارد، بورصة نيويورك) لشراء رموز LINK في السوق المفتوحة.
إليك كيفية عمل العجلة الطائرة:
الخطوة الأولى: تدفع الشركات مقابل تدفقات البيانات الخاصة بـ Chainlink، وخدمات عبر السلاسل، وحلول الامتثال. أكد المؤسس المشارك سيرجي نازاروف (Sergey Nazarov) أنهم حققوا "إيرادات بقيمة مئات الملايين من الدولارات"، حيث أن الجزء الخارجي له نصيب كبير.
الخطوة الثانية: يتم تحويل جميع المدفوعات - سواء كانت عملة قانونية أو عملة مستقرة أو رموز أخرى - تلقائيًا إلى LINK من خلال نظام التجريد الدفع (Payment Abstraction system).
الخطوة الثالثة: جزء من LINK يدخل الاحتياطي الاستراتيجي ويتم قفله لسنوات.
الخطوة الرابعة: مع قيام المزيد من المؤسسات بترميز الأصول، يزداد الطلب على خدمات Chainlink، مما يؤدي إلى زيادة الإيرادات وزيادة عمليات إعادة شراء LINK تلقائيًا.
تكمن روعة هذا النظام في أنه يربط مباشرة بين الطلب على LINK واعتماد الأعمال التجارية في العالم الحقيقي. تعتمد المشاريع التقليدية للعملات المشفرة على المضاربة أو على فائدة الرموز داخل نظامها البيئي.
منذ إطلاق خطة الاحتياطي، لقد جمعوا أكثر من 150,000 رمز LINK، بقيمة تقارب 4.1 مليون دولار. قد يبدو هذا غير كثير، ولكن عند النظر في مسار التطور. إنهم ينتقلون من مشروع تجريبي إلى تنفيذ الإنتاج في عدة مؤسسات في نفس الوقت.
تتحول Chainlink من مزود بيانات إلى ما وصفه سيرجي نازاروف بأنه "نظام تداول". لا تحتاج التجارة المؤسسية الحديثة فقط إلى بيانات الأسعار:
قد تكون Chainlink هي المورد الوحيد الذي يقدم جميع هذه الخدمات في تكامل واحد. عندما ترغب المؤسسات في توكين الأصول، يمكنها العمل فقط مع Chainlink بدلاً من تجميع الحلول من عدة موردين.
هذا يمنحهم وضعًا فريدًا في موجة التوكنز القادمة. كما أشار نازاروف في مقابلة حديثة، حاليًا أقل من 1% من الأصول في العالم مُعَلمة. حتى لو وصلنا إلى 5%، فهذا يعني أن سوق العملات المشفرة سيتوسع بمقدار 10 مرات.
حجم هذه الفرصة مذهل. تمثل المالية التقليدية حوالي 500 تريليون دولار من الأصول. حجة Chainlink هي أن معظم هذه الأصول ستنتقل في النهاية إلى السلسلة، وجميعها بحاجة إلى خدمات البنية التحتية التي يمكن لـ Chainlink تقديمها بشكل كامل.
الانقسام بين البيتكوين والتوكن
طرح سيرجي نازاروف حجة مثيرة حول تطور مستقبل العملات المشفرة. قد يستقطب البيتكوين الطلب على الملاذ الآمن خلال فترات عدم الاستقرار، وقد يصل إلى قيمة تقدر بتريليونات الدولارات. لكن الأصول المرمزة ستتجاوز البيتكوين بعدة مرات.
تجذب البيتكوين، باعتبارها ذهبًا رقميًا، المستثمرين الذين يبحثون عن أصول غير مرتبطة في أوقات الاضطراب. الأصول المرمزة هي نسخة أكثر كفاءة من المنتجات المالية الحالية، التي بلغت قيمتها تريليونات الدولارات.
عندما تقوم صناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد بتخصيص أصول مشفرة، فإنها لن تستثمر 50% في البيتكوين. ستحتفظ بمحفظة استثمارية متنوعة تشمل الأسهم والسلع والسندات والعقارات - ولكن بشكل رمزي. السوق المحتمل للأصول المرمزة هو النظام المالي التقليدي بالكامل.
سوف يغير هذا التحول بشكل جذري تعريفنا لـ "العملات المشفرة". لن يُعرّف مجال التشفير بعد الآن من خلال العملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بل من خلال النسخ الرمزية للأصول التقليدية. يتم وضع Chainlink كالبنية التحتية الأساسية التي لا غنى عنها في هذا التحول.
ديناميات العرض
زاد العرض المتداول لرموز LINK من 470 مليون رمز في عام 2021 إلى 680 مليون رمز اليوم، بزيادة قدرها 44%، وهذا يبدو مقلقًا حتى تفهم استخدامات هذه الرموز.
أدى تخفيف 2.1 مليار من الرموز إلى تمويل أجرأ بناء للبنية التحتية في تاريخ العملات المشفرة.
التوسع في العرض هو في جوهره جولة التمويل A و B و C لشركة Chainlink، إلا أنهم لم يمنحوا حقوق الملكية للمستثمرين المغامرين، بل قاموا بتمويل التطوير من خلال بيع الرموز. ينتقدها البعض باعتبارها تخفيفاً، بينما يعتبرها المؤيدون استثماراً ضرورياً.
وفقًا لبيانات Tokenomist، فإن 41% من إجمالي عرض LINK (411.9 مليون رمز) لا يزال في حالة قفلة، دون أحداث فك قفل مخطط لها. وهذا يشير إلى أن المرحلة الرئيسية للتخفيف قد تكون قد مرت، حيث حدثت معظم عمليات فك القفل التاريخية خلال فترة التطوير من 2018 إلى 2022.
تغيرت هذه الديناميكية بشكل جذري من خلال الاحتياطي الاستراتيجي الذي تم إطلاقه في أغسطس 2025.
هذه اللحظة خلقت نقطة تحول مثيرة للاهتمام. إن زيادة العرض قد وفرت التمويل للبنية التحتية التي تنتج الآن إيرادات بمليارات الدولارات. وتوفر هذه الإيرادات بدورها التمويل للاحتياطي الاستراتيجي، مما يزيل الرموز من التداول مع تسارع اعتماد المؤسسات.
على مدى السنوات القليلة الماضية، يبدو أن التخفيف السلبي أصبح حجر الزاوية للطلب المستمر في عام 2025 وما بعده. تجاهل المستثمرون الذين يركزون على توسيع العرض البنية التحتية قيد الإنشاء. قد يفوت المستثمرون الذين يركزون فقط على حجم عمليات إعادة الشراء الحالية مسار الإيرادات الذي يحدد سرعة التراكم في المستقبل.
كل هذا يثير سؤالاً.
ماذا يحدث عندما تصبح طبقة البنية التحتية أكثر قيمة من التطبيقات التي تعمل عليها؟
في عام 2025، ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVS) لـ Chainlink في بروتوكولات التمويل اللامركزي، والأصول المرمزة، والبنية التحتية عبر السلاسل إلى أكثر من 93 مليار دولار. إنهم يوفرون تدفقات البيانات لآلاف بروتوكولات DeFi. إنهم الجسر التكنولوجي الذي يجعل البنوك التقليدية تحاول استخدام البلوكشين العام. إنهم يبنون أدوات الامتثال التي تحدد أي التطبيقات المشفرة قانونية وأيها غير قانونية.
هذه الـ 930 مليار دولار ليست قيمة البنية التحتية - بل تعتمد تمامًا على قيمة تطبيق بنية Chainlink التحتية. البنية التحتية هي شبكة أوركل الخاصة بـ Chainlink، وتدفقات البيانات، ونظام رسائل عابر للكتل.
لكن إذا اختفت Chainlink غدًا، فكم من 93 مليار دولار ستصبح بلا قيمة؟ كم من بروتوكولات DeFi ستتوقف عن العمل؟ كم من الأصول المرمزة ستفقد بيانات الأسعار؟
الإجابة هي: معظمها. وهذا يدل على أن البنية التحتية قد تكون أكثر قيمة من التطبيقات، حتى لو لم يدرك السوق ذلك بعد.
لقد أصبحوا مهمين بشكل منهجي في مجال التشفير، وهذه المكانة نادراً ما تتمكن البروتوكولات الأخرى من تحقيقها. التأثير الشبكي واضح: كلما زادت المؤسسات التي تستخدم Chainlink، زادت رغبة المؤسسات الأخرى في استخدام Chainlink، لأن الجميع بالفعل يستخدم Chainlink.
في مجال التشفير، عندما يحتاج الجميع إلى نفس الخدمات الأساسية، فإن تأثير الشبكة يعزز نفسه. كلما زاد عدد المؤسسات التي تستخدم Chainlink، زادت رغبة المؤسسات الأخرى في الاستخدام، لأن الجميع الآخر يستخدم Chainlink بالفعل. الإيرادات لها طابع لزج، لأنه بغض النظر عن التطبيقات التي تنجح أو تفشل، فإن البنية التحتية ستستمر في جني الرسوم. بروتوكولات DeFi تأتي وتذهب، لكن طبقة البيانات التي تدعم كل هذه البروتوكولات تستمر في جني الرسوم. التطبيقات هي سلع، والبنية التحتية هي احتكار. ونعلم أن الاحتكار غالباً ما يستحوذ على معظم القيمة في النظام البيئي.
الشقوق على الأساس
لكن دعونا نتحدث بصدق عن المشكلات التي قد تظهر، لأن حجة التفاؤل حول Chainlink تفترض الكثير من الأمور التي قد لا تبقى قائمة إلى الأبد.
السؤال الأول هو أن شبكة الأوراق المالية يصعب بناؤها تقنيًا. لكن الصعوبة ليست في البرمجيات، بل في جعل الجميع يوافق على استخدام نسختك. الحاجز الذي تحميه Chainlink هو تأثير الشبكة وميزة السبق، وليس نوعًا من الحواجز التقنية التي لا يمكن تجاوزها. إذا أرادت جوجل وأمازون، يمكنهما بناء خدمات أوراق مالية تنافسية غدًا. وكذلك مايكروسوفت. أي مزود سحابى كبير يمتلك فرق هندسية ممتازة يمكنه القيام بذلك.
السؤال الثاني هو خطر الاستحواذ التنظيمي. أصبحت Chainlink مهمة لدرجة أنه إذا فشلت، فإن جزءًا كبيرًا من نظام التمويل القائم على الرموز سينهار أيضًا. هذه هي الحالة التي تجعل الجهات التنظيمية متوترة بشأن "الكبير جدًا ليكون فاشلاً". ماذا سيكون رد فعل أحد أعضاء مجلس الشيوخ إذا أدرك أن شركة خاصة غير خاضعة للتنظيم الحكومي تتحكم في تدفق بيانات أصول رمزية تقدر بتريليونات الدولارات؟ قد تجد Chainlink نفسها فجأة تواجه اهتمامًا تنظيميًا، وهو اهتمام يمكن أن يحول الأعمال المربحة إلى كابوس من الامتثال.
السؤال الثالث هو فرضية توكنز. تعتمد القيمة الكاملة لـ Chainlink على الانتقال الضخم للتمويل التقليدي إلى السلسلة. ولكن ماذا لو لم يحدث ذلك؟ ماذا لو قررت البنوك أن البلوكشين الخاص بها جيد بما فيه الكفاية ولا تحتاج للتفاعل مع السلاسل العامة؟ ماذا لو تغيرت البيئة التنظيمية وجعلت التوكنز أكثر صعوبة بدلاً من أن تكون أسهل؟ تقوم Chainlink ببناء البنية التحتية لمستقبل قد لا يحدث.
السؤال الرابع هو المنافسة من الكيانات التي يخدمونها. تستخدم جي بي مورغان الآن Chainlink، ولكن لدى جي بي مورغان أيضًا آلاف المهندسين ومليارات الدولارات من ميزانية البحث والتطوير. هل سيقررون بناء نظام أوراكل خاص بهم بدلاً من دفع الرسوم إلى Chainlink إلى الأبد؟ هذا السؤال ينطبق أيضًا على كل بنك كبير وشركة إدارة أصول تحاول التوكنة.
السؤال الأخير هو، هل يمكن لأي شركة وسطاء الحفاظ على القدرة على التسعير على المدى الطويل. التاريخ يشير إلى أن طبقة البنية التحتية غالبًا ما تتحول إلى سلعة مع مرور الوقت. بدأت الإنترنت بخدمات الاتصال الباهظة، وانتهت في النهاية إلى نطاق عريض سلعي. بدأت خدمات الحوسبة السحابية بأسعار مرتفعة من أمازون، وانتهت في النهاية بتنافس العديد من الموردين على التكلفة. لماذا ستكون شبكات الأوراق المالية مختلفة؟
تشينلينك تراهن على قدرتها على الحفاظ على تأثير الشبكة وتكاليف التحويل إلى الأبد. هذا ممكن، لكن هذه الرهانات غالبًا ما تكون فعالة حتى تفشل فجأة.
لكن في الوقت الحالي، يبدو أن هذه الحالة الناجحة تختلف تمامًا عن النظام المالي اللامركزي وغير الوسيط الذي كانت العملات المشفرة تنوي تحقيقه. على العكس من ذلك، يبدو أنه نظام قديم مزود بواجهة برمجة تطبيقات أكثر تطورًا. لا تزال البنوك بنوكًا، ولا تزال الهيئات التنظيمية هي هيئات تنظيمية، ولا تزال الأموال تتدفق داخل المؤسسات التي يمكن للحكومة السيطرة عليها.
Chainlink لم تستبدل النظام المالي التقليدي. لقد أنشأوا طبقة ترجمة تمكّن النظام المالي التقليدي من "التحدث بلغة blockchain". الآن، مع تحول هذه الطبقة إلى عنصر لا غنى عنه، لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت العملات المشفرة توفر أدوات أفضل للتمويل اللامركزي، أم أنها مجرد أدوات أفضل للتمويل المركزي.