الملخص: في المقالة السابقة، ناقشنا مخاطر معدل العرض التي تنطوي عليها استراتيجية العائد باستخدام AAVE وPendle PT، وقد قدم الأصدقاء الكثير من التعليقات الإيجابية، نشكر الجميع على دعمهم. نظرًا لأنني كنت أبحث في فرص السوق في نظام Pendle البيئي مؤخرًا، آمل أن أستمر في مشاركة ملاحظاتي حول نظام Pendle البيئي هذا الأسبوع، وهو العائد الحقيقي واستراتيجية نقاط القوة ذات الرافعة المالية YT. بشكل عام، على سبيل المثال، يمكن أن تصل عوائد استراتيجية نقاط القوة ذات الرافعة المالية YT في Pendle إلى 393%، لكن لا يزال من المهم الانتباه إلى مخاطر الاستثمار.
استغلال خصائص الرفع المالي لأصول YT للمراهنة على العائد المحتمل لنقطة
أولاً، يجب تقديم هذا الاستراتيجية الربحية بشكل بسيط. في الحقيقة، في بداية عام 2024، مع اختيار مشاريع LRT التي تمثلها Eigenlayer آلية النقاط لتحديد توزيع مكافآت airdrop، حصلت هذه الاستراتيجية على اهتمام السوق. يمكن للمستخدمين استخدام شراء Pendle YT لزيادة الرفع المالي، واكتساب المزيد من النقاط، وبالتالي الحصول على حصة أكبر من المكافآت عند توزيعها.
السبب في أن شراء أصول YT له تأثير في زيادة الرافعة المالية هو آلية Pendle. نحن نعلم أن Pendle يحول بيانات اعتماد الرمز المميز الحامل للفائدة إلى رمز مميز رئيسي (PT) ورمز العائد (YT) عن طريق تجميع الأصول. يمكن تحويل الرمز المميز الذي يحمل الفائدة إلى PT و YT ، حيث يكون PT عبارة عن سند بدون قسيمة يمكن استبداله بالأصل الأصلي 1: 1 عندما يحين تاريخ الاستحقاق. يتم تحديد سعر الفائدة الثابت من خلال النسبة المئوية لخصم PT على الأصل الأساسي في السوق الثانوية الذي تم إنشاؤه بواسطة Pendle AMM الحالي ، بالإضافة إلى المدة المتبقية. من ناحية أخرى ، تمثل YT قدرة الأصل المحجوز ذي الفائدة على تراكم العوائد على مدار عمره. يعادل الاحتفاظ ب YT واحد الحق في الدخل من أصل أصلي لفترة من الوقت في المستقبل.
نظرًا لأن حيازة YT تمنح فقط حق الحصول على العوائد، وليس القدرة على استرداد رأس المال (هذه الجزء يتحمله PT). لذلك، مع اقتراب موعد الاستحقاق، ستصبح القيمة المتبقية لـ YT أقل وأقل، حتى تصل إلى الصفر عند الاستحقاق، بالطبع هذا لا يعني أن القيمة قد انخفضت، بل جزء من القيمة قد تم تحقيقه كمكافآت وتوزيعه على حاملي YT. بمعنى آخر، عندما تحتفظ بـ YT لفترة من الوقت، ستلاحظ ظاهرتين:
1 قيمة YT التي تحتفظ بها تتناقص بشكل متزايد؛
2 في صفحة لوحة تحكم Pendle، ظهرت لك جزء من المكافآت القابلة للمطالبة؛
هذا هو المكان الذي تأتي منه الرافعة المالية لشركة YT. نظرا لوجود حق في الدخل فقط ، فإن سعر YT أقل بكثير من أصل واحد بفائدة ، لذا فإن شراء YT يعني أنه يمكنك استخدام مبلغ صغير من رأس المال للاستفادة من نطاق أكبر من الأصول ذات الفائدة لجني الدخل لك. في الشكل أعلاه YT sUSDe 25 يوليو كمثال ، سعر السوق YT هو 0.0161 دولارا أمريكيا ، مما يعني أنه بدون التفكير في انزلاق التداول ، بافتراض أن رأس مالك هو 1 دولار أمريكي ، يمكنك شراء 62 YT ، مما يعني أنه في الأيام ال 66 القادمة ، ستحصل على 62 دولارا أمريكيا من حق الكسب ، وهو جوهر الرافعة المالية لرأس المال.
بالطبع ، نظرا لعدم وجود قدرة على استرداد رأس المال ، لا يمكن إنشاء هذه الاستراتيجية إلا عندما يكون العائد المستقبلي أعلى على الأقل من أصل الاستثمار في YT ، وهنا نقوم أولا بإجراء حساب بسيط ، كما هو موضح في الشكل أعلاه ، فإن سعر الفائدة السنوي الرسمي الحالي ل sUSDe هو حوالي 7٪ (توزيعات أرباح معدل التمويل) ، ثم بافتراض أن مستوى السعر لم يتغير لفترة من الوقت في المستقبل ، فإن سعر الفائدة للمستخدمين الذين يحتفظون به لمدة 66 يوما هو حوالي 1.26٪. ومع ذلك ، فإن رافعة الأموال لشراء YT هي 62 مرة فقط ، وهذا لا يعني أن الاستثمار في YT يمكن أن يحصل فقط على 62 * 1.26٪ حوالي 78٪ عائد عند الاستحقاق ، مما يعني في الأساس أنه لا يوجد دخل إضافي من الاستثمار في YT ، وحتى بعض الخسائر ، ويمكننا أن نرى من الرسم البياني أن سعر الفائدة الضمني وسعر الفائدة الحقيقي قد أظهرا اتجاه تقارب مؤخرا ، ولكن في معظم الأحيان قبل ذلك ، لا يزال فارق سعر الفائدة كبيرا ، مما يعني أنه خلال ذلك الوقت ، قد يكون سعر YT أقل ، هذا يعني أن الإستراتيجية في اللون الأحمر. لهذا السبب لم أختر العمل على هذه الاستراتيجية قبل عام.
ومع ذلك، فإن الحقيقة ليست كذلك، لأننا في الحسابات التقريبية المذكورة أعلاه، تجاهلنا مصدر دخل آخر، وهو Point، وفي الحقيقة هذا هو الهدف الرئيسي لمشتري YT ومصدر العائدات الزائدة.
كيفية تحديد الأرباح المتوقعة ل Point
في صفحة سوق النقاط في Pendle، يمكننا أن نرى أن حيازة YT يمكن أن تؤدي إلى الحصول على بعض مكافآت النقاط للمشاريع. على سبيل المثال، مع sUSDe YT، فإن حيازة 1 YT يمكن أن تحقق مكافأة يومية قدرها 30 نقطة من Sats التي تصدرها Ethena. إذن، كيف يمكن قياس العائد المتوقع للنقاط بشكل فعال، سيحدد ذلك ربحية هذه الاستراتيجية.
من أجل فهم كيفية حساب نقطة العائد المحتملة بشكل صحيح ، من المهم توضيح آلية توزيع النقاط لكل مشروع. بأخذ Ethena كمثال ، حتى الآن ، نفذت Ethena ما مجموعه 3 جولات من أنشطة النقاط ، وبدأت الربع الرابع من حافز النقاط في 25 مارس 2025 ، وستستمر لمدة 6 أشهر ، بإجمالي ما لا يقل عن 3.5٪ من مكافآت ENA الموزعة. في Ethena ، تم تصميم سرعات حوافز مختلفة لنقاط Sats للعديد من سيناريوهات استخدام USDe ، وستقوم الآلية المحددة بتوزيع النقاط على أساس يومي مع "مضاعفات" مختلفة وفقا للمبلغ القياسي الورقي للسيناريوهات المشاركة.
لذلك، لحساب العائد المحتمل من استثمار YT لكسب النقاط، نحتاج إلى النظر في المعايير الرئيسية التالية: إجمالي النقاط التي يتم إنتاجها يوميًا حاليًا، النقاط التي تم توزيعها، النسبة المتوقعة من airdrop بعد انتهاء الموسم، وسعر ENA عند التوزيع. دعونا نقوم بحساب تقريبي:
1 أولاً، يمكننا استخدام واجهة برمجة التطبيقات الرسمية لـ Ethena للحصول على العدد الإجمالي من النقاط الموزعة في الموسم الحالي، وهو 10.1159 T من نقاط sats، في دورة مدتها شهرين.
2 بعد ذلك يمكننا تسجيل تغيرات إجمالي النقاط كل 24 ساعة، ومن ثم تقدير عدد النقاط التي قد يتم إنتاجها في المستقبل إذا استمرت نفس سرعة إطلاق النقاط. هنا نفترض أن سرعة إطلاق النقاط الحالية تبقى ثابتة يوميًا، مما يعني زيادة متوسطة قدرها 168.6 مليار نقطة يوميًا.
3 حسب مركزك، احسب إجمالي النقاط المحتملة التي يمكن أن تتولد خلال الفترة الزمنية المتبقية، على افتراض أننا نمتلك أصول YT sUSDe بقيمة 10000 دولار، مما يعني أنه يمكننا الحصول يوميًا على 10000 * 62 * 30، أي حوالي 18.6 مليون نقطة.
4 دمج سعر ENA الحالي $0.359، وتقدير إجمالي مكافآت ENA بعد انتهاء الموسم بنسبة 3.5%. قم بإجراء الحسابات التالية:
بمعنى آخر ، إذا اشتريت YT الآن للمشاركة في مسابقة النقاط ، في المستقبل ، بافتراض أن جميع الشروط تظل كما هي ، فستحصل على عائد APY إضافي بنسبة 415.8٪ في جزء مكافأة الإسقاط الجوي من النقطة ، بإجمالي 13861 دولارا أمريكيا من مكافآت ENA. بالنظر إلى -22٪ من الخسارة في أرباح سعر الدولار الأمريكي ، يمكن أن يصل إجمالي العائد السنوي إلى 393٪. بالطبع ، من خلال تكديس ENA ، يمكنك زيادة عائد هذا الجزء بنسبة 20٪ ~ 100٪ ، لكننا لن نقدمه هنا ، ويمكن للشركاء المهتمين مناقشته مع المؤلف.
كيف تقلل من مخاطر تقلبات العائدات
دعونا نحلل ببساطة مخاطر هذه الاستراتيجية. أولاً، كما ذُكر أعلاه، فإن المعلمات التي تؤثر على العائد الرئيسي هي خمسة، وهي: معدل توزيع الأرباح لـ sUSDe، سعر YT sUSDe، سعر ENA، النسبة الإجمالية لمكافآت التوزيع المتوقعة من قبل الجهة المنفذة خلال هذه السلسلة، وعدد النقاط المضافة يوميًا. يمكننا استخدام المعادلة التالية للإشارة إلى تأثير كل معلمة على العائد السنوي الإجمالي:
فكيف يمكن تقليل مخاطر تقلب عائد هذه الاستراتيجية؟ لدينا بشكل عام ثلاث استراتيجيات تحوط:
1 عندما يكون سعر ENA مرتفعًا، يمكنك تقليل المخاطر الناتجة عن تقلب سعر ENA من خلال البيع القصير لENA، مما يتيح لك تأمين سعر ENA المتوقع عند توزيع الأرباح. بالطبع، يجب أن تأخذ في الاعتبار الهامش المطلوب للبيع القصير لـ ENA، حيث قد يؤثر ذلك على رأس المال وبالتالي يؤثر على معدل العائد.
2 في بعض بورصات Point OTC التابعة لجهات خارجية، مثل whales market وغيرها، عند ارتفاع سعر الPoint، يتم استرداد جزء من قيمة الإهداء مقدماً.
3 بالنسبة لعائد توزيع الرسوم على sUSDe، فإنه يمكن تحقيق تأثير جزئي للتحوط فقط من خلال البيع على المكشوف للأصول الكبرى مثل BTC و ETH، لأننا نعلم أن معدل رسوم الأموال على sUSDe عادة ما يكون مرتفعاً في الأسواق الصاعدة، حيث يكون المستثمرون المتفائلون مستعدين لدفع معدلات رسوم أعلى عندما يأتي السوق الصاعد. ومع تغير مشاعر السوق، فإنه في الوقت الحالي يمكن تحقيق التحوط من مخاطر انخفاض الرسوم فقط من خلال البيع على المكشوف للأصول الكبرى. ومع ذلك، فإن ميزة Boros في منتج Pendle تتيح للمستخدمين التحوط من مخاطر الرسوم، لذا فإن هذه القناة تستحق المتابعة.
الخاتمة: يركز هذا المقال على sUSDe كمثال، ويقدم كيفية قياس عوائد ومخاطر استراتيجية نقاط الرافعة المالية YT. بالنسبة للأدوات الأخرى، يمكن للأصدقاء البحث بأنفسهم بناءً على هذه المنهجية، ويسعدنا مناقشتها معكم.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تحليل شامل للعائد الحقيقي لاستراتيجية نقاط الرفع Pendle YT
المؤلف: @Web3Mario
الملخص: في المقالة السابقة، ناقشنا مخاطر معدل العرض التي تنطوي عليها استراتيجية العائد باستخدام AAVE وPendle PT، وقد قدم الأصدقاء الكثير من التعليقات الإيجابية، نشكر الجميع على دعمهم. نظرًا لأنني كنت أبحث في فرص السوق في نظام Pendle البيئي مؤخرًا، آمل أن أستمر في مشاركة ملاحظاتي حول نظام Pendle البيئي هذا الأسبوع، وهو العائد الحقيقي واستراتيجية نقاط القوة ذات الرافعة المالية YT. بشكل عام، على سبيل المثال، يمكن أن تصل عوائد استراتيجية نقاط القوة ذات الرافعة المالية YT في Pendle إلى 393%، لكن لا يزال من المهم الانتباه إلى مخاطر الاستثمار.
استغلال خصائص الرفع المالي لأصول YT للمراهنة على العائد المحتمل لنقطة
أولاً، يجب تقديم هذا الاستراتيجية الربحية بشكل بسيط. في الحقيقة، في بداية عام 2024، مع اختيار مشاريع LRT التي تمثلها Eigenlayer آلية النقاط لتحديد توزيع مكافآت airdrop، حصلت هذه الاستراتيجية على اهتمام السوق. يمكن للمستخدمين استخدام شراء Pendle YT لزيادة الرفع المالي، واكتساب المزيد من النقاط، وبالتالي الحصول على حصة أكبر من المكافآت عند توزيعها.
السبب في أن شراء أصول YT له تأثير في زيادة الرافعة المالية هو آلية Pendle. نحن نعلم أن Pendle يحول بيانات اعتماد الرمز المميز الحامل للفائدة إلى رمز مميز رئيسي (PT) ورمز العائد (YT) عن طريق تجميع الأصول. يمكن تحويل الرمز المميز الذي يحمل الفائدة إلى PT و YT ، حيث يكون PT عبارة عن سند بدون قسيمة يمكن استبداله بالأصل الأصلي 1: 1 عندما يحين تاريخ الاستحقاق. يتم تحديد سعر الفائدة الثابت من خلال النسبة المئوية لخصم PT على الأصل الأساسي في السوق الثانوية الذي تم إنشاؤه بواسطة Pendle AMM الحالي ، بالإضافة إلى المدة المتبقية. من ناحية أخرى ، تمثل YT قدرة الأصل المحجوز ذي الفائدة على تراكم العوائد على مدار عمره. يعادل الاحتفاظ ب YT واحد الحق في الدخل من أصل أصلي لفترة من الوقت في المستقبل.
نظرًا لأن حيازة YT تمنح فقط حق الحصول على العوائد، وليس القدرة على استرداد رأس المال (هذه الجزء يتحمله PT). لذلك، مع اقتراب موعد الاستحقاق، ستصبح القيمة المتبقية لـ YT أقل وأقل، حتى تصل إلى الصفر عند الاستحقاق، بالطبع هذا لا يعني أن القيمة قد انخفضت، بل جزء من القيمة قد تم تحقيقه كمكافآت وتوزيعه على حاملي YT. بمعنى آخر، عندما تحتفظ بـ YT لفترة من الوقت، ستلاحظ ظاهرتين:
1 قيمة YT التي تحتفظ بها تتناقص بشكل متزايد؛
2 في صفحة لوحة تحكم Pendle، ظهرت لك جزء من المكافآت القابلة للمطالبة؛
هذا هو المكان الذي تأتي منه الرافعة المالية لشركة YT. نظرا لوجود حق في الدخل فقط ، فإن سعر YT أقل بكثير من أصل واحد بفائدة ، لذا فإن شراء YT يعني أنه يمكنك استخدام مبلغ صغير من رأس المال للاستفادة من نطاق أكبر من الأصول ذات الفائدة لجني الدخل لك. في الشكل أعلاه YT sUSDe 25 يوليو كمثال ، سعر السوق YT هو 0.0161 دولارا أمريكيا ، مما يعني أنه بدون التفكير في انزلاق التداول ، بافتراض أن رأس مالك هو 1 دولار أمريكي ، يمكنك شراء 62 YT ، مما يعني أنه في الأيام ال 66 القادمة ، ستحصل على 62 دولارا أمريكيا من حق الكسب ، وهو جوهر الرافعة المالية لرأس المال.
بالطبع ، نظرا لعدم وجود قدرة على استرداد رأس المال ، لا يمكن إنشاء هذه الاستراتيجية إلا عندما يكون العائد المستقبلي أعلى على الأقل من أصل الاستثمار في YT ، وهنا نقوم أولا بإجراء حساب بسيط ، كما هو موضح في الشكل أعلاه ، فإن سعر الفائدة السنوي الرسمي الحالي ل sUSDe هو حوالي 7٪ (توزيعات أرباح معدل التمويل) ، ثم بافتراض أن مستوى السعر لم يتغير لفترة من الوقت في المستقبل ، فإن سعر الفائدة للمستخدمين الذين يحتفظون به لمدة 66 يوما هو حوالي 1.26٪. ومع ذلك ، فإن رافعة الأموال لشراء YT هي 62 مرة فقط ، وهذا لا يعني أن الاستثمار في YT يمكن أن يحصل فقط على 62 * 1.26٪ حوالي 78٪ عائد عند الاستحقاق ، مما يعني في الأساس أنه لا يوجد دخل إضافي من الاستثمار في YT ، وحتى بعض الخسائر ، ويمكننا أن نرى من الرسم البياني أن سعر الفائدة الضمني وسعر الفائدة الحقيقي قد أظهرا اتجاه تقارب مؤخرا ، ولكن في معظم الأحيان قبل ذلك ، لا يزال فارق سعر الفائدة كبيرا ، مما يعني أنه خلال ذلك الوقت ، قد يكون سعر YT أقل ، هذا يعني أن الإستراتيجية في اللون الأحمر. لهذا السبب لم أختر العمل على هذه الاستراتيجية قبل عام.
ومع ذلك، فإن الحقيقة ليست كذلك، لأننا في الحسابات التقريبية المذكورة أعلاه، تجاهلنا مصدر دخل آخر، وهو Point، وفي الحقيقة هذا هو الهدف الرئيسي لمشتري YT ومصدر العائدات الزائدة.
كيفية تحديد الأرباح المتوقعة ل Point
في صفحة سوق النقاط في Pendle، يمكننا أن نرى أن حيازة YT يمكن أن تؤدي إلى الحصول على بعض مكافآت النقاط للمشاريع. على سبيل المثال، مع sUSDe YT، فإن حيازة 1 YT يمكن أن تحقق مكافأة يومية قدرها 30 نقطة من Sats التي تصدرها Ethena. إذن، كيف يمكن قياس العائد المتوقع للنقاط بشكل فعال، سيحدد ذلك ربحية هذه الاستراتيجية.
من أجل فهم كيفية حساب نقطة العائد المحتملة بشكل صحيح ، من المهم توضيح آلية توزيع النقاط لكل مشروع. بأخذ Ethena كمثال ، حتى الآن ، نفذت Ethena ما مجموعه 3 جولات من أنشطة النقاط ، وبدأت الربع الرابع من حافز النقاط في 25 مارس 2025 ، وستستمر لمدة 6 أشهر ، بإجمالي ما لا يقل عن 3.5٪ من مكافآت ENA الموزعة. في Ethena ، تم تصميم سرعات حوافز مختلفة لنقاط Sats للعديد من سيناريوهات استخدام USDe ، وستقوم الآلية المحددة بتوزيع النقاط على أساس يومي مع "مضاعفات" مختلفة وفقا للمبلغ القياسي الورقي للسيناريوهات المشاركة.
لذلك، لحساب العائد المحتمل من استثمار YT لكسب النقاط، نحتاج إلى النظر في المعايير الرئيسية التالية: إجمالي النقاط التي يتم إنتاجها يوميًا حاليًا، النقاط التي تم توزيعها، النسبة المتوقعة من airdrop بعد انتهاء الموسم، وسعر ENA عند التوزيع. دعونا نقوم بحساب تقريبي:
1 أولاً، يمكننا استخدام واجهة برمجة التطبيقات الرسمية لـ Ethena للحصول على العدد الإجمالي من النقاط الموزعة في الموسم الحالي، وهو 10.1159 T من نقاط sats، في دورة مدتها شهرين.
2 بعد ذلك يمكننا تسجيل تغيرات إجمالي النقاط كل 24 ساعة، ومن ثم تقدير عدد النقاط التي قد يتم إنتاجها في المستقبل إذا استمرت نفس سرعة إطلاق النقاط. هنا نفترض أن سرعة إطلاق النقاط الحالية تبقى ثابتة يوميًا، مما يعني زيادة متوسطة قدرها 168.6 مليار نقطة يوميًا.
3 حسب مركزك، احسب إجمالي النقاط المحتملة التي يمكن أن تتولد خلال الفترة الزمنية المتبقية، على افتراض أننا نمتلك أصول YT sUSDe بقيمة 10000 دولار، مما يعني أنه يمكننا الحصول يوميًا على 10000 * 62 * 30، أي حوالي 18.6 مليون نقطة.
4 دمج سعر ENA الحالي $0.359، وتقدير إجمالي مكافآت ENA بعد انتهاء الموسم بنسبة 3.5%. قم بإجراء الحسابات التالية:
بمعنى آخر ، إذا اشتريت YT الآن للمشاركة في مسابقة النقاط ، في المستقبل ، بافتراض أن جميع الشروط تظل كما هي ، فستحصل على عائد APY إضافي بنسبة 415.8٪ في جزء مكافأة الإسقاط الجوي من النقطة ، بإجمالي 13861 دولارا أمريكيا من مكافآت ENA. بالنظر إلى -22٪ من الخسارة في أرباح سعر الدولار الأمريكي ، يمكن أن يصل إجمالي العائد السنوي إلى 393٪. بالطبع ، من خلال تكديس ENA ، يمكنك زيادة عائد هذا الجزء بنسبة 20٪ ~ 100٪ ، لكننا لن نقدمه هنا ، ويمكن للشركاء المهتمين مناقشته مع المؤلف.
كيف تقلل من مخاطر تقلبات العائدات
دعونا نحلل ببساطة مخاطر هذه الاستراتيجية. أولاً، كما ذُكر أعلاه، فإن المعلمات التي تؤثر على العائد الرئيسي هي خمسة، وهي: معدل توزيع الأرباح لـ sUSDe، سعر YT sUSDe، سعر ENA، النسبة الإجمالية لمكافآت التوزيع المتوقعة من قبل الجهة المنفذة خلال هذه السلسلة، وعدد النقاط المضافة يوميًا. يمكننا استخدام المعادلة التالية للإشارة إلى تأثير كل معلمة على العائد السنوي الإجمالي:
فكيف يمكن تقليل مخاطر تقلب عائد هذه الاستراتيجية؟ لدينا بشكل عام ثلاث استراتيجيات تحوط:
1 عندما يكون سعر ENA مرتفعًا، يمكنك تقليل المخاطر الناتجة عن تقلب سعر ENA من خلال البيع القصير لENA، مما يتيح لك تأمين سعر ENA المتوقع عند توزيع الأرباح. بالطبع، يجب أن تأخذ في الاعتبار الهامش المطلوب للبيع القصير لـ ENA، حيث قد يؤثر ذلك على رأس المال وبالتالي يؤثر على معدل العائد.
2 في بعض بورصات Point OTC التابعة لجهات خارجية، مثل whales market وغيرها، عند ارتفاع سعر الPoint، يتم استرداد جزء من قيمة الإهداء مقدماً.
3 بالنسبة لعائد توزيع الرسوم على sUSDe، فإنه يمكن تحقيق تأثير جزئي للتحوط فقط من خلال البيع على المكشوف للأصول الكبرى مثل BTC و ETH، لأننا نعلم أن معدل رسوم الأموال على sUSDe عادة ما يكون مرتفعاً في الأسواق الصاعدة، حيث يكون المستثمرون المتفائلون مستعدين لدفع معدلات رسوم أعلى عندما يأتي السوق الصاعد. ومع تغير مشاعر السوق، فإنه في الوقت الحالي يمكن تحقيق التحوط من مخاطر انخفاض الرسوم فقط من خلال البيع على المكشوف للأصول الكبرى. ومع ذلك، فإن ميزة Boros في منتج Pendle تتيح للمستخدمين التحوط من مخاطر الرسوم، لذا فإن هذه القناة تستحق المتابعة.
الخاتمة: يركز هذا المقال على sUSDe كمثال، ويقدم كيفية قياس عوائد ومخاطر استراتيجية نقاط الرافعة المالية YT. بالنسبة للأدوات الأخرى، يمكن للأصدقاء البحث بأنفسهم بناءً على هذه المنهجية، ويسعدنا مناقشتها معكم.