刚刚注意到最新的日本债券市场数据——看起来日本投资者正在认真地退出海外仓位。二月份他们抛售了大量的3.07万亿日元的外国债券，创下了16个月来的最大月度退出规模。让我注意到的是，他们特别抛售了3.42万亿日元的长期外国债券，同时悄悄增加了短期仓位。

这种转变背后的原因是合理的。美国国债收益率一直在降温，而日本债券收益率则在上升，使得国内债券再次变得更具吸引力。你也可以从他们的买入模式中看到这一点——上个月他们购买了6421亿日元的外国股票，连续第二个月实现净买入。巴克莱表示，这种股票买入主要受到NISA需求的推动，NISA是日本推出的免税投资计划，旨在促使家庭将资金转入股票市场。

所以基本上，日本投资者正在重新配置他们的投资组合——减少海外债券，选择性地买入外国股票（但仍在买入），并重新转向日本债券市场。这在收益率差异发生变化时，是一种典型的资本再配置。1月份的数据还显示他们当时仍在净买入美国国债和欧洲债券，所以二月份的这一动作真正标志着他们海外投资偏好的转折点。