美联储的减息刚刚成为现实：为何威廉姆斯的鸽派信号改变了12月利率决定的局势

赔率刚刚发生了180度的变化。12月降息的赔率在一天内从39%跃升至70%+，这是因为纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯——基本上是鲍威尔的得力助手——随口提到美联储仍然有空间在“近期进一步调整利率”。这就是美联储的说法：降息即将到来。

这就是刚刚改变整个市场叙事的因素。

劳动力市场终于成为了故事

几周以来，美联储似乎陷入了僵局——鹰派担心通胀，鸽派希望降低利率，鲍威尔表现得很冷静。但九月份失业率达到了4.4%，是自2020年以来的最高水平。疫情后的数据表明，招聘降温的速度比预期要快。突然间，辩论的焦点转变了：这不再是关于通胀，而是关于保护就业。

富国银行的汤姆·波切利说得很对：“劳动力市场的恶化现在是12月降息的最明确理由。” 德意志银行的马修·卢泽蒂补充说，劳动市场正处于"不稳定的状态。" 当顶尖经济学家使用这样的语言时，市场会倾听。

威廉姆斯的言论是转折点

关于美联储沟通的事情是这样的：当像威廉姆斯这样的人——与鲍威尔和副主席菲利普·杰斐逊一起组成美联储的"三巨头"——使用像"在短期内"这样的特定措辞时，这并不是随意的。先锋的乔什·赫特解读道：“鲍威尔、威廉姆斯和沃勒现在形成了一个非常强大的支持降息的阵营。”

CME FedWatch 数据显示市场瞬间重新定价。 Evercore ISI 的 Krishna Guha 指出，Williams 的语言基本上表明下次 FOMC 会议是目标。这不是猜测——这是一个绿灯。

但不要期待达成共识

12月降息现在高度可能，但可能不会是一致的。波士顿美联储主席苏珊·柯林斯仍然对持续的通货膨胀表示担忧。达拉斯美联储主席洛里·洛根暗示她可能甚至没有支持之前的两次降息。一些官员认为，繁荣的股市已经足够放松了金融条件。

前克利夫兰美联储主席洛丽塔·梅斯特强调了核心困境：美联储同时面临"更高的失业率和仍然高企的通胀"——这种温和的滞胀组合使得每个决策都成为一种权衡。

FOMC内部仍然存在三个主要的断层线：

政策紧缩还是宽松？ 鸽派认为股市反弹意味着条件已经放宽；鹰派则指出信贷和房地产市场紧张。

如何解读通货膨胀？ 支持降低派认为关税噪音掩盖了潜在的通货紧缩；怀疑者则认为非关税通胀依然顽固。

疲弱的招聘与强劲的消费——这是怎么回事？ 没有人能给出明确的答案，这使得信息传递变得混乱。

数据真空问题

关键是：政府关门意味着美联储在12月会议上将没有新的就业或通胀数据。他们即将做出今年最大的一次决策，却部分失去视野。

梅斯特建议鲍威尔可以将其框架为一个**“保险降息”**——这是一个防御性举措，旨在保护就业市场，同时关注经济趋势。这种框架很重要：它减弱了信号，并为1月份保留了选择性。

为什么这次逆转现在很重要

如果十二月发生，这会对一切产生影响：

• 债券 可能会因降低收益率而反弹 (
• 股票可能会延续其上涨趋势 )更轻松的融资条件(
• 信贷利差 收窄，因为避险压力减轻
• 住房 获得了一线生机 )降低抵押贷款压力(
• 加密货币历史上在宽松周期中飙升

在鲍威尔、威廉姆斯和沃勒达成一致的情况下，12月降息现在非常可能——除非在现在和10号之间出现一些意外的冲击。

美联储的三周怀疑在24小时内就崩溃了。这就是高层信念转变的速度。