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12月的降息剧本，现在看起来像在拍悬疑片。

市场对美联储这次会不会动手，意见分裂得厉害。一边是摩根大通突然改口，说25个基点大概率会来——要知道他们几个月前还坚称今年不会降。另一边，高盛直接拍板，认为12月降息几乎板上钉钉，甚至把剧本写到了2026年的持续宽松。但话锋一转，又提醒大家就业数据还在走钢丝，经济局面依然复杂。

联储内部也在打架。鸽派代表威廉姆斯喊话要赶紧降，别让就业市场凉透了；鹰派的杰斐逊则担心通胀还没压住，现在松手可能前功尽弃。这种分歧直接体现在市场预期上——降息概率先飙到95%，然后因为某些数据跳水到30%以下，最近又因为官员的鸽派发言反弹到80%以上。跟过山车似的。

真正的悬念在12月中旬。CPI和非农数据公布前，一切都是猜测。如果美股突然暴跌10%，或者失业率窜到4.5%，那降息按钮可能提前摁下。否则，按兵不动的概率也有四成左右。

投资层面怎么看？降息兑现的话，短债和科技股可能会嗨起来；但如果联储选择观望，消费防御股和美元会更扛打，黄金和美债期货这时候适合做对冲。

说到底，12月大反转的可能性不小，但剧本还没写完。盯紧数据、听懂官员的弦外之音、感受市场情绪的微妙变化——这三件事，现在比什么都重要。

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