FCA，对加密货币的打击：消费者责任和保管规则

英国对加密货币的监管进入了一个决定性阶段。

金融行为监管局(FCA)已启动一项咨询，旨在设定透明度、消费者保护和数字保管的最低标准，以增强市场信心并确保交易所、钱包和加密服务提供商的安全运营。

该咨询于2025年5月2日发布，并就数字资产的运营责任和保障要求开启了公开讨论(CoinDesk)。其目标是让规则更加清晰，而不妨碍行业的发展。

根据我们监管监测团队收集的数据，在发布后的头几周，来自专业人士和运营商的反馈主要集中在保管、事件报告和保险要求上。

行业分析师指出，许多回应需要对多签名、资产隔离和恢复协议进行技术性澄清，以及根据运营商的规模提出扩大义务的建议。

FCA咨询：桌面上的内容

咨询文件明确了如何将受传统金融启发的规则应用于加密领域，平衡创新、市场诚信和用户保护。

在这种情况下，目标是为所有受FCA监管的公司引入最低标准，这是实现一个更加透明和安全的行业的必要步骤，对用户带来可衡量的好处。

提议的支柱

对消费者的义务：对消费者责任扩展的评估——一项要求公司提供“良好结果”的要求——适用于加密服务，用户的结果可追踪且可验证。

操作韧性：引入连续性要求、事件响应计划和定期测试，以确保平台在不利情况下的操作稳定性。

金融犯罪预防：通过更严格的交易监控和结构化的对手检查加强反洗钱/反恐怖融资措施。

保管与保护：客户资产分离的操作方法定义、私钥的安全管理、恢复协议以及充分的保险覆盖。

市场完整性：引入措施以防止对代币的市场滥用、操纵和内幕交易，并设立专门的监测机制。

消费者责任在加密货币中的应用：咨询的状态

英国金融行为监管局正在考虑是否将消费者责任完全适用于平台、经纪人、保管机构和钱包提供商。

这一要求的采用将导致明确和可验证的结果：更透明的沟通、适合目标受众的产品，以及在服务生命周期内的持续支持。需要注意的是，适用范围将被仔细定义，以避免模糊不清的情况。

此外，公司需要证明他们通过评估更复杂功能（如杠杆和质押）的适用性，减少了对客户可避免伤害的风险，并及时干预以纠正任何伤害或不良结果。也就是说，控制措施必须与风险成比例，并有书面证据支持。

对市场和国际协调的影响

英国的这一举措符合日益增强的监管趋同背景。随着MiCA在欧盟全面实施，伦敦旨在建立可比标准以吸引运营者，而不影响用户保护。

与此同时，FCA正在与美国当局进行对话，进行跨境合作的过程应有助于在代币上市、旅行规则和事件管理等关键问题上交换信息(CoinDesk)。实际上，国际协调成为减少套利和错位的关键因素。

对于公司和用户来说，具体会有什么变化

在实践中，咨询预计将引入更严格的操作义务。举例来说，这对日常工作有实际影响:

透明度：公司必须清楚地传达风险、费用和潜在的利益冲突，并通过可理解性测试和简单语言进行支持。

产品适用性：将施加市场目标控制，对高风险特性设定限制，并为更脆弱的用户设置“摩擦”机制。

保管：将为链上/链下隔离定义标准，引入多重签名密钥使用和独立审计的恢复程序。

事件报告：公司将被要求及时向用户和当局沟通任何事件，并附上可验证的整改计划。

数据治理：需要严格的数据质量管理、完整的交易可追溯性和近乎实时的监控。

调整的技术细节

最低企业标准：实施运营政策、风险限制、绩效指标，并定期向FCA报告，明确分配责任。

安全保管：加强访问控制、客户资金隔离、韧性测试以及充分的保险保障，即使在压力场景下也适用。

市场滥用：关于数据完整性、可疑交易量监控和上市及做市冲突有效管理的规则引入。

时间线：接下来会发生什么

咨询：该阶段目前正在进行中；该文件概述了指导原则，并邀请利益相关者提交反馈。

评论的收集和分析：金融行为监管局将审查收到的反馈，并在必要时更新提案。

最终规则和过渡期：一旦规定确定，将宣布运营商的调整窗口。

关于日期的说明：咨询文件没有指定某些截止日期，也没有确认取消一些现有的禁令，例如禁止零售销售加密货币的ETN。

在之前的报告中，FCA宣布计划从2025年10月开始解除该禁令，这一举措得到了多家专业出版物的支持(CoinDesk)。时间表将根据FCA发布的官方日历进行更新。

这对企业和投资者为何重要

监管透明度：明确规则的定义减少了不确定性，促进了负责任的投资，即使在快速变化的阶段。

与欧盟的融合：可比的标准促进跨境运营和协调监管。

合规成本：虽然预计审计和监控程序的成本会增加，但该咨询并未提供相关的官方估算。

引用和背景

根据金融行为监管局（FCA）支付和数字金融执行董事David Geale的说法，新规则并没有消除加密货币的内在风险，而是创建了一个旨在确保负责任商业实践和更好客户结果的监管框架(FCA – 演讲和声明)。该咨询专注于创新和用户保护，采用以结果为导向的方法。

快速比较：英国与欧盟 (MiCA)

EU/MiCA: 单一制度对加密发行者和服务提供商施加了特定要求，规定了储备、治理和透明度标准。

英国/FCA：英国的监管方法是“基于结果”的，特别强调消费者责任、运营韧性和市场诚信。

联系点：创新元素涉及保管、资产隔离，以及向客户提供清晰信息的需求。

消费者快速常见问题

使用英国监管的交易所的人会有什么变化？ 用户将从更大的透明度中受益，包括风险和成本的透明度，以及更严格的反滥用控制和可验证的基金保管最低标准。换句话说，更清晰和更强的保障。

消费者责任是否意味着保证赔偿？ 不。消费者责任旨在通过纠正干预确保客户获得更好的结果，同时不完全消除风险。

加密货币从定义上来说会“安全”吗？ 不，监管旨在减少可避免的风险和不当行为，但数字资产的波动性和内在风险仍然存在。

分析：风险何在

英国采取以结果为导向的方法和保管，可能会建立新的国际标准。

如果校准正确，新监管框架将减少监管套利的激励，并奖励最强的运营商。

然而，过高的合规负担可能会对小型参与者造成惩罚，从而对竞争和创新产生潜在影响。然而，更明确的规则往往有利于中期内更可靠的市场。

结论

FCA的咨询代表了向将加密市场纳入传统监管框架的具体步骤，而不抑制创新。

消费者责任在加密领域的潜在应用范围和时间，以及最终的保管规则集仍待确定，这些因素将影响英国运营商和投资者的策略，并且希望也会影响欧洲的监管讨论。总之，用户保护与可持续市场发展的平衡将至关重要。