Hester Peirce：重新思考加密货币中的金融监控和隐私

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以下观点社论由 Alex Forehand 和 Michael Handelsman 为 Kelman.Law 撰写。

Hester Peirce的花生酱与西瓜演讲

美国证券交易委员会委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）在2025年8月4日于加州大学伯克利分校区块链科学会议上发表的引人注目的“花生酱与西瓜”演讲，不仅仅是一个令人难忘的烹饪隐喻。她的反思引起了对数字金融核心的基础性紧张关系的关注：去中介化技术的承诺与传统的金融监管机制之间的对立，后者迫使中介对交易进行监管。

去中介化的数字承诺

皮尔斯以对祖父非常规小吃的记忆开始——西瓜配花生酱——和一位了解他习惯的操作员。这闪现出一个更大的观点：自动化过程(即去除中介)可以维护机密性并恢复用户的自主权，而人类中介则引入了潜在监视的风险。

在今天的背景下，区块链、零知识证明、智能合约及其他加密工具使金融的获取变得民主化——实现了去中心化金融借贷、去中心化社交平台以及无需中介的汇款。

监视与第三方原则

然而，根深蒂固的法律原则与这一承诺形成对比。根据第三方原则，一旦用户将数据传递给第三方——例如，金融机构或电话服务提供商——他们就失去了第四修正案的隐私保护。

这一点在历史上通过电话拨号的自动化得到了说明，最高法院在Smith v. Maryland案中确认了其观点，即“一个人对他自愿交给第三方的信息没有合理的隐私期望。”在人工电话接线员的背景下，这是有道理的，但请愿者认为，这在自动自拨的背景下似乎适用性不大。尽管如此，最高法院认为“并不倾向于认为由于电话公司决定自动化，所需的宪法结果会有所不同。”

今天，第三方原则支撑着银行保密法(BSA)，该法迫使通过可疑活动报告(SARs)、货币交易报告(CTRs)以及了解您的客户(KYC)规则进行广泛的数据收集。

结果？金融机构转变为准执法实体，每年提交数百万份可疑活动报告（SARs）和货币交易报告（CTRs）——但对数据的实用性反馈有限。

最近一项政府问责办公室的研究发现，许多货币交易报告未被使用，这表明它们的数量可以减少，而不会削弱执法。换句话说，大规模金融监控的边际价值可能不足以证明其对银行、客户和公共部门所施加的巨大成本是合理的。

摩擦：自由与安全

美国证券交易委员会（SEC）拥有自己的监测工具，称为综合审计追踪(“CAT”)，要求经纪人记录客户和订单事件数据，涵盖所有市场的股票和期权，从订单发起的那一刻起，直到其路由、修改、取消或执行。

经纪商需要将这些数据发送到CAT，“在这里，成千上万的SEC和私人自律组织(‘自律组织’)的员工可以利用这些数据审查每个人的交易活动，而没有任何不当行为的怀疑，”并且不考虑“普通投资者的隐私利益。”正如皮尔斯所警告的，这种性质的重拳似乎“像一个反乌托邦的监控国家。”

皮尔斯挑战我们思考：这些全面的监控系统是否与我们面临的威胁成比例——并且它们是否正在侵蚀对美国身份至关重要的自由？引用布兰代斯法官的话，她呼吁保持警惕：“当政府的目的良好时，我们要特别小心保护自由。”

批评者如凯蒂·哈恩观察到，即使是平凡的交易——从Venmo付款到医院账单——也会产生可追踪的“数据点”，塑造一种全视的系统，监控甚至是无辜的用户。

Peirce 指出了一条前进的道路：现在是重新思考第三方原则并现代化 BSA 及类似法规的最佳时机。她呼应了财政部推迟和审查投资顾问反洗钱规则的努力，强调了实证评估的必要性——这些报告是否真的可操作？政府是否正在利用其对金融机构的授权？

对您意味着什么

对于在创新与监管交汇处运营的客户来说，这些问题转化为至关重要且细致的考虑。

• 默认隐私设计：新的架构——代币隐私、可编程合规或差分隐私机制——可以帮助满足反洗钱（AML）义务，同时最小化不必要的数据捕获。
• 倡导更智能的报告阈值：行业利益相关者应支持旨在简化SAR/CTR申报框架的改革，关注真正可疑的活动，减少冗余。
• 加强金融科技中的第四修正案保护：随着法院重新审视 Carpenter v. United States 和 Smith v. Maryland 等原则，可能有空间将电信级别的保护扩展到金融领域，即使是在第三方环境中。
• 帮助客户在心中保持自由的前提下导航合规：组织应对数据收集进行深思熟虑的成本效益分析——不仅是为了合规监管，也是为了维护客户的信任和自由。

皮尔斯专委员的演讲优雅地将古怪的儿童零食与复杂的法律学说并置在一起，因此挑战了利益相关者——监管机构、律师、技术专家——重新校准金融系统中隐私与监控之间的平衡。作为加密原生法律顾问，Kelman PLLC随时准备为努力在渴望去中介化的世界中实现合规和宪法完整性的客户提供建议。

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