Spotify vs. MARA 持仓: 哪只股票前景更好?

Question

**Spotify Technology S.A.** SPOT 和 **MARA Holdings** MARA 都是利用突破性技术来改变用户获取价值的方式的公司，无论是通过媒体还是数字资产。Spotify Technology 是领先的音频流媒体和媒体服务提供商之一，采用免费增值商业模式。MARA Holdings 是一家数字资产技术公司，主要从事比特币挖矿及其他相关服务。我们的比较分析将帮助投资者找出哪些股票在未来几年有更大的上涨空间。## 现货的理由Spotify Technology在全球音频流媒体领域保持了坚实的龙头地位，月活跃用户(MAUs)同比增长11%，而在6月季度，付费用户增长12%。SPOT成功吸引了高度活跃的用户群体，平均每用户收入在不变货币下同比上升3%，因为价格上涨已被吸收而没有阻碍增长。管理层对涵盖音乐、有声书和播客的多元化内容平台持乐观态度，主要得益于AI-Playlist、先进的推荐算法以及29种语言的有声书叙述等功能。Spotify Technology在利用其创新的广告技术堆栈方面取得了重大进展，广告支持的MAU年增长率达10%。SPOT在2025年第二季度的毛利率为31.5%，比去年同期上升了230个基点，这暗示了高效的成本管理策略。公司的流动性强，当前比率为1.47，表明有效的短期债务覆盖能力。强劲的流动性地位加上强大的现金产生能力，将使Spotify Technology能够进行主动投资，并在预计将扩展的音频流媒体市场中获得较大份额，预计2025年至2030年期间的年均增长率为14.9%。然而，公司的可持续盈利之路依然动荡不安。在竞争激烈的市场中，六月季度8600万欧元的亏损引发了投资者的担忧。尽管毛利率的扩张看起来令人印象深刻，但13.7%的股本回报率仍低于行业平均水平的33.4%。随着运营费用的增加和对新变现策略的高度依赖，执行风险上升，因为公司与苹果和亚马逊发生了正面冲突。## MARA的案例MARA 持仓的收入在 2025 年第二季度同比激增 64%，净收入从去年同期的 2 亿美元净亏损飙升至 8.08 亿美元。MARA 的比特币持有量同比激增 170%，接近 18,500 个币。公司的基础设施投资、挖矿固件和浸没冷却技术使得能量化哈希率同比提升 82%。MARA 在美国矿业比特币持有者中排名靠前，其在线提升产能的能力提高了效率和市场份额。故事继续，尽管加密市场的波动性，仍未阻止公司持有现金并增加其比特币库，市值达57亿美元，为其提供了灵活性。公司从其人工智能和高性能计算(AI/HPC)中获得额外的增长，成为超越其加密挖矿业务的多元化机会。我们相信MARA的竞争优势在于较低的比特币挖矿成本。吸引机构资本和谈判有利的能源价格的能力，在运营韧性和利润扩展方面提供了显著的经济护城河。尽管MARA Holdings在2025年第二季度的盈利表现引人注目，但其净利润率在追踪基础上为负2.1%，引发了对盈利质量的质疑。从流动性来看，MARA的流动比率为0.56，显著低于行业平均水平1.26，暗示其在满足短期义务方面存在弱点。此外，该公司在加密领域运营时面临比特币价格波动、监管和能源成本的固有风险。尽管扩展到AI/HPC，缺乏多样化仍然是一个主要挑战，因为集中于单一波动性资产类别会通过限制任何下行保护来放大MARA的风险特征。## SPOT 和 MARA 的估算如何比较？Zacks共识预测Spotify科技2025年的销售额为199亿美元，反映出同比增长17.4%。对于2025年，盈利的共识预期保持在每股5.77美元，下降3%。在过去的60天里，对2025年的七个预测已向下调整，没有上调的修正。   Zacks投资研究  图片来源：Zacks投资研究 Zacks共识预计MARA Holdings 2025年的销售额为10亿美元，意味着同比增长56%。共识预计亏损为每股17美分，而一年前报告的收益为每股1.72美元。在过去的60天内，2025年的两个估计已经上调，未见下调修正。   Zacks投资研究  图片来源：Zacks投资研究 ## MARA看起来比现货便宜Spotify Technology 目前的前瞻性12个月市销率为6.56X，略高于12个月的中位数5.78X，暗示其被高估。MARA Holdings 以4.95X的12个月市销率显得被低估，低于12个月的中位数6.06X。投资者可能会发现MARA更具吸引力，因为其相对于历史估值的折扣交易，并且与SPOT相比被低估。   Zacks投资研究  图片来源：Zacks投资研究 ## 裁决Spotify科技和MARA持仓都在满足一个广阔的市场，利用显著的技术进步。SPOT的强劲会员增长、AI驱动的创新和强大的流动性使其在激烈竞争的市场中更好地导航。另一方面，MARA尽管面临市场波动，但其底线显示出显著改善。也就是说，有效的成本管理和有利的能源价格使其在比特币价格波动中处于良好位置。虽然这两家公司都显示出充足的实力和显著的弱点，但我们建议投资者押注于MARA Holdings，因为它在基本面、乐观的盈利修正方面表现出色，而且它的股价比Spotify Technology便宜。SPO和MA拥有Zacks评级 #3 (Hold) at present. You can see **the complete list of today’s Zacks #强烈买入(的股票**。想要获得来自Zacks投资研究的最新推荐吗？今天，您可以下载未来30天的7只最佳股票。点击获取这份免费报告。马拉松数字资产持仓公司 )MARA( : 免费股票分析报告Spotify科技 )SPOT( : 免费股票分析报告这篇文章最初发表于Zacks投资研究 )zacks.com(。Zacks投资研究查看评论