Coinbase的战略布局:打造链上世界的金融操作系统

近期,Coinbase宣布收购代币管理平台Liquifi,这已是该公司2025年以来的第四次重要收购。这一系列收购行动背后,蕴藏着Coinbase深层的战略意图 - 不再满足于只做一家领先的加密货币交易所,而是要打造服务整个链上世界的"金融操作系统"。

2025年加密行业的并购热潮

2025年的加密行业正掀起一场前所未有的并购热潮。第一季度的并购交易数量和已披露的交易对价总额双双创下历史新高,整个行业的整合速度有望超过2021年牛市的顶峰。除了Coinbase的一系列动作外,整个行业都涌动着资本的巨浪:

• 某支付平台在2月和6月分别收购了Bridge Network和Privy,加强了其在稳定币基础设施和加密钱包领域的能力。

• 某股票交易应用在5月和6月相继收购了WonderFi和Bitstamp,拓展了其在加拿大和欧洲的市场。

• 某加密交易所在5月收购了NinjaTrader,进军美国期货及加密衍生品市场。

这些动作表明,加密行业正在走向成熟。金融科技巨头纷纷入场,让主流投资者对加密资产的态度有所改变。在这个"大鱼吃小鱼"的时代,像Coinbase这样的巨头,果断并购不仅是为了扩张,更是为了生存。

更值得注意的是,我们看到了一个新趋势:加密巨头开始收购传统金融服务企业,标志着它们已从颠覆者开始转变为整合者。

Coinbase的2025年收购清单

| 目标公司 | 核心功能 | 主要战略目标 | |--------|--------|------------| | Deribit | 加密期权与期货交易 | 称霸机构衍生品市场 | | Liquifi | 代币全生命周期管理 | 提供全栈式开发者服务 | | Spindl | 链上广告与归因分析 | 打造Base生态的增长引擎 | | Iron Fish (团队) | 隐私保护技术 | 补完Base生态的核心功能 |

Spindl:为Base生态装上"增长火箭"

2025年1月,Coinbase收购链上广告和归因分析平台Spindl,为其Layer 2网络"Base"打造专属竞争优势。Spindl能帮助开发者准确识别用户获取渠道,衡量营销活动的真实投资回报率,并基于用户的链上行为数据创建精准的目标受众群体。

通过整合Spindl,Coinbase为Base上的开发者提供了顶级的"病毒式增长"工具包,吸引他们优先选择在Base上构建应用。这形成了一个强大的正向飞轮:更好的应用吸引更多用户,而更多的用户又会激励更多开发者加入,从而加速Base整个生态的扩张。

Iron Fish团队:把"隐私"刻进Base的DNA

2025年3月,Coinbase收购了隐私区块链项目Iron Fish的核心团队。这是一次"人才收购",Iron Fish团队在隐私保护技术特别是零知识证明(zk-SNARKs)方面拥有深厚造诣。收购后,该团队将在Base内部组建专门的"隐私小组",致力于将隐私保护功能直接构建到Base网络的底层架构中。

这将解决当前公链普遍存在的交易透明问题,使Base生态系统能够承载更注重隐私安全、也更高价值的企业级应用场景,在激烈的L2竞争中建立起独特的差异化优势。

Deribit:豪掷29亿美元,抢占衍生品"王座"

2025年5月初,Coinbase以29亿美元收购全球最大的加密衍生品交易所Deribit,是迄今为止加密货币行业规模最大的一笔并购交易。此次收购使Coinbase一跃成为全球加密衍生品市场的领导者,并为其带来了高利润且周期性较弱的收入来源。

收购完成后,Coinbase将实现真正的差异化竞争。它将成为市场上唯一一个能够同时提供现货交易、美国合规期货、国际永续合约以及期权交易的综合性平台。这种"四位一体"的产品矩阵是竞争对手目前无法复制的。再加上Coinbase的合规优势,这种"全能型"且合规的产品组合,对于那些因监管不确定性而对离岸交易所持保留态度的机构资本具有无与伦比的吸引力。

Liquifi:从"摇篮"开始,锁定下一个独角兽

2025年7月,Coinbase收购了代币管理平台Liquifi。Liquifi提供一条龙服务,帮助项目处理从股权分配、解锁计划到合规税务等复杂问题。收购Liquifi使Coinbase能够在项目还处于"幼儿园"阶段就开始介入,这比传统Launchpad模式提前了整个项目周期。

通过将Liquifi整合到机构级服务平台Coinbase Prime中,Coinbase构建了一个从项目孵化到成熟期的端到端服务闭环,这种"全生命周期"模式不仅极大增强了客户粘性,更为Coinbase建立了一个独家的、高质量的项目输送管道。

更重要的是,随着传统金融资产上链趋势的加速发展,机构客户对于合规、高效的代币全生命周期管理工具的需求正日益增长。Liquifi的加入使Coinbase Prime能够完美承接这一新兴的高价值市场需求。

Coinbase的未来布局

传闻中的大目标:Circle

市场上一直有传闻,Coinbase有意收购USDC的发行商Circle。如果成真,协同效应将是巨大的:

• 财务层面:Coinbase将能完全内化USDC储备金的全部利息收入,获得一笔巨大且稳定的现金流。

• 战略层面:这将使Coinbase直接控制全球第一大"合规"稳定币,在监管环境下构建强大的竞争优势。

尽管Circle的成功上市及其股价上涨增加了短期收购难度,但鉴于双方已有的深度整合,这无疑是一个长期存在的战略选项。

进军"代币化股票"

2025年6月,Coinbase正在积极寻求监管机构的批准,以向其客户提供"代币化股票"(tokenized equities)服务。此举意图明确,即打通传统金融市场与链上经济。一旦成功,Coinbase将直接与零售券商展开竞争。

这一动向与之前收购Liquifi紧密相连。Liquifi擅长管理代币股权结构表、归属计划和合规性,正是代币化股票所需的核心后端基础设施。这表明Coinbase的收购布局不仅着眼于加密原生资产,更是在为支持实物资产代币化做准备。

Coinbase的宏大愿景

Coinbase正在从一个单纯的"交易平台",转型为一个服务整个链上经济的"金融操作系统"。这个操作系统为开发者提供了构建工具(Base、Spindl、Iron Fish团队),为企业提供了资产管理方案(Liquifi),并为机构和零售用户提供了顶级的投资和交易平台(交易所、Deribit、Prime)。

这个系统可以归纳为四大支柱:

1. 称霸机构市场:用Deribit和合规优势,拿下最有价值的机构客户。

2. 赋能开发者生态:用Base和Spindl、Iron Fish等工具,赢得开发者的心。

3. 垂直整合价值链:用Liquifi等工具,从项目诞生到交易,吃下整个生命周期的价值。

4. 构筑监管护城河:把合规变成最强的武器,抵御外部竞争。

简言之,Coinbase的目标是成为"加密世界的苹果":一个垂直整合、体验丝滑、安全合规的生态帝国。Coinbase这盘大棋已经落下关键棋子,接下来就看它能否将这些收购完美融合,真正实现它的"链上帝国"之梦了。