美国9月通胀数据即将公布，市场反应或将剧烈

近期，美国股市因通胀数据而出现大幅波动。消费者价格指数(CPI)中最关键的核心CPI环比数据，每0.1%的变化都可能对市场产生显著影响。即将于本周四公布的9月美国CPI数据，可能再次在市场上引发剧烈反应。

CPI备受关注的原因

当前，美联储正全力以赴稳定物价，甚至不惜以牺牲就业市场为代价来降低通胀，这凸显了每一项通胀数据的重要性。

CPI作为衡量实际通胀的指标，是观察物价上涨的首要参考。尽管个人消费支出指数(PCE)是美联储青睐的通胀指标，但由于其发布时间较晚，CPI实际上成为了评估物价水平的主要指标。

在CPI的构成中，核心CPI比总体通胀数据更受重视。虽然全球政界对燃油价格变化高度关注，但市场和美联储更关心的是潜在的通胀趋势。自今年3月美联储开始加息以来，CPI的环比变化较同比变化更受瞩目。

欧元/美元自2021年以来的波动区间对比图也清晰地展示了通胀对市场的影响。

9月CPI预期及可能的三种情况

市场预测美国9月核心CPI环比增长0.5%，虽低于8月的0.6%，但同比增幅预计达6.6%，远超美联储2%的目标，且高于8月的6.3%。美联储希望看到潜在通胀数据以明显且可持续的方式降至2%或更低。

1. 符合预期

若核心CPI环比上升0.5%或0.4%，一方面表明物价上涨和加息周期可能接近尾声，另一方面也意味着通胀仍然高企。市场可能会短暂松口气，美元多头或选择获利了结。但在初步反应后，投资者可能会重新审视通胀数据，美联储官员或重申需要进一步加息的立场。这可能成为新的美元买入机会，11月再度加息75个基点的可能性仍然很大。

2. 低于预期

如果核心CPI环比增幅为0.3%或更低，可能引发股市大涨和美元大跌。这将证明8月0.6%的增幅只是一次性现象，债券市场可能会开始消化11月加息仅50个基点的预期。然而，考虑到供应链紧张和利率上升对抵押贷款的影响，这种情况出现的概率只能说是中等。

3. 超出预期

若核心CPI环比增幅再次达到0.6%或更高，将表明7月0.3%的低增幅是特例。市场可能会再次预期11月加息100个基点左右。如果增幅达到0.7%，可能引发大规模美元买入和股市崩跌。虽然分析师认为这种情况可能性较低，但由于其潜在风险最高，不能完全排除。

结语

考虑到市场上周对就业数据反应平淡，而前两次CPI数据公布后都引发了剧烈市场波动，本周四即将公布的9月CPI数据无疑将成为市场焦点，其影响力不容小觑。