RWA市场分析：现状与未来展望

RWA赛道的实际规模

截至12月1日，严格定义的RWA资产总规模达到13.55亿美元，涵盖私人信贷、美债、大宗商品、机构另类基金、非美国债、企业债券和股票等领域。若将稳定币项目纳入考虑，总规模则扩大至192.78亿美元。

有观点认为，主流稳定币如USDT和USDC的底层资产大部分为短期美债，与某些RWA项目机制相似。按此逻辑，广义上的RWA赛道总资产规模可达206.33亿美元，已实现万亿美元目标的20%。

RWA资产分布变化

不到两年时间里，RWA市场格局发生显著变化。私人信贷领域异军突起，总规模达9.40亿美元，超越美债代币化的2.60亿美元。这一变化主要得益于某创业公司在私人信贷细分领域的快速扩张，抵消了其他同类项目的业务下滑。

2024年RWA资产发行趋势

2024年月度RWA资产发行规模前三的细分领域分别是稳定币、美债代币化和私人信贷。这三个子板块可能是RWA赛道中最具增长潜力的投资方向。

RWA资产的链上分布

以太坊以76.51%的市场份额领先。某公链凭借9个RWA产品、总规模2.4558亿美元位居第二。另一公链因原生稳定币资产和机构发行的美债代币化资产排名第三。某新兴公链虽在用户层面取得成功，但在机构业务方面仍需加强。还有一条公链虽积极推动RWA发展，但受限于自身发展不顺，总体规模仅为9787万美元。

RWA赛道投资机会

Beta投资标的包括各子赛道龙头，如美债代币化领域的某项目、私人信贷领域的某公司，以及非美国债代币化和机构基金领域的领先项目。

Alpha投资标的则包括与大型资管机构合作发行基于代币化美债的去中心化稳定币项目、RWA稳定币定价市场，以及正在恢复增长的私人信贷平台等。投资者应关注具有颠覆性创新或快速增长潜力的项目。