2025年第二季度亚洲Web3市场概览：政策落地与实践推进

要点总结

• **监管与政策：**香港计划于8月实施稳定币立法，巩固其数字金融中心地位。新加坡收紧监管，禁止无牌公司在海外开展业务。泰国推出政府数字债券G-Tokens，成为该领域先行者。

• **企业动态：**日本上市公司掀起比特币投资热潮，带动机构投资显著增加。中国企业采取务实态度，通过香港牌照绕过国内限制，增持比特币。

• **政策变化：**韩国新政府考虑推出韩元支持的稳定币，但受监管分歧影响进展缓慢。越南实现从禁令到全面合法化的转变。菲律宾采取双轨策略，结合严格监管与创新沙盒。

1. 亚洲Web3市场第二季度概况

尽管Web3市场重心已向美国倾斜，亚洲主要市场的发展仍值得关注。亚洲不仅拥有全球最大的加密货币用户群，也是区块链创新的重要枢纽。

第二季度，亚洲各地区的监管基础促进了实质性商业活动，加速了资本配置。第一季度推出的政策在市场中得到检验，促使其不断完善并得到更切实的实施。机构和企业的参与度显著提升。

2. 各国市场主要发展

2.1 韩国：政治转型与监管调整交汇

第二季度，加密货币政策成为韩国六月总统大选的热门议题。新政府上台后，市场预期政策将出现重大转变。韩元稳定币成为核心议题之一，相关股票大幅上涨，传统金融机构也开始申请Web3相关商标。

然而，政策制定过程中出现了一些冲突，主要是韩国银行与金融服务委员会（FSC）之间关于管辖权的争议。政策出台时间被推迟，各部门间的协调仍有待加强。

尽管如此，制度层面的逐步完善仍在持续。新规允许非营利组织和交易所出售捐赠的加密资产，并要求以最小化市场影响的方式进行。全球交易所对韩国市场保持强烈兴趣，线下活动也显著回暖。

2.2 日本：机构和企业推动比特币战略扩张

第二季度，日本上市公司掀起了比特币采用浪潮，主要受MetaPlanet高回报率的激励。稳定币和支付基础设施建设也取得进展，三井住友金融集团与多家机构合作筹备稳定币发行。

监管方面，日本金融厅（FSA）引入了新的加密资产分类系统。然而，这些监管更新大多仍处于讨论阶段，具体修改有限。

散户投资者的参与度依然低迷，与韩国等市场形成鲜明对比。日本的机构主导投资模式提供了更高稳定性，但可能限制短期增长势头。

2.3 香港：完善稳定币监管框架

香港进一步完善了稳定币监管框架，巩固其亚洲领先数字金融中心地位。新的稳定币监管法例将于8月1日生效，发牌制度预计年底前出台。首批受监管稳定币可能于第四季度推出。

数字金融服务范围显著扩大。证监会计划允许专业投资者进行虚拟资产衍生品交易，持牌交易所和基金获准提供质押服务。这些发展反映了监管部门建立更全面、机构友好的数字资产生态系统的意图。

2.4 新加坡：收紧监管以加强管控与保护

新加坡在加密货币监管方面采取了显著收紧措施。金融管理局（MAS）全面禁止未经许可的数字资产公司在海外开展业务，表明其坚决反对监管套利。

新规适用于所有在新加坡向全球用户提供数字资产服务的实体，实际上强制要求正式发放牌照。这给本地Web3公司带来压力，迫使其要么建立完全合规的运营实体，要么考虑迁往更宽松的司法管辖区。

2.5 中国：推进数字人民币国际化与企业Web3战略

中国继续推进数字人民币国际化进程，计划在上海设立国际运营中心支持跨境应用。然而，官方政策与实际操作之间仍存在差距，一些地方政府采取了更为务实的做法。

中国企业也展现出务实精神，部分公司开始增持比特币，或利用香港牌照绕过内地限制进入全球Web3市场。市场对人民币挂钩稳定币的兴趣增长，部分源于对美元稳定币主导地位和人民币贬值的担忧。

2.6 越南：加密货币合法化与加强数字管控并行

越南正式宣布加密货币合法化，标志着重大政策转变。同时，政府加强了对数字平台的管控，反映了在严格监控范围内允许创新的意图。

2.7 泰国：推进政府主导的数字资产创新

泰国推进了政府主导的数字资产举措。证券交易委员会正在审查允许交易所上市自有实用型代币的提案。更引人注目的是政府计划发行本国数字债券"G-Tokens"，总规模1.5亿美元，成为公共部门主导代币化金融创新的早期典范。

2.8 菲律宾：严格监管与创新沙盒并行

菲律宾推行双轨战略，将加强监管与支持创新相结合。政府对代币上市实施更严格管控，引入影响者监管规定，同时推出"StratBox"沙盒计划支持加密服务提供商在受控环境下创新。