去中心化合约交易所的新尝试：融合安全性与用户体验

如果去中心化合约交易所能够实现谷歌账户登录，其受众将会大幅扩大。而在保持中心化交易所用户体验的同时，让用户掌控自己的资产，这样的平台在中心化交易所遭遇信任危机时将能吸引大量用户。

本文将介绍一个旨在实现上述目标的去中心化衍生品交易所MUFEX（Most User Friendly EXchange）。

核心机制

1. 采用资产自托管模式，用户可自行强制提款
2. 运用账户抽象（AA）钱包方案，支持谷歌登录等更便捷的用户体验
3. 混合订单簿：结合被动做市商和传统做市商

这些机制能带来哪些优势和劣势？让我们深入分析。

资产自托管

某知名中心化交易所崩塌后，去中心化交易平台获得了更多关注和增长。这与用户对中心化交易所资产安全性信心下降有关。资产自托管能有效解决这一问题。虽然交易撮合也很重要，但相比之下，有更多妥协的空间。值得注意的是，即使是一些知名的去中心化交易平台在这方面也未实现完全去中心化。

账户抽象钱包方案

经过一年的快速增长，某去中心化交易平台的用户数量增长遇到瓶颈，日均用户数约2000，其中合约交易用户约1000。考虑到据传言链上真实活跃用户日均也不过数万，这个成绩已经相当不错。

如何突破这个瓶颈？关键在于进一步降低使用门槛。传统私钥钱包的用户教育成本很高，而日益成熟的账户抽象（Account Abstraction, AA）钱包成为突破口。MUFEX采用这一解决方案，在保证安全性的同时提高了可扩展性。这直接带来的好处是用户体验的显著改善，比如可以通过邮箱、谷歌账户等方式登录，与Web2产品体验相似。

这样一来，MUFEX就可以提供接近中心化交易所的用户体验，更容易吸引中心化交易所的用户。对这些用户而言，迁移到MUFEX几乎没有学习成本，还能提高资产安全性。如果未来有代币激励，那就更有吸引力了。

混合订单簿

我们此前分析过某去中心化交易平台时提到，其交易的动态滑点是根据中心化交易所交易深度计算的，某种程度上可以说是将中心化交易所的订单簿模糊映射过来。

• 零滑点相当于在现货价格直接摆放剩余交易上限的买一卖一单
• 动态滑点相当于在现货价格上下不同价格上摆单

MUFEX采用类似原理。虽然设置了订单簿，但对于市场流动性提供者（MLP）本质上还是采用动态滑点模式，通过中心化交易所深度等外部现货数据来分配流动性。除MLP提供的流动性外，由于MUFEX采用资产链上自托管、交易链下撮合的模式，因此支持做市商通过API摆单。

这种设计有什么优势？因为MLP作为被动型流动性提供者，必须保持保守策略，避免大规模亏损。这导致其滑点和费用很难比中心化交易所有优势，规模上限也相对较低。MUFEX同时支持MLP被动做市和做市商主动做市，在保留已经市场验证的成功模式的同时，通过引入更多外部参与者来提升上限。

总结

从MUFEX的设计来看，其目标是结合以下几个方面的优势：

1. 去中心化交易所的资产安全
2. 中心化交易所的用户体验
3. 某些去中心化平台的低滑点
4. 流动性提供者的可组合性
5. 订单簿的规模上限

至于完成度如何，能否取得良好效果，目前还难以定论。这种模式与现有去中心化金融还有较大差异，需要较强的运营能力。项目方的运营能力只有通过市场实践才能体现出来。MUFEX正在测试中，感兴趣的读者可以亲自体验。

评论

去中心化金融领域也开始在用户体验上展开竞争。永续合约起源于某交易所，小而精的团队与当前去中心化金融非常相似。但后来在运营和用户体验方面做得更好的交易所，尽管底层机制没有太多创新，却抢占了绝大部分市场份额。

合约交易用户操作频繁，用户体验尤为重要。大多数去中心化金融赛道不盈利，投入大量资源改善用户体验是不划算的，但衍生品市场例外。MUFEX开创了先河，我们可以期待接下来各方势力的表现。