比特币的游戏改变者：纳斯达克针对BlackRock的IBIT设定100万期权限额

纳斯达克的期权交易场所正在努力将黑石公司的iShares比特币信托(IBIT)置于与传统市场中最大、流动性最强的ETF相同的风险等级，提出一项新提案，将IBIT期权头寸的上限提高到100万份合约。

根据提交给美国证券交易委员会的规则申请(SEC)，纳斯达克 ISE 正在寻求将 IBIT 期权的持仓和行使限额从 250,000 份合约提高至 1,000,000 份合约。同时，该交易所希望完全取消实物结算的 FLEX IBIT 期权的持仓限额，这是一项针对机构的定制市场细分。

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这一请求是在IBIT期权限制从25,000提升至250,000合约的几个月后提出的。彭博社ETF分析师Eric Balchunas在X上指出，“他们刚刚将限制从25,000提升到250,000 (，在7月，”并补充说“IBIT现在是全球按未平仓合约计算最大的比特币期权市场。”

这种进展的速度——从25,000到250,000，再到提议的1,000,000——被解读为机构对IBIT期权的需求已经压迫了现有的上限。正如一位评论者所说，交易所“只有在需求真正对系统造成压力时才会提高限额”，而达到100万“意味着IBIT期权交易增长如此之快，以至于当前的上限限制了机构的策略。”

大佬ProCap的首席信息官Jeff Park将此举描述为迟来的，他表示“IBIT期权终于得到了应有的重视”，并强调Nasdaq已经申请“将期权限额从一年前的25k提高到1 MILLION )。机构波动性终于来了。”

最后，IBIT期权终于得到了应有的关注——

纳斯达克刚刚提交申请，将期权限制从一年前的25k提高到1百万(

机构交易量终于来了

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— 杰夫·帕克 )@dgt10011( 2025 年 11 月 26 日

链上和衍生品分析师詹姆斯·范·斯特拉滕强调了两个要点：提议的跳跃规模和FLEX合约的处理。他写道：“一百万份合约，并且取消对实物结算的FLEX IBIT期权的限制，与主要商品ETF如GLD相匹配。”

在他看来，结果是“比特币流动性 ) 即将变得更深”，以至于“70%的回调将成为过去式。”当被问及这是否也会抑制上涨时，他回复说这“取决于进入市场的流动性规模”，强调了流动性而不仅仅是结构决定价格动态。

市场评论员亚当·利文斯顿将此次申请描述为“对比特币极其看涨的消息”，并辩称“纳斯达克刚刚将(贝莱德的比特币ETF)移动到与地球上最大、流动性最强的股票同一监管类别。”

他说，这一变化代表着与原来的25,000合约上限相比，“机构衍生品敞口有40倍的空间”，并将其框架化为“从‘ETF采纳阶段’到衍生品市场阶段”的时刻。他表示，“比特币刚刚被提升到大盘股地位”，规则申报根据市场资本、流动性和交易频率为IBIT的处理提供了理由，和最大的ETF一起。

从结构上看，该提案将加深围绕比特币建立的交易所衍生品堆栈。100 万合约的限制扩大了对冲、收入策略和结构化产品的空间，而无限制的实物结算FLEX期权则为大型机构提供了更多的空间，在受监管的场所进行定制化敞口，而不是将溢出转移到不透明的场外市场。

然而，更高的限额并不固有地具有方向性。使得更大对冲和看涨覆盖成为可能的相同能力，也允许更大的直接卖空或基于波动性的头寸。在关键的宏观日期或特定于加密货币的事件周围，更大的仓位和更多的杠杆可能会对已实现的波动性产生双向影响。

目前，该变更仍然是一个提案。美国证券交易委员会（SEC）仍需审查并决定是否批准、修改或拒绝纳斯达克ISE的请求。在此之前，IBIT期权仍然限制在250,000份合约，“100万时代”的IBIT仍然是一个向前看的情景，而不是既成事实。

截至发稿时，比特币交易价格为$91,700。

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