“10.11”清算事件與宏觀逆風共同施壓，加密市場處於“初步企穩但未反轉”階段

Odaily星球日報訊 多家 VC 在接受採訪時表示，當前加密市場的持續回調主要由兩大因素推動：10 月 10 日的集中清算事件以及更偏緊的宏觀環境。Dragonfly 合夥人 Rob Hadick 指出，低流動性、風險管理不足和預言機或槓杆設計缺陷疊加，導致大規模去槓杆，引發市場不確定性；Tribe Capital 合夥人 Boris Revsin 亦稱此次事件是“槓杆洗盤”，並在全市場產生連鎖反應。與此同時，短期降息預期降溫、通脹黏性、就業數據走弱、地緣風險升溫與消費疲態等宏觀因素，使過去兩個月風險資產整體承壓。Robot Ventures 合夥人 Anirudh Pai 指出，部分美國經濟領先指標開始回落，類似走勢在此前“衰退擔憂”階段也曾出現，當前尚難判斷是否會惡化爲全面衰退。VC 們同時提到，除部分回購支持的代幣外，市場缺乏新增資金流入，ETF 流入動能放緩，使價格下行更快。展望未來，VC 認爲最關鍵因素是宏觀路徑明確化，包括利率政策與联准会未來領導人選，其對風險資產影響將十分顯著。數據空窗期亦加大波動，例如下次就業數據被視爲重要信號。此外，鏈上經濟活動加速、AI 交易情緒外溢、支付與代幣化趨勢等長期驅動因素仍被市場低估。在當前階段，VC 普遍認爲市場進入“初步穩定期”，但不足以宣告底部形成。比特幣從 80000 美元附近反彈，ETF 流入略有改善，但整體仍對利率、通脹與 AI 財報敏感。多位受訪者將比特幣 100000—110000 美元區間視作市場情緒反轉的重要區間。若 ETF 持續淨流入、衍生品未平倉量溫和回升且未出現過度槓杆，才可能形成更穩固的反轉結構。部分投資者指出，當前回調已將部分具收入能力的優質代幣估值重置至 2024 年水平，而鏈上基本面更強，呈現相對吸引力；比特幣主導率在本輪回調中未顯著上升，顯示資金對高質量 Altcoin 仍有配置需求。（The Block）