联准会的減息剛剛成爲現實：爲何威廉姆斯的鴿派信號改變了12月利率決定的局勢

賠率剛剛發生了180度的變化。12月降息的賠率在一天內從39%躍升至70%+，這是因爲紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯——基本上是鲍尔的得力助手——隨口提到联准会仍然有空間在“近期進一步調整利率”。這就是联准会的說法：降息即將到來。

這就是剛剛改變整個市場敘事的因素。

勞動力市場終於成爲了故事

幾周以來，联准会似乎陷入了僵局——鷹派擔心通脹，鴿派希望降低利率，鲍尔表現得很冷靜。但九月份失業率達到了4.4%，是自2020年以來的最高水平。疫情後的數據表明，招聘降溫的速度比預期要快。突然間，辯論的焦點轉變了：這不再是關於通脹，而是關於保護就業。

富國銀行的湯姆·波切利說得很對：“勞動力市場的惡化現在是12月降息的最明確理由。” 德意志銀行的馬修·盧澤蒂補充說，勞動市場正處於"不穩定的狀態。" 當頂尖經濟學家使用這樣的語言時，市場會傾聽。

威廉姆斯的言論是轉折點

關於联准会溝通的事情是這樣的：當像威廉姆斯這樣的人——與鲍尔和副主席菲利普·傑斐遜一起組成联准会的"三巨頭"——使用像"在短期內"這樣的特定措辭時，這並不是隨意的。先鋒的喬什·赫特解讀道：“鲍尔、威廉姆斯和沃勒現在形成了一個非常強大的支持降息的陣營。”

CME FedWatch 數據顯示市場瞬間重新定價。 Evercore ISI 的 Krishna Guha 指出，Williams 的語言基本上表明下次 FOMC 會議是目標。這不是猜測——這是一個綠燈。

但不要期待達成共識

12月降息現在高度可能，但可能不會是一致的。波士頓联准会主席蘇珊·柯林斯仍然對持續的通貨膨脹表示擔憂。達拉斯联准会主席洛裏·洛根暗示她可能甚至沒有支持之前的兩次降息。一些官員認爲，繁榮的股市已經足夠放松了金融條件。

前克利夫蘭联准会主席洛麗塔·梅斯特強調了核心困境：联准会同時面臨"更高的失業率和仍然高企的通脹"——這種溫和的滯脹組合使得每個決策都成爲一種權衡。

FOMC內部仍然存在三個主要的斷層線：

政策緊縮還是寬松？ 鴿派認爲股市反彈意味着條件已經放寬；鷹派則指出信貸和房地產市場緊張。

如何解讀通貨膨脹？ 支持降低派認爲關稅噪音掩蓋了潛在的通貨緊縮；懷疑者則認爲非關稅通脹依然頑固。

疲弱的招聘與強勁的消費——這是怎麼回事？ 沒有人能給出明確的答案，這使得信息傳遞變得混亂。

數據真空問題

關鍵是：政府關門意味着联准会在12月會議上將沒有新的就業或通脹數據。他們即將做出今年最大的一次決策，卻部分失去視野。

梅斯特建議鲍尔可以將其框架爲一個**“保險降息”**——這是一個防御性舉措，旨在保護就業市場，同時關注經濟趨勢。這種框架很重要：它減弱了信號，並爲1月份保留了選擇性。

爲什麼這次逆轉現在很重要

如果十二月發生，這會對一切產生影響：

• 債券 可能會因降低收益率而反彈 (
• 股票可能會延續其漲趨勢 )更輕鬆的融資條件(
• 信貸利差 收窄，因爲避險壓力減輕
• 住房 獲得了一線生機 )降低抵押貸款壓力(
• 加密貨幣歷史上在寬松週期中飆升

在鲍尔、威廉姆斯和沃勒達成一致的情況下，12月降息現在非常可能——除非在現在和10號之間出現一些意外的衝擊。

联准会的三周懷疑在24小時內就崩潰了。這就是高層信念轉變的速度。