近期，金融市場對联准会可能在9月降息的預期持續升溫。然而，這種樂觀情緒可能正面臨着嚴峻的現實考驗。

市場情緒高漲，但分歧明顯。根據期貨市場的定價，投資者普遍認爲9月降息的可能性高達92%。然而，這種一致性預期往往在歷史上被證明是不可靠的。今年1月和去年6月，類似的集體預期都曾出現重大誤判。

更值得注意的是，市場參與者之間已出現明顯分化。散戶投資者正大舉買入美股基金、房地產股票和加密貨幣，押注於寬松貨幣政策。與此同時，包括巴克萊、美國銀行和高盛在內的主要金融機構卻在警告降息概率被高估，並建議投資者採取風險對沖措施。

然而，經濟數據似乎並不支持降息的可能性。首先，通脹壓力依然存在。雖然整體通脹率有所回落，但核心通脹仍維持在3.1%的較高水平。更令人擔憂的是，反映服務業價格走勢的'超級核心通脹'出現大幅漲，這與工資增長密切相關。在這種情況下，降息可能會加劇通脹壓力。

其次，關稅政策的滯後影響尚未充分顯現。一些經濟學家警告，未來商品價格可能會出現反彈，如果在這個時候降息，可能會引發通脹的二次漲。

最後，就業市場仍然保持強勁。失業率低於4%，而平均時薪增速達到4.1%。這種就業市場的韌性可能會持續推高通脹水平。

鑑於這些因素，联准会內部已經有聲音反對降息。一些官員認爲，在就業市場強勁的情況下降息可能會導致通脹反彈。

因此，盡管市場對9月降息抱有高漲期待，但經濟現實可能會迫使联准会保持謹慎態度。投資者應該密切關注即將到來的經濟數據和联准会官員的講話，以獲得更清晰的政策指引。