SEC重塑DeFi監管格局，美國加密領域新機遇浮現

2025年6月9日，新任美國證券交易委員會(SEC)主席Paul S. Atkins在一場名爲"去中心化金融與美國精神"的圓桌會議上發表了積極的演講，爲SEC未來對DeFi採取友好監管政策奠定了基礎。

這一表態引發了加密市場的積極反應。Aave、Uni、Mkr、Comp等知名DeFi項目的價值大幅漲,ETH價格也隨之水漲船高。對這些相對去中心化的老牌DeFi協議而言,這不僅意味着價值回歸,更重要的是它們終於有機會合規化。

本文將解讀Atkins的演講內容,探討美國加密監管的新動向,並展望鏈上金融市場的未來發展趨勢。

一、DeFi與美國精神

Atkins指出,DeFi運動本身就體現了美國的經濟自由、私有財產權和創新精神等核心價值觀。

1.1 區塊鏈網路的本質

區塊鏈是一項具有革命性的創新,它讓我們重新思考所有權和經濟財產權的轉移。這種共享數據庫使用戶能夠無需中介機構就擁有數字資產的所有權。網路通過經濟激勵機制鼓勵參與者驗證和維護數據庫,形成了一個自由市場體系。

1.2 網路節點參與者的地位

Atkins表示,SEC內部已明確自願參與工作量證明(PoW)或權益證明(PoS)網路的"礦工"、"驗證者"或"質押即服務"提供商不受聯邦證券法約束。他承諾將推動制定正式法規以明確這一點。

1.3 資產自托管的重要性

Atkins強調,個人對加密資產的自我托管權是基本的美國價值觀,不應在互聯網時代消失。他支持給予市場參與者更大的靈活性來自我托管加密資產,特別是在中介增加不必要交易成本或限制參與鏈上活動時。

1.4 自我執行軟件代碼的地位

Atkins認爲,不應讓百年前的監管框架扼殺可能顛覆並改進當前中介模式的技術創新。他指出,在近期危機中,許多鏈上系統仍按設計繼續運行,展現了較強的韌性。

1.5 創新監管規則

Atkins表示,SEC正在探索制定新的指導方針或法規,以幫助註冊機構與自我執行軟件系統進行交易。他對發行人和中介使用鏈上系統來提高效率、推出新產品感到興奮,並指示工作人員考慮修訂現行規則。

Atkins還提出了"創新豁免"的概念,旨在讓符合條件的開發者和企業能夠迅速將鏈上產品和服務推向市場,實現美國成爲"全球加密貨幣之都"的願景。

二、SEC新時代的監管思路

2.1 前任SEC主席時期的監管思路

此前SEC對DeFi的監管主要集中在以下幾個方面:

• 將某些項目代幣認定爲"證券"
• 將質押即服務提供商視爲提供"證券"
• 認定部分交易平台涉及未註冊的證券交易

這種嚴格的"證券"認定標準引發了對現有法律和監管程序的挑戰,導致SEC採取了執法式監管手段。

2.2 Atkins主席時期的SEC監管新思路

新一屆SEC的監管目標發生了根本性轉變。Atkins在演講中釋放了重要信號:鼓勵符合條件的開發者和企業在美國進行鏈上技術創新,將美國打造爲全球加密資產市場的最佳參與地。

對於現實世界資產上鏈(RWA Tokenization),SEC的新思路包括:

• 制定合理的監管框架
• 採取更靈活的加密資產發行方式
• 支持註冊機構在托管方面有更多自主權
• 允許推出更多種類的交易產品

對於DeFi,SEC的新思路包括:

• 重新定義Staking業務,促進區塊鏈網路發展
• 爲資產自托管提供更大靈活性
• 明確自我執行軟件代碼的責任界限
• 爲鏈上金融市場提供監管指導
• 構建創新豁免框架,鼓勵創新

2.3 美國加密監管框架初現

美國加密監管的基本框架已經初步形成:

• 銀行監管機構負責"支付穩定幣"監管
• CFTC監管加密資產
• SEC監管DeFi活動和代幣化資產
• FinCEN、OFAC等負責KYC/AML/CTF和經濟制裁相關監管

三、未來發展趨勢

隨着監管框架的明晰,未來加密行業可能呈現以下趨勢:

1. 老牌DeFi項目有望正式合規化

2. 創新DeFi項目在"創新豁免"下快速發展,特別是收益型穩定幣等金融產品

3. DeFi與代幣化資產結合,創造更多樣化的金融產品

4. Web2傳統金融科技公司與Web3 DeFi進行創新融合

5. 鏈上金融市場(On-Chain Financial Markets)的興起,形成全球化、低門檻、高流動性的互聯網金融市場

6. 美元穩定幣、美元和美債將成爲這一市場的底層資產

總的來說,美國新的監管思路爲加密行業的發展帶來了新的機遇,有望推動鏈上金融市場的繁榮,同時鞏固美國在全球加密經濟中的主導地位。