加密市場周度分析：從反彈到破位的三級跳

本週加密市場經歷了劇烈波動，比特幣未能守住關鍵支撐，山寨幣普遍下跌，市場情緒明顯降溫。以下從行情脈絡、核心資金指標、山寨市場動態及後市展望四個方面進行深入分析。

一、行情脈絡：從"反彈試探"到"破位下行"的三個階段

本週行情可概括爲"技術面與資金面背離後共振下跌"，分爲三個階段：

1. 恐慌下殺（7月25日）：巨鯨拋售引發連鎖反應，比特幣跌破11.5萬美元支撐，創階段新低。背後原因包括獲利盤了結和宏觀不確定性。

2. 超預期反彈（7月26日）：技術性修復推動比特幣反彈超3000美元，但未能突破12萬美元阻力位。反彈動力來自超賣修復和機構加倉消息。

3. 破位加速（7月31日-8月1日）：受联准会鷹派信號和美股下跌影響，比特幣跌破11.5萬美元支撐，最低觸及11萬美元下方，形成"宏觀+技術"雙重利空。

二、核心資金指標：市場"降溫真相"

2.1 穩定幣：增發量驟降97%，資金入場近乎停滯

本週穩定幣總市值爲2277.77億美元，單周增發僅0.72億美元，環比下降97%。這一數據創12周新低，反映增量資金幾乎"斷流"。投資者對當前點位保持謹慎，既不敢追高也不願盲目抄底。

2.2 ETF：流入維持低位，機構態度轉謹慎

比特幣ETF本週淨流入2.999億美元，與上周基本持平，但較7月上半月大幅縮水。本週五甚至出現單日淨流出，這是近三周首次。機構資金"退潮"反映了對高位估值和宏觀環境的擔憂。

2.3 持有者結構：長拋短接矛盾加劇，短期承接力接近極限

鏈上數據顯示長期持有者持倉量持續下降，短期持有者持倉量加速上升。這反映了長期持有者在高位兌現利潤，而短期資金試圖抄底。但周五的加速下跌可能意味着短期資金承接力已接近極限，需警惕"多殺多"風險。

值得注意的是，某知名公司於7月29日以117256美元的平均成本買入21.02K枚比特幣，爲近四個月最大單筆買入。該公司目前持有比特幣的平均成本爲73277美元，總量達628.79K枚。

三、山寨市場："跟跌不跟漲"成常態，全線進入"防御模式"

3.1 市值與活躍度：雙重縮水，資金向核心資產集中

山寨總市值本週下跌6.4%，收於9640億美元。比特幣市佔率從61%升至62%，顯示資金從中小盤幣種向比特幣轉移。鏈上活躍度同步降溫，總TVL下降16.2%至1361億美元，DEX交易量下降17.3%。

3.2 板塊分化：僅個別幣種異動，多數陷入"沉寂"

本週僅少數幣種因消息面刺激表現活躍，如某幣種因在韓國交易所上線單日漲超50%。主流山寨板塊普遍下跌，其中meme幣板塊跌幅超8%，反映投機資金正在撤離高風險領域。

3.3 情緒指標：榮枯值跌破"上升線"，進入"觀望區"

山寨指數從42降至35，連續5日處於回落通道。鏈上榮枯值跌至50分，DEX協議收入、活躍用戶數、交易量均大幅下降，意味着山寨幣的"賺錢效應"已消失。

3.4 二級市場行情分析

比特幣市佔率達62%，山寨情緒逐步降溫。ETH相對強勢，但周四隨比特幣下跌而走弱。板塊方面，所有板塊均下跌，以meme和AI跌幅最大。機構方面，比特幣ETF本週流入1.69億美元，略有上升但量較小；ETH ETF流入3.06億美元，較上周大幅降低。

3.5 鏈上數據分析

資產流向方面，ETH淨流入最多。用戶活躍度方面，ETH、BSC、BASE表現良好。投機情緒方面，DEX協議收入、活躍用戶、交易量均大幅下降，導致整體數據衰退明顯。

四、後市展望：關鍵點位與企穩信號

4.1 技術面：兩大支撐位與一個"缺口"

• 短期支撐：11萬美元附近
• 強支撐：9.3萬-10.6萬美元區間
• 風險點：11.2萬美元存在URPD缺口

4.2 資金面：三大企穩信號

• 穩定幣單周增發重回5億美元以上
• 比特幣ETF單周流入突破10億美元
• 長期持有者持倉量停止下降

4.3 操作建議

短期：控制倉位在30%以下，等待明確止跌信號 中長期：關注9.3萬-10.6萬美元區間雙底形態，資金面回暖後可逐步布局 山寨幣：等待比特幣穩定後，優選"跌幅小於大盤+板塊邏輯未破"的幣種

本週市場調整既是對前期漲的消化，也是宏觀與資金面共同作用的結果。投資者無需過度恐慌，但需保持耐心，等待合適的布局時機。