全面解讀BTCFi:從Lending到Staking,建立自己的移動比特幣銀行

隨着比特幣在金融市場中的地位日益鞏固,BTCFi(比特幣金融)領域正迅速成爲加密貨幣創新的前沿。BTCFi涵蓋了一系列基於比特幣的金融服務,包括借貸、質押、交易以及衍生品等。本文深度解析了BTCFi的多個關鍵賽道,探討了穩定幣、借貸服務、質押服務、再質押服務,以及中心化與去中心化金融的結合。

BTCfi賽道概況

BTCFi就像一個移動的比特幣銀行,是圍繞比特幣展開的一系列金融活動,包括比特幣借貸、質押、交易、期貨和衍生品等。根據CryptoCompare和CoinGecko的數據,2023年BTCFi市場的規模已經達到了約100億美元。根據Defilama的數據預測到2030年BTCFI的市場會達到1.2萬億美金的規模,這一數據包括了比特幣在去中心化金融(DeFi)生態系統中的總鎖倉量(TVL),以及比特幣相關的金融產品和服務的市場規模。

過去十年,BTCFi市場顯示出了顯著的增長潛力,吸引了越來越多的機構參與,例如灰度、貝萊德和摩根大通開始涉足比特幣和BTCFi市場。機構投資者的參與不僅帶來了大量的資金流入,增加了市場流動性和穩定性,也提升了市場的成熟度和規範性,爲BTCFi市場帶來了更高的認可度和信任度。

BTCFi賽道細分

1. Stablecoin穩定幣賽道

穩定幣是一種旨在保持穩定價值的加密貨幣。它們通常與法定貨幣或其他有價值的資產掛鉤,以減少價格波動。穩定幣通過儲備資產支持或算法調節供應量來實現價格穩定,廣泛用於交易、支付和跨境轉帳等場景,使用戶能夠在享受區塊鏈技術優勢的同時規避傳統加密貨幣的劇烈波動。

按穩定幣的中心化程度分類和抵押類型分類是兩個相對直觀的維度。在目前的主流穩定幣中,按中心化程度分類,可分爲中心化穩定幣(以USDT、USDC、FDUSD爲代表),以及去中心化穩定幣(以DAI、FRAX、USDe爲代表)。按抵押類型分類,可分爲法幣/實物抵押,加密資產抵押和不足額抵押。

在BTC生態中,值得關注的穩定幣項目都是去中心化穩定幣,主要包括:

• Bitsmiley Protocol:BTC生態首個原生穩定幣項目
• Bamk.fi(NUSD):比特幣L1上的合成美元
• Yala Labs:通過自主搭建的模塊化基礎設施,讓其穩定幣$YU能夠在各種生態之間自由、安全地流動
• Satoshi Protocol:BTC生態首個CDP穩定幣協議,基於BEVM生態
• BTU:比特幣生態中的首個去中心化穩定幣項目,採用抵押債倉(CDP)模型

2. Lending借貸賽道

比特幣借貸(BTC Lending)是一種通過將比特幣作爲抵押物來獲得貸款或通過出借比特幣賺取利息的金融服務。借款方將比特幣存入借貸平台,平台根據比特幣的價值提供貸款,借款方支付利息,出借方賺取收益。這種模式爲比特幣持有者提供了流動性,同時爲投資者提供了新的收益渠道。

BTC Lending賽道已經成爲加密貨幣市場的重要組成部分,服務涵蓋比特幣和以太坊等主要加密貨幣,借貸產品包括抵押貸款、存款帳戶和無抵押貸款。平台通過利差和手續費盈利。熱門平台如Aave提供閃電貸和流動性挖礦獎勵,MakerDAO提供DAI Savings Rate(DSR),Yala基於穩定幣提供DeFi收益等。

值得關注的BTC Lending項目包括:

• Liquidium:在比特幣上運行的P2P借貸協議,支持用戶使用原生Ordinals和Runes資產作爲抵押品借出和借入原生比特幣
• Shell Finance:基於BTC L1的穩定幣協議,支持將BTC,Ordinals NFT,Runes,BRC-20,ARC-20資產作爲抵押物來獲得$bitUSD

3. Staking質押賽道

質押(Staking)通常以安全、穩定生息的特徵被人們認識。"質押"代幣時隨着時間的推移,用戶通常會獲得某種訪問權限,特權或獎勵通證,以換取他們的鎖幣,可以隨時隨地提取他們的代幣。質押發生在網路層面上,完全用於保護網路。

當下Staking帶來共享安全性的概念則爲模塊化賽道提供了一種新維度,即利用"數字黃金與白銀"的潛能。從敘事上來說,既釋放了數萬億市值的流動性,又是未來擴容之路的關鍵核心。

值得關注的BTC Staking項目包括:

• Babylon:由斯坦福大學David Tse教授創立的layer 1區塊鏈,可實現在比特幣主網鎖定比特幣來爲其他POS消費鏈提供安全性,同時在Babylon主網或POS消費鏈獲得質押收益

4. Restaking再質押賽道

ReStaking是將流動性質押代幣資產用於在其他網路和區塊鏈的驗證者進行質押,以獲得更多收益,同時仍有助於提高新網路的安全性和去中心化的行爲。通過ReStaking,投資者可以從原始網路和ReStaking網路兩方面獲得兩倍的收益。

值得關注的BTC Restaking項目包括:

• Chakra:基於Babylon的創新模塊化結算基礎設施,採用零知識證明技術
• Bedrock:多資產流動性再質押協議,由與RockX合作設計的非托管解決方案提供支持
• Lorenzo protocol:基於Babylon的BTC流動性金融層

5. 去中心化托管

隨着wBTC背後的主體BitGO發布了交出wBTC控制權的公告,市場對WBTC安全性的討論增加。一些新的去中心化托管方案出現,包括:

• tBTC:從BTC跨鏈到ETH時可以考慮鑄造tBTC
• FBTC:全鏈新型合成資產,與BTC 1:1錨定,支持全鏈BTC流通
• dlcBTC:比特幣在以太坊上的非托憑證,使比特幣持有者能夠參與DeFi協議,同時保留其資產的完全所有權

6. CeDeFi

CeDeFi是結合了中心化金融(CeFi)和去中心化金融(DeFi)特性的金融服務。在CeDeFi模式中,用戶將比特幣鎖定在第三方托管機構的獨立於交易所的場外結算網路中,這些比特幣會按照1:1的比例映射爲交易所端的代幣。然後,用戶可以利用這些代幣在CeDeFi平台進行各種操作,比如在不同市場之間進行利率套利交易。

值得關注的BTC CeDeFi項目包括:

• Solv Protocol:一個統一的比特幣流動性矩陣,旨在通過SolvBTC統一比特幣分散的萬億美元流動性
• Bouncebit:BTC Restaking鏈,完全兼容EVM,具有CeDeFi產品設計
• Lorenzo protocol:基於Babylon的BTC流動性金融層

7. DEX AMM Swap

DEX AMM Swap(去中心化交易所自動做市商交換)是一種在區塊鏈上運行的去中心化交易機制。它利用算法和流動性池來自動爲交易對提供流動性,無需中心化的訂單簿。用戶可以直接在鏈上進行代幣交換,享受低滑點、低費用的交易體驗。

值得關注的BTC DEX項目包括:

• Bitflow:專注於可持續的BTC收益率,利用PSBT、原子交換、AMM等技術和Stacks等Layer-2解決方案進行BTC、穩定幣等交易
• Dotswap:BTC主網原生AMM DEX,支持資產包括Runes,BRC 20,ARC 20以及最新的CAT 20
• Unisat AMM Swap:專注於Ordinals和brc-20的錢包應用,基於訂單簿來實現銘文市場的交易

不同資產類別對比

安全性對比

• BTC生態對於"安全"的關注度遠高於其他生態,這是由BTC生態者的特質決定的。從資金在錢包的存儲,到參與FI的方案的具體環節,都需要安全的保障,"資產所有權"的有效控制性是重點。

• ETH和SOL屬於PoS區塊鏈,存在過度中心化的風險、擠兌風險等系統性風險。

• BTC是POW系統,原則上不存在這樣的問題,但是一旦過多的FI協議的風險進行了積累造成了系統性風險,那麼也有可能造成BTC價格的大幅下跌,從而影響整個市場的牛熊走向。

收益率對比

收益的來源主要包括質押收益、DeFi產品收益以及協議本身的收益。BTCFi相比於ETHFi和SolFi有着更大的潛力,因爲後兩者都已經過了TVL爆發式增長的第一階段,而BTCFi還是一片藍海,從這個角度看BTCFi的產品有着更高的收益率期望。

生態豐富性

• ETH的生態包括了Defi、NFT、RWA以及Restake等,生態最爲豐富。

• Solana上,DEX Raydium和流動性解決方案Kamino Finance的總TVL都接近$1B,是Solana DeFi生態上的兩個頭部項目。

• BTCFi生態正處於爆發期,包括Layer在內的大量項目不斷湧現,VC融資不斷增加,受到了市場關注。除BTC本身外,已經有了很豐富的資產類型來參與到BTCFi中,如銘文、符文等基於BTC網路的一層資產;rgb++,taproot asset等基於BTC網路的二層資產;ETH鏈上的WBTC、各種代表質押的BTC的LST或LRT憑證等wrap/stake資產。

結語

隨着全球機構和科技巨頭的紛紛入場,比特幣作爲一種長期增值資產的潛力得到了進一步驗證。BTCFi的出現不僅滿足了市場對BTC流動性的渴望,還通過增加比特幣的使用場景,進一步推動了BTC網路的活躍度。

展望未來,BTCFi將繼續作爲加密金融領域的創新引擎,推動比特幣網路向更高級別的金融應用和全球參與度邁進。隨着技術的不斷進步和市場