Coinbase的戰略布局:打造鏈上世界的金融操作系統

近期,Coinbase宣布收購代幣管理平台Liquifi,這已是該公司2025年以來的第四次重要收購。這一系列收購行動背後,蘊藏着Coinbase深層的戰略意圖 - 不再滿足於只做一家領先的加密貨幣交易所,而是要打造服務整個鏈上世界的"金融操作系統"。

2025年加密行業的並購熱潮

2025年的加密行業正掀起一場前所未有的並購熱潮。第一季度的並購交易數量和已披露的交易對價總額雙雙創下歷史新高,整個行業的整合速度有望超過2021年牛市的頂峯。除了Coinbase的一系列動作外,整個行業都湧動着資本的巨浪:

• 某支付平台在2月和6月分別收購了Bridge Network和Privy,加強了其在穩定幣基礎設施和加密錢包領域的能力。

• 某股票交易應用在5月和6月相繼收購了WonderFi和Bitstamp,拓展了其在加拿大和歐洲的市場。

• 某加密交易所在5月收購了NinjaTrader,進軍美國期貨及加密衍生品市場。

這些動作表明,加密行業正在走向成熟。金融科技巨頭紛紛入場,讓主流投資者對加密資產的態度有所改變。在這個"大魚喫小魚"的時代,像Coinbase這樣的巨頭,果斷並購不僅是爲了擴張,更是爲了生存。

更值得注意的是,我們看到了一個新趨勢:加密巨頭開始收購傳統金融服務企業,標志着它們已從顛覆者開始轉變爲整合者。

Coinbase的2025年收購清單

| 目標公司 | 核心功能 | 主要戰略目標 | |--------|--------|------------| | Deribit | 加密期權與期貨交易 | 稱霸機構衍生品市場 | | Liquifi | 代幣全生命週期管理 | 提供全棧式開發者服務 | | Spindl | 鏈上廣告與歸因分析 | 打造Base生態的增長引擎 | | Iron Fish (團隊) | 隱私保護技術 | 補完Base生態的核心功能 |

Spindl:爲Base生態裝上"增長火箭"

2025年1月,Coinbase收購鏈上廣告和歸因分析平台Spindl,爲其Layer網路"Base"打造專屬競爭優勢。Spindl能幫助開發者準確識別用戶獲取渠道,衡量營銷活動的真實投資回報率,並基於用戶的鏈上行爲數據創建精準的目標受衆羣體。

通過整合Spindl,Coinbase爲Base上的開發者提供了頂級的"病毒式增長"工具包,吸引他們優先選擇在Base上構建應用。這形成了一個強大的正向飛輪:更好的應用吸引更多用戶,而更多的用戶又會激勵更多開發者加入,從而加速Base整個生態的擴張。

Iron Fish團隊:把"隱私"刻進Base的DNA

2025年3月,Coinbase收購了隱私區塊鏈項目Iron Fish的核心團隊。這是一次"人才收購",Iron Fish團隊在隱私保護技術特別是零知識證明(zk-SNARKs)方面擁有深厚造詣。收購後,該團隊將在Base內部組建專門的"隱私小組",致力於將隱私保護功能直接構建到Base網路的底層架構中。

這將解決當前公鏈普遍存在的交易透明問題,使Base生態系統能夠承載更注重隱私安全、也更高價值的企業級應用場景,在激烈的L2競爭中建立起獨特的差異化優勢。

Deribit:豪擲29億美元,搶佔衍生品"王座"

2025年5月初,Coinbase以29億美元收購全球最大的加密衍生品交易所Deribit,是迄今爲止加密貨幣行業規模最大的一筆並購交易。此次收購使Coinbase一躍成爲全球加密衍生品市場的領導者,並爲其帶來了高利潤且週期性較弱的收入來源。

收購完成後,Coinbase將實現真正的差異化競爭。它將成爲市場上唯一一個能夠同時提供現貨交易、美國合規期貨、國際永續合約以及期權交易的綜合性平台。這種"四位一體"的產品矩陣是競爭對手目前無法復制的。再加上Coinbase的合規優勢,這種"全能型"且合規的產品組合,對於那些因監管不確定性而對離岸交易所持保留態度的機構資本具有無與倫比的吸引力。

Liquifi:從"搖籃"開始,鎖定下一個獨角獸

2025年7月,Coinbase收購了代幣管理平台Liquifi。Liquifi提供一條龍服務,幫助項目處理從股權分配、解鎖計劃到合規稅務等復雜問題。收購Liquifi使Coinbase能夠在項目還處於"幼兒園"階段就開始介入,這比傳統Launchpad模式提前了整個項目週期。

通過將Liquifi整合到機構級服務平台Coinbase Prime中,Coinbase構建了一個從項目孵化到成熟期的端到端服務閉環,這種"全生命週期"模式不僅極大增強了客戶粘性,更爲Coinbase建立了一個獨家的、高質量的項目輸送管道。

更重要的是,隨着傳統金融資產上鏈趨勢的加速發展,機構客戶對於合規、高效的代幣全生命週期管理工具的需求正日益增長。Liquifi的加入使Coinbase Prime能夠完美承接這一新興的高價值市場需求。

Coinbase的未來布局

傳聞中的大目標:Circle

市場上一直有傳聞,Coinbase有意收購USDC的發行商Circle。如果成真,協同效應將是巨大的:

• 財務層面:Coinbase將能完全內化USDC儲備金的全部利息收入,獲得一筆巨大且穩定的現金流。

• 戰略層面:這將使Coinbase直接控制全球第一大"合規"穩定幣,在監管環境下構建強大的競爭優勢。

盡管Circle的成功上市及其股價漲增加了短期收購難度,但鑑於雙方已有的深度整合,這無疑是一個長期存在的戰略選項。

進軍"代幣化股票"

2025年6月,Coinbase正在積極尋求監管機構的批準,以向其客戶提供"代幣化股票"(tokenized equities)服務。此舉意圖明確,即打通傳統金融市場與鏈上經濟。一旦成功,Coinbase將直接與零售券商展開競爭。

這一動向與之前收購Liquifi緊密相連。Liquifi擅長管理代幣股權結構表、歸屬計劃和合規性,正是代幣化股票所需的核心後端基礎設施。這表明Coinbase的收購布局不僅着眼於加密原生資產,更是在爲支持實物資產代幣化做準備。

Coinbase的宏大願景

Coinbase正在從一個單純的"交易平台",轉型爲一個服務整個鏈上經濟的"金融操作系統"。這個操作系統爲開發者提供了構建工具(Base、Spindl、Iron Fish團隊),爲企業提供了資產管理方案(Liquifi),並爲機構和零售用戶提供了頂級的投資和交易平台(交易所、Deribit、Prime)。

這個系統可以歸納爲四大支柱:

1. 稱霸機構市場:用Deribit和合規優勢,拿下最有價值的機構客戶。

2. 賦能開發者生態:用Base和Spindl、Iron Fish等工具,贏得開發者的心。

3. 垂直整合價值鏈:用Liquifi等工具,從項目誕生到交易,喫下整個生命週期的價值。

4. 構築監管護城河:把合規變成最強的武器,抵御外部競爭。

簡言之,Coinbase的目標是成爲"加密世界的蘋果":一個垂直整合、體驗絲滑、安全合規的生態帝國。Coinbase這盤大棋已經落下關鍵棋子,接下來就看它能否將這些收購完美融合,真正實現它的"鏈上帝國"之夢了。