比特幣鏈上交易速度下降反映其功能轉變

比特幣的鏈上流通速度降至十年來最低水平，這一現象並非衰退信號，反而表明比特幣正走向成熟。其功能正從日常貨幣轉變爲長期持有的資產，類似黃金的角色。

當前超過70%的比特幣已超過一年未發生移動。這種現象反映了持有者對比特幣的堅定信心，將其視爲長期投資而非短期交易工具。機構投資者的大規模進入是推動這一轉變的主要力量。

截至2025年年中，現貨ETF持有的比特幣數量已超過129.8萬枚，約佔總流通量的6.2%。若計入企業、私營公司和投資基金的持倉，機構總持有量接近255萬枚，佔比達12.8%。這些機構多將比特幣存儲在冷錢包中作爲長期戰略儲備，導致流通中的幣量減少。

然而，鏈上交易速度並不能完全反映比特幣的經濟活動。許多交易正轉移到鏈下進行，如閃電網絡和Wrapped Bitcoin等。閃電網絡作爲第二層擴容解決方案，使比特幣能在日常場景中廣泛應用，但這些交易並未計入傳統流通速度指標。截至2025年中期，閃電網絡的公開容量已超5000個比特幣，較2020年增長近400%。

同時，Wrapped Bitcoin在以太坊等其他鏈上的應用也在迅速增長。2025年上半年，WBTC供應量增長34%，顯示比特幣正被積極使用。此外，機構錢包、ETF冷存儲和多重籤名工具等托管方式雖不影響鏈上交易速度，但在經濟意義上同樣重要。

比特幣正演變成一個多層級的貨幣體系，傳統流通速度指標已難以全面衡量其發展態勢。低交易速度雖然反映投資者信心，但也帶來挑戰。鏈上交易減少導致礦工手續費收入下降，可能影響網路長期安全。此外，過低的流通速度可能強化比特幣作爲"數字黃金"的定位，但弱化其作爲可流通貨幣的願景。

總的來說，比特幣鏈上流通速度的下降並不意味着使用減少，而是反映了使用方式的轉變。隨着價值提升，人們更傾向於將其作爲儲蓄工具。基礎設施向鏈下轉移，機構投資者更注重長期持有。無論未來交易速度是上升還是維持低位，都將爲觀察比特幣的發展提供重要參考。