公鏈收入可持續性深度分析：Ethereum、Solana和Tron

引言

在區塊鏈技術飛速發展的今天，公鏈的收入可持續性已成爲評估其長期發展潛力的關鍵指標。本報告聚焦當前市場上三大主流公鏈——以太坊（Ethereum）、Solana和波場（Tron），通過分析其Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支情況，深入探討這些公鏈的收入模式及其可持續性。

據最新數據顯示，過去30天內，以太坊以總計9989萬美元的Gas費遙遙領先，Solana和波場分別以4621萬美元和3897萬美元的Gas費緊隨其後。然而，這種收入優勢並未完全反映在市場熱度和用戶活躍度上。值得注意的是，Solana近半年內的討論熱度超過了以太坊，而波場則憑藉其低廉的交易費用在支付領域獲得了廣泛認可。

更引人注目的是，日活躍地址數據呈現出與Gas費收入截然不同的格局：波場以210萬個日活躍地址位居榜首，Solana緊隨其後達到110萬個，而以太坊僅有31.6萬個。這一現象凸顯出Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支可持續性之間的復雜關係，爲我們深入分析這三大公鏈的收入可持續性提供了獨特視角。

Ethereum

Gas費收入構成

以太坊經過一系列重大升級，包括從工作量證明（PoW）向權益證明（PoS）的轉變以及EIP-1559提案的實施，對其Gas費結構產生了深遠影響。新的Gas費結構分爲兩部分：系統自動銷毀的基礎費（Base Fee）和直接支付給驗證者的小費（Tips）。基礎費的銷毀機制有望推動ETH進入通縮狀態，潛在提升其價值。同時，動態調整的基礎費有助於優化網路資源分配，而小費則爲驗證者提供額外激勵，維護網路安全。

近30日內，以太坊通過基礎費機制銷毀了價值約4700萬美元的ETH，這一數據不僅反映了網路的活躍程度，還爲分析各類鏈上活動對總Gas消耗的貢獻比例提供了重要依據。

鏈上經濟活動

以太坊網路的Gas費消耗分布反映了其生態系統的活躍度和經濟價值流向。去中心化金融（DeFi）以60%的佔比遙遙領先，凸顯了其在以太坊生態中的核心地位。緊隨其後的是ETH轉帳（12%）、MEV（最大可提取價值，8%）和NFT（非同質化代幣，8%），這四個類別共同貢獻了總Gas消耗的88%。Layer解決方案（6%）和智能合約創建（2%）佔比較小，從側面反映出以太坊生態的發展暫時處於"低谷期"。

在DeFi領域，Uniswap作爲最大的去中心化交易所，近30天內收入達5423萬美元，其中貢獻燃燒的Gas費是815萬美元，佔以太坊生態中約17.3%。1inch作爲領先的DEX聚合器，貢獻了約121萬美元的Gas費，佔總體的3%。整個DEX賽道在DeFi領域中佔比超過40%，在以太坊生態中超過25%。

穩定幣轉帳作爲衡量鏈繁榮程度的關鍵指標，在以太坊生態中僅次於DEX排名第二。近一個月內，以太坊鏈上穩定幣轉帳相關燃燒的Gas費達401萬美元，約佔同期總Gas費銷毀的8.5%。

Dex Trading Bot賽道的興起源於Meme幣的流行，近30天內Banana Gun和Maestro兩大項目分別貢獻Gas費173萬美元和151萬美元，合計佔以太坊生態總Gas費的6.89%。

MetaMask作爲最廣泛應用的鏈上錢包項目，近30天內貢獻Gas費291萬美元（燃燒94萬美元），佔整個以太坊鏈上Gas費的約2%。

以太坊鏈上轉帳近一個月內燃燒了383萬美元的Gas費，估計貢獻總Gas費約2550萬美元，佔以太坊生態總Gas費的12%左右。

MEV作爲區塊鏈交易處理階段的特有現象，以太坊鏈上MEV的燃燒費用約爲376萬美元，佔鏈上總燃燒費用的8%。

以太坊生態總結

以太坊生態展現出多元化但集中於幾個主要領域的發展態勢。DeFi賽道以60%的Gas費佔比遙遙領先，凸顯其核心地位，但內部細分賽道分布合理。ETH轉帳（12%）、MEV（8%）和NFT（8%）緊隨其後，這四大類別共佔總Gas消耗的88%。鏈上燃燒Gas費最多的細分賽道爲DEX（26%）、鏈上轉帳和穩定幣（17%）、Dex Trading Bot（7%）和錢包賽道（3%），合計佔比53%。盡管Layer解決方案（6%）和智能合約創建（2%）佔比較小，反映生態發展可能處於"低谷期"，但整體Gas費分布仍體現了以太坊各賽道的相對均衡發展，展示了生態系統的整體健康狀態。

Solana

交易費構成

Solana鏈上的費用和成本可以分爲三部分：交易費用、優先費用和租金。Solana鏈規定對每筆交易費用的固定比例（最初爲50%）進行銷毀，其餘歸驗證者所有。Solana質押者近30日內獲得的交易費獎勵價值2310萬美元。

Solana鏈上Meme幣項目的火爆導致交易時間敏感性極高，促使用戶大幅提高優先費以爭取先機，從而顯著增加了Solana質押者的手續費和賄賂費收入。

鏈上經濟活動

Solana鏈上的DEX活動佔據了絕對主導地位，高達86%的份額。Raydium和Orca作爲Solana生態系統中最大的兩家去中心化交易所，近30天內分別產生5237萬美元和1225萬美元的交易費用，其中大部分收入來源於Meme幣交易對。

Solana鏈上MEV（最大可提取價值）機制因Meme幣交易需求激增而呈現出新的發展態勢。近30天內，帶優先級費用（MEV）的交易額佔總交易額的82.45%，MEV費用在手續費中佔比高達80%，具體數據顯示MEV費用超過3000萬美元。

Dex Trading Bot在Solana鏈上也表現活躍，排名前三的項目（Photon、Bonkbot和Trojan）佔據本鏈交易份額的90%以上，30天內總收入約3367萬美元。

Solana生態總結

Solana當前依賴Meme幣驅動的生態繁榮模式存在顯著的可持續性風險。盡管短期內Meme幣交易爲Solana帶來了可觀的鏈上活動和收入，但這種模式對參與者造成了巨大的經濟負擔。每月超1億美元的固定玩家虧損，年化至13億美元，凸顯了當前模式的不可持續性。

Solana生態系統面臨着嚴峻的挑戰，需要尋求更加均衡、可持續的發展路徑，減少對單一、高風險賽道的依賴，培育能夠創造長期價值的應用和項目，以確保生態系統的健康發展和長期繁榮。

Tron

Tron鏈設計獨特，鏈上手續費主要用於補償網路能量和帶寬消耗，而非節點賄賂。用戶在帶寬或能量不足時需燒毀TRX支付交易資源，促進TRX通縮。

自2021年10月29日起，TRX流通量呈現持續通縮趨勢，主要歸因於USDT在Tron網路上的廣泛應用及其交易量的顯著增長。穩定幣轉帳活動的持續擴張爲TRX的通縮機制提供了強有力的支撐，爲TRX的經濟模型可持續性提供了保證。

2024年7月22日數據顯示，USDT轉帳佔Tron鏈上活動的94.51%，凸顯其在Tron生態系統中的絕對主導地位。Tron鏈的設計優勢，包括固定1U的低廉轉帳費用、3秒的快速出塊時間以及無需額外支付優先費用，使其在鏈上支付領域具有顯著競爭優勢。

2024年8月，Tron創始人孫宇晨戰略性宣布進軍Meme賽道，迅速吸引了大量Meme項目入駐Tron生態系統。截至8月20日，Tron鏈上能量消耗結構發生顯著變化：USDT轉帳佔比降至52%，而去中心化交易所（DEX）活動佔比則從先前的3%激增至47%。

盡管USDT轉帳在整體生態中的佔比顯著下降，其實際能量消耗卻保持穩定，維持在80B-90B區間。這一現象表明，盡管Meme項目的引入大幅增加了鏈上活動，但並未實質性影響Tron生態的核心業務——USDT轉帳。這種結構性韌性爲Tron的長期發展提供了強有力的支撐。

盡管Tron鏈上手續費收入高度集中於USDT轉帳，但這種集中反映了用戶對穩定幣轉帳的剛性需求，加之巨額的穩定幣轉帳收入，不僅凸顯了用戶對Tron網路的高度依賴，也印證了Tron生態系統Gas費收入結構的健康性和可持續性。

總結

本報告深入分析了Ethereum、Solana和Tron三大公鏈的收入構成及其可持續性，得出以下關鍵結論：

Ethereum：展現最均衡、可持續的發展模式

• 收入來源多元化：DeFi（60%）、ETH轉帳（12%）、MEV（8%）和NFT（8%）等多個領域均衡發展。
• 生態系統健康：DEX、穩定幣轉帳等核心應用佔比合理，反映了真實、持續的用戶需求。
• 創新與升級：EIP-1559等升級優化了收費機制，通過ETH銷毀創造長期價值。
• 長期潛力：多元化的應用場景和持續的技術創新爲Ethereum提供了強勁的長期發展動力。

Solana：高速增長但面臨可持續性挑戰

• 收入高度集中：DEX活動佔86%，其中Meme幣