dYdX進入Cosmos生態：激勵措施與市場表現分析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint設計的dYdX v4正式進入Beta階段，開放了交易功能。目前，Cosmos上的v4版本與StarkEx上的v3版本同步運行，大部分交易量仍集中在v3上。這種雙軌並行的策略既保留了v3的功能和用戶羣體，也爲v4在新平台上的創新發展奠定了基礎。

在當前市場波動較大的情況下，鏈上永續合約平台迎來了可觀的交易量，相關平台幣表現也十分搶眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達到4.02美元，7天內漲幅高達54.45%。數據顯示，dYdX近期日均交易量約爲17億美元，超過了過去三個月中前兩個月的日交易量峯值。作爲該領域市值最大的項目，dYdX的市場表現反映出投資者對其的濃厚興趣和積極反應。

DYDX盈利能力剖析

dYdX的最新更新中，最受投資者關注的是將交易手續費以USDC形式全部分配給DYDX代幣的質押者和驗證者。這一變化意味着手續費不再由運營公司收取，而是直接回饋給代幣持有者。

與其他永續合約方案和現貨DEX相比，dYdX採用訂單簿交易模式，沒有被動的流動性提供者。主動參與的做市商可以獲得未分配的DYDX代幣獎勵，而交易產生的手續費則全部分配給質押者。這種模式顯著提升了dYdX相對於其他項目的盈利能力。

根據最新數據計算，DYDX的流通市值約爲7.2億美元，基於過去30天867萬美元的費用推算，年化費用預計達1.05億美元。價格費用比(P/F)爲6.6，預估質押收益率達14.6%。然而，這種估算方法存在一定局限性，需要假設交易量保持不變且全部轉移到v4上，同時忽略了目前流通的DYDX不足總量20%的事實。

多管齊下促進交易量轉移

爲了鼓勵交易從v3向v4遷移，dYdX採取了以下措施：

1. 撥款2000萬美元DYDX代幣用於v4啓動激勵。
2. 推出新的交易獎勵模塊，根據每個區塊的交易費用分配獎勵。
3. 在v4初期提供優惠的交易費率。
4. 逐步減少v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵。
5. 開通v4質押模塊，允許將DYDX從以太坊遷移到dYdX Chain並進行質押。

Cosmos生態內的廣泛支持

鑑於DYDX的市值規模，多個Cosmos生態項目已表示支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，並計劃支持跨鏈傳輸協議（CCTP）。
• Stride決定爲DYDX開發流動性質押代幣stDYDX。
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等DeFi應用中使用，提供流動性或參與交易。

結語

dYdX以應用鏈形式在Cosmos生態推出，爲DYDX代幣持有者提供了新的價值獲取途徑。盡管v4目前交易量較小，但隨着各項激勵措施的實施，預計交易量將逐步從v3轉移至v4。這一轉變不僅將影響dYdX的生態系統，也可能對整個Cosmos網路產生深遠影響。