Boros平台：將永續合約資金費率轉化爲可交易工具

2025年8月6日，一個名爲Boros的創新平台問世。這是一個全新的鏈上協議，專門將永續合約的資金費率轉化爲可交易的收益工具。

資金費率機制簡介

永續合約是一種沒有到期日的期貨合約。爲了讓合約價格不偏離現貨價格太遠，交易所設計了資金費率機制。

資金費率機制的工作原理如下：

• 當永續合約價格高於現貨價格時，多頭向空頭支付資金費率。
• 當永續合約價格低於現貨價格時，空頭向多頭支付資金費率。

這種機制確保合約價格圍繞現貨價格波動，不會過度偏離。

每天的永續合約交易量達到數百億美元。BTC和ETH永續合約的年化資金費率平均在7.8%到9%之間，意味着每天通過資金費率流動的資金達到數百萬美元。

資金費率波動帶來的挑戰

資金費率的劇烈波動給交易者和協議帶來了很大的不確定性。以收益型穩定幣USDe爲例，其收益主要來源於做空永續合約獲取的資金費率。然而，一旦資金費率變爲負值，原本的收入來源就變成了持倉成本。

爲應對這一風險，協議不得不採取以下措施：

• 設立大額保險基金
• 通過代幣激勵來增厚安全墊

這些措施增加了DeFi協議的負擔和復雜性。

Boros：資金費率的創新解決方案

Boros引入了"Yield Units"（簡稱YU）的概念，將未來一段時間的資金費率收益打包成可交易資產。例如，5 YU-ETHUSDT-Binance代表在某交易平台上，一個倉位大小爲5 ETH的ETHUSDT永續合約在未來一段時間內的資金費率收益權。

交易YU涉及兩個關鍵概念：

1. 隱含年化利率：市場給YU定的價格，反映了市場對未來資金費率的平均預期。
2. 底層實際年化利率：底層資產實際產生的資金費率收益，會隨市場波動。

交易者可以根據自己對未來資金費率趨勢的預測，選擇做多利率或做空利率。

Boros的應用場景

1. 多頭對沖資金費率成本：通過做多利率，將浮動的資金費率成本鎖定爲固定成本。

2. 穩定資金費率收入：通過做空利率，將浮動的資金費率收入提前置換爲固定利率收益。

3. Delta中性策略鎖定收益：結合現貨和永續合約，並在Boros上做空利率，可在開倉之初就鎖定收益。

Boros的影響

對於平台而言，Boros的推出使其成爲完整的鏈上利率產品平台，既能交易固定收益產品，又能交易衍生品的浮動資金利率。

對於整個DeFi生態，Boros完善了鏈上衍生品市場的風險管理工具，有望吸引更多機構和穩健資金參與鏈上衍生品交易。

未來展望

目前，Boros設置了持倉上限和槓杆限制，僅支持部分永續合約品種。隨着系統成熟，計劃開放更多資產市場和支持更多衍生品平台。

Boros將永續合約資金費率轉化爲可交易、可對沖的標準化利率產品，爲DeFi用戶提供了全新的策略工具，也推動了加密金融與傳統金融的接軌。隨着這類創新的普及，DeFi有望承載更大的交易量和更復雜的金融業務，實現"任何收益都可訪問、可交易、可對沖"的願景。