美國9月通脹數據即將公布，市場反應或將劇烈

近期，美國股市因通脹數據而出現大幅波動。消費者價格指數(CPI)中最關鍵的核心CPI環比數據，每0.1%的變化都可能對市場產生顯著影響。即將於本週四公布的9月美國CPI數據，可能再次在市場上引發劇烈反應。

CPI備受關注的原因

當前，联准会正全力以赴穩定物價，甚至不惜以犧牲就業市場爲代價來降低通脹，這凸顯了每一項通脹數據的重要性。

CPI作爲衡量實際通脹的指標，是觀察物價漲的首要參考。盡管個人消費支出指數(PCE)是联准会青睞的通脹指標，但由於其發布時間較晚，CPI實際上成爲了評估物價水平的主要指標。

在CPI的構成中，核心CPI比總體通脹數據更受重視。雖然全球政界對燃油價格變化高度關注，但市場和联准会更關心的是潛在的通脹趨勢。自今年3月联准会開始加息以來，CPI的環比變化較同比變化更受矚目。

歐元/美元自2021年以來的波動區間對比圖也清晰地展示了通脹對市場的影響。

9月CPI預期及可能的三種情況

市場預測美國9月核心CPI環比增長0.5%，雖低於8月的0.6%，但同比增幅預計達6.6%，遠超联准会2%的目標，且高於8月的6.3%。联准会希望看到潛在通脹數據以明顯且可持續的方式降至2%或更低。

1. 符合預期

若核心CPI環比上升0.5%或0.4%，一方面表明物價漲和加息週期可能接近尾聲，另一方面也意味着通脹仍然高企。市場可能會短暫松口氣，美元多頭或選擇獲利了結。但在初步反應後，投資者可能會重新審視通脹數據，联准会官員或重申需要進一步加息的立場。這可能成爲新的美元買入機會，11月再度加息75個基點的可能性仍然很大。

2. 低於預期

如果核心CPI環比增幅爲0.3%或更低，可能引發股市大漲和美元大跌。這將證明8月0.6%的增幅只是一次性現象，債券市場可能會開始消化11月加息僅50個基點的預期。然而，考慮到供應鏈緊張和利率上升對抵押貸款的影響，這種情況出現的概率只能說是中等。

3. 超出預期

若核心CPI環比增幅再次達到0.6%或更高，將表明7月0.3%的低增幅是特例。市場可能會再次預期11月加息100個基點左右。如果增幅達到0.7%，可能引發大規模美元買入和股市崩跌。雖然分析師認爲這種情況可能性較低，但由於其潛在風險最高，不能完全排除。

結語

考慮到市場上周對就業數據反應平淡，而前兩次CPI數據公布後都引發了劇烈市場波動，本週四即將公布的9月CPI數據無疑將成爲市場焦點，其影響力不容小覷。