2025年第二季度亞洲Web3市場概覽：政策落地與實踐推進

要點總結

• **監管與政策：**香港計劃於8月實施穩定幣立法，鞏固其數字金融中心地位。新加坡收緊監管，禁止無牌公司在海外開展業務。泰國推出政府數字債券G-Tokens，成爲該領域先行者。

• **企業動態：**日本上市公司掀起比特幣投資熱潮，帶動機構投資顯著增加。中國企業採取務實態度，通過香港牌照繞過國內限制，增持比特幣。

• **政策變化：**韓國新政府考慮推出韓元支持的穩定幣，但受監管分歧影響進展緩慢。越南實現從禁令到全面合法化的轉變。菲律賓採取雙軌策略，結合嚴格監管與創新沙盒。

1. 亞洲Web3市場第二季度概況

盡管Web3市場重心已向美國傾斜，亞洲主要市場的發展仍值得關注。亞洲不僅擁有全球最大的加密貨幣用戶羣，也是區塊鏈創新的重要樞紐。

第二季度，亞洲各地區的監管基礎促進了實質性商業活動，加速了資本配置。第一季度推出的政策在市場中得到檢驗，促使其不斷完善並得到更切實的實施。機構和企業的參與度顯著提升。

2. 各國市場主要發展

2.1 韓國：政治轉型與監管調整交匯

第二季度，加密貨幣政策成爲韓國六月總統大選的熱門議題。新政府上臺後，市場預期政策將出現重大轉變。韓元穩定幣成爲核心議題之一，相關股票大幅漲，傳統金融機構也開始申請Web3相關商標。

然而，政策制定過程中出現了一些衝突，主要是韓國銀行與金融服務委員會（FSC）之間關於管轄權的爭議。政策出臺時間被推遲，各部門間的協調仍有待加強。

盡管如此，制度層面的逐步完善仍在持續。新規允許非營利組織和交易所出售捐贈的加密資產，並要求以最小化市場影響的方式進行。全球交易所對韓國市場保持強烈興趣，線下活動也顯著回暖。

2.2 日本：機構和企業推動比特幣戰略擴張

第二季度，日本上市公司掀起了比特幣採用浪潮，主要受MetaPlanet高回報率的激勵。穩定幣和支付基礎設施建設也取得進展，三井住友金融集團與多家機構合作籌備穩定幣發行。

監管方面，日本金融廳（FSA）引入了新的加密資產分類系統。然而，這些監管更新大多仍處於討論階段，具體修改有限。

散戶投資者的參與度依然低迷，與韓國等市場形成鮮明對比。日本的機構主導投資模式提供了更高穩定性，但可能限制短期增長勢頭。

2.3 香港：完善穩定幣監管框架

香港進一步完善了穩定幣監管框架，鞏固其亞洲領先數字金融中心地位。新的穩定幣監管法例將於8月1日生效，發牌制度預計年底前出臺。首批受監管穩定幣可能於第四季度推出。

數字金融服務範圍顯著擴大。證監會計劃允許專業投資者進行虛擬資產衍生品交易，持牌交易所和基金獲準提供質押服務。這些發展反映了監管部門建立更全面、機構友好的數字資產生態系統的意圖。

2.4 新加坡：收緊監管以加強管控與保護

新加坡在加密貨幣監管方面採取了顯著收緊措施。金融管理局（MAS）全面禁止未經許可的數字資產公司在海外開展業務，表明其堅決反對監管套利。

新規適用於所有在新加坡向全球用戶提供數字資產服務的實體，實際上強制要求正式發放牌照。這給本地Web3公司帶來壓力，迫使其要麼建立完全合規的運營實體，要麼考慮遷往更寬松的司法管轄區。

2.5 中國：推進數字人民幣國際化與企業Web3戰略

中國繼續推進數字人民幣國際化進程，計劃在上海設立國際運營中心支持跨境應用。然而，官方政策與實際操作之間仍存在差距，一些地方政府採取了更爲務實的做法。

中國企業也展現出務實精神，部分公司開始增持比特幣，或利用香港牌照繞過內地限制進入全球Web3市場。市場對人民幣掛鉤穩定幣的興趣增長，部分源於對美元穩定幣主導地位和人民幣貶值的擔憂。

2.6 越南：加密貨幣合法化與加強數字管控並行

越南正式宣布加密貨幣合法化，標志着重大政策轉變。同時，政府加強了對數字平台的管控，反映了在嚴格監控範圍內允許創新的意圖。

2.7 泰國：推進政府主導的數字資產創新

泰國推進了政府主導的數字資產舉措。證券交易委員會正在審查允許交易所上市自有實用型代幣的提案。更引人注目的是政府計劃發行本國數字債券"G-Tokens"，總規模1.5億美元，成爲公共部門主導代幣化金融創新的早期典範。

2.8 菲律賓：嚴格監管與創新沙盒並行

菲律賓推行雙軌戰略，將加強監管與支持創新相結合。政府對代幣上市實施更嚴格管控，引入影響者監管規定，同時推出"StratBox"沙盒計劃支持加密服務提供商在受控環境下創新。