市場情緒與鏈上數據分析

投資者情緒指標

當前恐慌和貪婪指數達到74，處於貪婪區間，表明市場投資情緒較爲樂觀。值得注意的是，該指數在6月曾出現較大跌幅，7月初更是跌至年內最低點30以下，隨後出現顯著反彈。

合約市場動態

從7月5日開始，CME比特幣合約持倉量持續增長，直到7月23日出現減倉。7月28日後，持倉量又有所回升。這一變化反映了市場參與者態度的轉變：7月初投資者看好後市，月中臨近壓力位時部分資金選擇減倉，而月底某重要人物發表講話後，盡管比特幣價格短暫下跌，但快速反彈使得一些投資者重新入場。

上周（7月16日至23日），CME比特幣槓杆基金空頭增加了103張合約，相當於515個比特幣。通常，該指標上升意味着套利資金在現貨端也在增加倉位。當指標下降至拐點時，往往預示着空頭平倉後可能出現漲行情。

現貨市場趨勢

某交易平台的比特幣多頭持倉自3月16日觸底（對應行情高點）後開始累積，目前仍維持在高位，但增長勢頭已經放緩。

穩定幣供應與市場參與度

穩定幣供應振蕩器（SSRO）在7月9日觸及低點，低於去年8-9月的水平，表明市場參與熱度急劇下降。然而，這也形成了一個潛在的拐點，指標已從低點開始反彈。對於一些小市值加密貨幣而言，這種相對低位可能提供了較好的反彈條件。

比特幣持有者結構變化

長期持有者持幣比例的變化顯示，從2023年12月到2024年4月的主要漲階段，長期持有者持續減持。但從4月開始，隨着比特幣進入寬幅震蕩區間，長期持有者停止了賣出行爲，傾向於繼續持有。

歷史上，牛市通常伴隨着兩次長期持有者持幣比例的下降，其中第二次下降幅度往往大於第一次。目前，長期持有者未實現淨損益尚未進入高風險區域（0.75以上），這可能意味着本輪行情尚未形成頂部。

短期持有者未實現淨損益指標在牛市中接近或低於0時，往往標志着階段性底部。2024年已出現兩次該指標低於0的情況，最近一次是在6月底至7月初。7月15日該指標恢復到0以上，參考去年9月的類似走勢，這可能預示着即將開始新一輪漲。