做多長期政府債券以吸引投資者的高期限溢價

6月26日，《華爾街日報》報道了投資者對長期債券的新興趣。巴克萊的利率策略師指出，未來美國債務發行可能會從長期債務轉移。由於大多數這些長期債券現在已經被拋售，而新的發行將涉及高額的期限溢價。經濟增長疲軟是這一變化背後的因素之一，還有整體財政不確定性。由於對政策的擔憂加劇，投資者正在尋求對持有長期國債的更高補償。巴克萊強調，高期限溢價現在是全球債券市場的一項持續特徵。

高期限溢價反映了長期國債的風險增加

高期限溢價的需求反映了持有10到30年債券的風險。投資者現在希望獲得更高的收益，因爲對長期經濟穩定性的擔憂不確定。這一模式在多方國債中尤爲明顯，收益率承受着上行壓力。在美國，擔憂包括未來的財政政策和政府支出的潛在變化。全球範圍內，德國預期的支出增加以及日本和英國的疲軟需求也在加劇。這些因素推動投資者在債券市場上要求更多以承擔期限風險.

美國國債收益率在狹窄交易區間內顯示穩定性

美國國債收益率最近略有下降，但仍保持在狹窄的交易區間內。Pepperstone的策略師邁克爾·布朗表示，周三的混合拍賣結果有助於強化這一緊縮的收益率區間。他指出，10年期和30年期收益率分別爲4.268%和4.810%。盡管小幅下降，但預計收益率不會在沒有重大財政改善的情況下進一步下降。布朗觀察到，投資者在下跌時買入，這使得收益率不會下降太多。這種行爲保持了長期美國國債的穩定支撐水平。

巴克萊預測長期債券將持續波動

巴克萊2025年中期展望表示，長期債券可能會繼續成爲最波動的市場細分。該公司指出，30年期收益率越來越受到供需失衡的驅動，而不是利率預期。即使是對收益敏感度較低的投資者現在也在尋求更高的期限溢價，這表明市場行爲的轉變。收益底線的上升趨勢表明投資者的預期正在以結構性的方式發生變化。這種動態反映了一種長期調整，而不是對市場新聞的短期反應。因此，長期債務市場可能會經歷持續的波動。

美國財政赤字和債務增長給長期債券市場帶來壓力

美國財政動態爲長期債券市場的格局增加了進一步的復雜性。目前的預測顯示，財政赤字將在多個年度內維持在6%左右。這將使國家債務從佔GDP的100%增加到2034年接近130%。目前，20%的聯邦稅收收入用於支付利息。不斷上升的借款成本與更高的債務負擔使得長期債務融資更加敏感。這種壓力可能導致收益率上升，因爲投資者尋求對長期承諾的更高補償。

外國對美國債務的需求是長期債券前景中的另一個變量。目前，外國投資者持有約30%的未償國債。如果貿易平衡發生變化，這一比例可能會下降，從而影響長期債券的需求。唐納德·特朗普關於減少貿易赤字的立場可能會降低外國對美國債務工具的需求。隨着外國買家減少，國內投資者可能需要承擔更多的長期發行。如果國內需求沒有顯著增加，這可能會導致收益率額外上行壓力。