穩定幣的服務條款存在潛在問題:用戶或無法自由贖回

近期UST崩盤事件引發了人們對穩定幣穩定性的質疑,其中最關鍵的問題是穩定幣是否有足夠的資產支持。雖然儲備金是衡量穩定幣價值穩定性的重要指標,但如果穩定幣的法律條款沒有賦予持有者將鏈上資產兌換爲法定貨幣的權利,這個指標可能就失去了意義。

本文將重點分析市值最大的兩個穩定幣USDT和USDC的服務條款,結果可能會讓人感到意外。

USDT的發行方Tether在其服務條款中規定,如果儲備金出現流動性不足等問題,可以延遲贖回或提取,甚至可以用儲備金中的證券等資產進行實物贖回。這意味着即使用美元購買USDT,也可能無法獲得等值美元贖回。

更值得注意的是,只有"經過驗證的Tether客戶"才有資格直接向Tether贖回穩定幣。一般用戶需要通過交易所等機構兌換,或者完成KYC流程成爲Tether的直接客戶。

USDC的發行方Circle的條款更爲苛刻。Circle明確表示不承諾持有與USDC等量的法定貨幣儲備,而是用等值的美元計價資產支持。雖然Circle承諾1 USDC可兌換1美元,但這只適用於機構合作夥伴,個人用戶無法直接行使贖回權。

Circle還表示不保證1 USDC始終等於1美元,因爲無法控制第三方如何報價USDC。這意味着Circle不會強制其合作夥伴向終端用戶提供特定條款,也不對USDC價值波動導致的損失負責。

從法律角度看,USDT和USDC都不等同於法定貨幣。它們聲稱的儲備金並非完全與法定貨幣掛鉤,而是包含可能貶值的各種資產。目前,用戶可能無法通過法律手段強制兌換穩定幣爲法定貨幣。

對於Tether,雖然個人可以成爲直接客戶,但Tether保留了不贖回法定貨幣的權利。對於Circle,雖然承諾允許贖回法定貨幣,但不承認個人有行使該承諾的權利。

總的來說,穩定幣發行方和用戶的權利存在不對等。個人用戶能否隨時兌換穩定幣爲法定貨幣,Tether和Circle都沒有給出明確答案。這種潛在的贖回限制可能會給穩定幣持有者帶來風險,值得用戶關注。