比特幣現貨與衍生品交易量：需求能否引發下一次重大反彈？

比特幣歷史上最好的表現發生在現貨和衍生品交易量都爆炸性增長的時候，因爲真實需求是確保持續漲的關鍵因素。

在2022年，無論衍生品市場是否活躍，比特幣的價格都在接近20,000，這確認了其需要持續的購買興趣。

當前交易顯示衍生品佔主導地位，而現貨交易仍然低迷，只有現貨活動連續增加才能觸發另一次強勁的反彈。

比特幣現貨與衍生品的交易量已成爲市場方向的重要指標。分析師指出，過去的漲往往與現貨需求的激增相吻合。如今，衍生品佔主導地位，這引發了人們對價格漲可持續性的質疑。

現貨交易量作爲牛市的驅動因素

CryptoQuant 最近分享了市場分析師 PelinayPA 的研究，他比較了比特幣現貨與衍生品的交易量，以識別漲觸發因素。該圖表跟蹤了比特幣價格與交易所現貨和衍生品交易活動。

資料來源：cryptoquant

衍生品在2021年7月至11月的牛市中被大量使用，但交易量的急劇增加推動了現貨的動量。比特幣飆升並突破65,000美元，在這兩個同時擴張的交易類別一起回調時，這段時間是其歷史上最好的時期之一。

分析解釋了漲幅並非僅由衍生品推動。現貨交易的持續增加反映了真實的投資者需求，這對於推動市場漲至關重要。沒有這個基礎，衍生品活動就缺乏支持更長時間漲幅的力量。

熊市階段的弱點需求

相比之下，2022年春季的下跌期現貨需求減弱，而衍生品仍然活躍。在此期間，比特幣從約40,000美元降至接近20,000美元。分析師指出，衍生品佔據主導地位，但在現貨市場缺乏真實購買活動的情況下，價格穩定性難以維持。

2022年的夏季和秋季提供了短暫的現貨活動爆發。然而，這些增加缺乏持續性，阻止了比特幣重新獲得上升勢頭。相反，該資產在$20,000水平附近整合，盡管衍生品投機活躍，但仍無法突破更高。

這些觀察加強了現貨需求與可持續增長之間的關係。單靠衍生品交易往往會增加波動性，但強勁的現貨購買爲更長的漲奠定了基礎。市場觀察者指出，這一趨勢在過去的週期中始終保持一致。

當前市場展望

當前的情況顯示衍生品仍然主導市場，而現貨活動則保持低迷。根據 @PelinayPA 的說法，這種不平衡表明市場仍然受到投機性槓杆頭寸的驅動，而不是長期投資者的興趣。

CryptoQuant在其帖子中強調：“歷史上，主要的漲勢往往伴隨着強勁的現貨交易量增長。今天，投機性槓杆交易在市場上驅動的力量超過了真正的現貨需求。”評論進一步指出，只有在現貨交易中連續的激增才能確認強勁的看漲局面。

當現貨需求過於疲軟時，比特幣有可能在$20,000區域徘徊，甚至更低，受到衍生品的壓力。分析師警告，如果現貨購買沒有實質性反彈，任何可持續反彈的條件都不會出現。

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