華爾街預計联准会降息，但市場反擊：收益率飆升，情緒惡化

華爾街深信——联准会將在短短15天內降息。然而，市場上沒有慶祝的氣氛。投資者正在避開風險，債券市場的表現與教科書所建議的完全相反。30年期美國國債收益率正在飆升，接近5%的水平——這是自2008年金融危機最嚴重時期以來未見的水平。

联准会承壓，但債券拒絕跟隨 交易者目前預計2025年的總降息幅度爲50個基點。甚至有34%的概率認爲联准会今年會降息75個基點。不過，樂觀情緒無處可尋。 而非緩解，懷疑情緒主導——財政收益率正在攀升。在僅僅五周內，美國財政部發行了超過2000億新債券，但買家稀少。投資者要求對上升風險提供更強的補償，這一點在10年期債券的期限溢價飆升中得到了證實，目前的水平是自2014年以來的最高水平。 與此同時，核心通脹再次上升至3%以上。如果目前的速度持續下去，美元在未來十年可能會貶值超過25%。自2020年以來，它已經貶值了約25%，這給消費者帶來了壓力，而政府支出仍在不斷增長。

全球債券市場閃現紅色 美國並不是在這場鬥爭中孤軍奮戰。英國已經面臨後果。英格蘭銀行在一年內降息五次，以期支持疲軟的勞動市場。結果呢？恰恰相反——30年期國債收益率飆升至5.70%以上，是自1998年以來的最高水平。投資者拒絕了中央銀行的舉措，並要求更高的回報以應對增加的風險。 日本也正經歷類似的趨勢。30年期日本政府債券的收益率現在超過3.20%，是2019年的三十倍以上。全球債券市場發出了明確的信息：中央銀行再也無法通過“購買”來擺脫結構性債務螺旋。

黃金創紀錄，股票下跌 盡管債券市場掙扎，但有一種資產毫不受影響——黃金。其價格已攀升至每盎司3,600美元的歷史新高，自年初以來上漲了33%。這比標準普爾500指數的漲幅多出三倍以上。 然而，股票市場正在受到衝擊。道瓊斯工業平均指數周二下跌了249點，收於45,295。標準普爾500指數下跌了0.69%，至6,415，而納斯達克下滑了0.82%，至21,279。一些大名頭也出現下滑——英偉達下跌了2%，而亞馬遜和蘋果均下跌約1%。 九月份歷史上一直是股票市場的嚴峻月份，而在經歷了強勁的夏季反彈之後——標準普爾500指數在八月份漲近2%，首次突破6,500，並創下五個新的歷史最高點——交易員們正在鎖定利潤，轉向更安全的資產。

滯漲成爲現實 联准会現在面臨一個艱難的困境。一方面，16到24歲青年的失業率已達到10%，這可能作爲降低利率的理由。另一方面，通貨膨脹在加速，勞動力市場在減弱，經濟增長在放緩。 這種組合是中央銀行的噩夢場景：滯漲。現在這種情況不僅在美國成爲現實，而且在全球市場上也正逐漸顯現。

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