Aave旨在通過Horizon釋放高達250億美元的RWA：這可能改變銀行流動性...

Aave Labs推出Horizon，一個將代幣化的現實資產(RWA)與鏈上信用流連接的基礎設施。根據The Block的報道，目標是利用受監管的抵押品在穩定幣中獲得貸款，釋放出目前在傳統電路中未充分利用的高達250億美元的價值。

這一估計與市場分析一致，報告稱到2025年6月，代幣化的真實資產總值接近240億美元，與2022年相比增長近五倍，依據我們深入的分析。需要注意的是，重點是建立一個監管世界與可編程金融之間的操作性橋梁。

根據RWA.xyz收集的數據和我們編輯團隊的分析，機構對RWA產品的採用增加，特別是短期工具和代幣化政府基金；這解釋了爲什麼像Horizon這樣的解決方案最初集中在國債和短期基金上。市場分析師還指出，如果管理得當，發行人強制合規與穩定幣市場之間的整合可以降低銀行的邊際融資成本，提高結算速度和對抵押品的可見性。

Aave：Horizon是什麼，以及對監管金融的變化

基於Aave協議，Horizon允許合格的對手方將代幣化的真實資產（如美國國債或機構基金份額）作爲穩定幣的信用額度抵押品進行存入。實質上，它將傳統系統中的“鎖定”資產轉變爲鏈上可立即部署的資本，並根據KYC/AML法規整合合規規則。一個有趣的方面是操作的連續性：資源可以迅速動員，而無需放棄監管要求。

簡要說明其工作原理

入駐：授權實體通過KYC/AML檢查並被啓用，這意味着他們已被RWA代幣發行人列入白名單。

抵押存款：代幣化的真實資產在Horizon平台上作爲抵押品分配。

評估：鏈上淨資產價值 (NAV)，得益於預言機實時更新，反映了抵押品的價格。

貸款：機構可以通過抵押獲得穩定幣，操作全天候進行。

風險管理：如果淨資產價值（NAV）低於預設的閾值，將觸發自動保護和清算程序。

誰在支持Horizon：合作夥伴和技術棧

Horizon的誕生得益於與金融和技術合作夥伴的合作，這些合作夥伴確保了代幣化、定價和合規性。其中包括Centrifuge，該公司處理RWAs的代幣化和生命週期管理，以及專注於機構資金代幣化的Superstate。

Circle在穩定幣的發行和結算基礎設施中的作用也很重要，以及與資產管理公司如VanEck和Hamilton Lane的合作。金融數據的安全性和鏈上NAV的定義由Chainlink的預言機保障。在這種背景下，技術棧涵蓋了整個週期：發行、托管、數據和結算。

爲什麼它引起銀行和管理者的興趣

通過將合規的代幣化與高流動性穩定幣市場連接起來，Horizon使機構能夠減少融資時間和成本。這樣，銀行和其他合規實體可以在保持嚴格監管標準的同時，獲取鏈上資本。這可能導致流動性的優化，同時保持相同的風險配置。

效率：全天候運營，實時結算，並通過本地審計實現完全可追溯。

合規性：每筆轉移都受限於白名單以及發行者在代幣層面施加的權利和限制。

透明度：關於抵押品、利率和風險閾值的數據可以在鏈上驗證。

互操作性：Horizon 與市場上已存在的主要穩定幣和數據基礎設施集成。

啓動時允許的抵押品

在Horizon上作爲抵押品接受的首批工具包括代幣化的基金和證券。例如，Superstate短期美國政府證券基金(USTB)以代幣化形式提供對短期美國國債的投資，而Centrifuge / Janus Henderson Anemoy Treasury Fund (JTRSY)則代表了一個基於美國政府證券的基金，旨在用於機構鏈上使用，正如Janus Henderson所確認的那樣。需要注意的是，隨着發行和保管流程的成熟，名單可能會擴大。

路線圖預見到隨着代幣化和合規流程的發展，逐步將抵押品擴展到其他資產類別。

評估與風險：鏈上淨值和預言機

Horizon 集成了由 Chainlink 提供的鏈上 NAV，直接在區塊鏈上發布基金的淨資產值。該系統允許對抵押品價值進行正式且可驗證的衡量，得益於數據預言機的定期更新。在實踐中，它減少了定價的模糊性並自動觸發風險。

爲什麼這至關重要

可靠定價：系統降低了錯誤或可操縱估值的風險。

自動管理：自動啓用閾值、保證金催繳和清算確保了過程的透明性。

合規：簡化審計、報告以及與監管要求的一致性。

無摩擦合規：代幣門控與開放市場

合規性由發行方在代幣層面強制執行，所謂的發行方強制合規：只有經過驗證的錢包才能持有和轉移真實資產。同時，融資在無權限的穩定幣市場上進行，結合了機構要求和鏈上流動性。在這種平衡中，代幣門控與資本的開放交易共存。

市場潛力：解鎖250億美元的RWAs

據《The Block》報道，當前高達250億美元的代幣化實際資產（RWA）被嚴重低估。Aave Labs 通過Horizon旨在解鎖這一流動性，加速實際資產在鏈上的流通，並爲受監管實體開闢新的融資渠道。從這個角度看，其影響可能也會影響日常財務管理。

操作參數和要求 (指示性)

合格的交易對手：符合資格的機構，須經過KYC/AML驗證、白名單登記和合同協議。

保證因素：貸款價值比(LTV)比率設置保守，並根據抵押品的風險狀況進行調整。

費率和費用：根據市場條件和協議政策而變化，可能包括發起費用和保管成本。

清算：基於鏈上淨資產價值（NAV）閾值和二級市場可用性的自動化機制。

小時：保證24/7的操作訪問和監管，具有可編程結算選項。

關鍵聲音與開放問題

管轄權和投資者權利：在破產情況下，需要對適當的法庭和代幣的處理提供更清晰的說明。

預言機的韌性：它們的操作依賴於可靠的數據饋送，要求保護機制(斷路器)和冗餘解決方案。

KYC/AML 跨鏈：不同網路和驗證標準之間的互操作性可能會面臨挑戰，待更大的同質化。

總成本：在鏈上費用、保管、管理和差價之間，借款的總成本必須仔細監控。

IT 集成：連接到傳統的財政和銀行系統以及任何必要的會計調整需要時間和針對性的投資。

對銀行流動性管理的預期影響

將代幣化的真實資產用作抵押品爲融資開闢了新的渠道。財政部和融資部門將能夠針對受監管的資產獲得穩定幣，從而受益於縮短的結算時間和對擔保和契約的實時可見性。最終，預計短期融資將具有更大的靈活性。

如果機構的採納持續增長，Horizon 可能代表傳統金融與鏈上基礎設施之間的穩定橋梁。安全的可擴展性，得益於高技術標準、數據質量和監管清晰度，將對採納速度至關重要。在這個背景下，監管演變將發揮重要作用。

常見問題

僅限合格的交易對手訪問

Horizon的使用僅限於通過嚴格合規檢查並遵守發行代幣所施加規則的機構實體。

銀行的運營影響

銀行可以將傳統資產轉化爲鏈上抵押品，在遵守監管要求和確保可審計性的同時獲得穩定幣流動性。一個操作優勢是能夠自動化契約和風險指標。

結論

Aave Labs 的 Horizon 代表着朝着一個市場邁出的具體一步，在這個市場中，代幣化的 RWA 能夠高效地爲受監管實體融資，這得益於集成的鏈上 NAV 系統、開放市場和合規性。未來的挑戰將是安全地擴展，利用高技術標準、數據質量和監管明確性來加速這一新金融基礎設施的採用。最終，許多將取決於運營的韌性以及政策與技術之間的協調。