MT Capital Insights: Jito đang định hình lại bối cảnh đặt cọc Solana như thế nào?

Tác giả: Severin &; Ian, MT Capital

“Jito đã hoạt động đặc biệt mạnh mẽ trong làn sóng phục hồi của Solana và là giao thức LSD đầu tiên trên Solana kết hợp lợi suất MEV và lợi suất đặt cọc, Jito đã sẵn sàng định hình lại bối cảnh cạnh tranh LSD của Solana.”

TL; Tiến sĩ

• Jito là giao thức đặt cọc thanh khoản đầu tiên trên Solana kết hợp lợi suất MEV và lợi suất đặt cọc, và TVL đã tăng gần 70% trong 30 ngày qua, sẵn sàng định hình lại bối cảnh thị trường đặt cọc Solana.
• Jito sắp ra mắt JTO, một mã thông báo quản trị và có ít JTO lưu hành trên thị trường trong giai đoạn đầu, và áp lực bán chính đến từ người dùng airdrop. Các trường hợp sử dụng của JTO tương đối hạn chế và khả năng nắm bắt giá trị kém. Jito cần những ưu đãi mới và mở rộng hệ sinh thái để kích thích sự phát triển liên tục của Jito TVL, nhằm giảm bớt áp lực bán hàng của người dùng airdrop ở một mức độ nhất định và duy trì sự ổn định về giá trị của JTO.
• Được hỗ trợ bởi tài sản mới của Solana, dòng người dùng mới và sự gia tăng khối lượng giao dịch, cũng như tỷ lệ đặt cọc thanh khoản cực thấp của Solana, giao thức LSD do Jito đại diện dự kiến sẽ chiếm được TVL đặt cược cao hơn. Giá trị MEV tiềm năng khổng lồ của Solana mang lại cho Jito trí tưởng tượng cao hơn.
• So với Marinade, khoảng cách giữa Jito về danh mục đầu tư sinh thái, phân cấp và mô hình đặt cọc đơn lẻ sẽ tiếp tục thu hẹp với sự phát triển của Jito. Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Jito trong việc nắm bắt và phân phối giá trị MEV sẽ tiếp tục mở rộng khi mạng lưới Solana phát triển thịnh vượng. Do đó, chúng tôi có những kỳ vọng rất lạc quan về tương lai của Jito. Jito dự kiến sẽ thay thế Maridane trở thành giao thức LSD số 1 trong hệ sinh thái Solana.
• Các nguyên tắc cơ bản ổn định và tích cực của Jito cũng sẽ dẫn đến sự gia tăng giá của mã thông báo JTO Tier 2. Đề cập đến xu hướng giá của mã thông báo LSD Protocol trong tháng qua, chúng tôi tin rằng JTO cũng sẽ có hiệu suất thị trường thứ cấp mạnh mẽ hơn.

Jito: Giao thức đặt cọc lỏng đầu tiên trên Solana với lợi suất MEV

** Phòng thí nghiệm Jito ở Solana MEV **

Jito Network được thành lập bởi nhóm Jito Labs. Nhóm Jito Labs đã làm việc trong không gian cơ sở hạ tầng của Solana MEV từ những ngày đầu. Vào tháng 7/2022, Jito Labs đã ra mắt Solana MEV DashBoard, một phân tích phân loại MEV của hơn 36 tỷ giao dịch trên Solana kể từ tháng 1/2022. Sau đó, vào tháng 8/2022, Jito Labs tuyên bố kết thúc vòng tài trợ Series A trị giá 10 triệu USD do Multicoin Capital và Framework Ventures dẫn đầu, sẽ tiếp tục được sử dụng để xây dựng cơ sở hạ tầng được tối ưu hóa MEV.

Sau đó, Jito Labs liên tiếp ra mắt ứng dụng khách xác thực Jito-Solana và Jito Block Engine để tối ưu hóa việc khai thác và phân phối MEV, trở thành một nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng quan trọng khác trong lĩnh vực Solana MEV. Jito Block Engine giải quyết vấn đề MEV bằng cách liên kết các trình chuyển tiếp, người tìm kiếm và người xác nhận trong mạng thông qua các cuộc đấu giá ngoài chuỗi.

• Đầu tiên, Jito Block Engine nhận lệnh giao dịch từ bộ lặp và chuyển tiếp chúng cho người tìm kiếm.
• Sau đó, người tìm kiếm gửi gói giao dịch bao gồm đấu giá.
• Cuối cùng, Jito Block Engine mô phỏng từng kết hợp giao dịch và tìm gói kết hợp giao dịch tốt nhất và chuyển tiếp nó đến trình xác thực để xử lý.

Theo Báo cáo sức khỏe người xác thực: Tháng 10 năm 2023 do Quỹ Solana đưa ra, khoảng 31,45% nút xác thực Solana hiện chọn sử dụng ứng dụng khách xác thực Jito-Solana do Jito Labs khởi chạy, điều này cũng cho thấy trình độ kỹ thuật của Jito Labs trong lĩnh vực MEV.

Với việc áp dụng liên tục ứng dụng khách xác thực Jito-Solana, ngày càng có nhiều phần thưởng MEV dựa trên việc nắm bắt Jito-Solana, điều này cũng đặt nền tảng vững chắc cho Jito khởi chạy các mô-đun LSD với phần thưởng MEV.

** Solana đầu tiên LSD với doanh thu MEV **

JitoSOL đã khó cải thiện trong một thời gian dài: Vào tháng 11/2022, trước thềm sự sụp đổ của FTX, Jito Labs cũng chính thức công bố ra mắt dịch vụ đặt cọc Jito sau sự phát triển của giao thức LSD. Tương tự như logic đặt cọc thanh khoản của các giao thức LSD khác, người dùng ủy quyền SOL cho người xác thực sẽ nhận được JitoSOL dưới dạng thông tin đăng nhập thanh khoản. Giá của JitoSOL tiếp tục tăng để phản ánh phần thưởng xác thực nút đã kiếm được. Nhờ Jito Labs triển khai sớm trong lĩnh vực Solana MEV, Jito cũng có thể phân phối phần thưởng MEV cho những người đặt cọc để tăng thêm phần thưởng đặt cược của người dùng. Thật không may, ngay sau khi Jito tuyên bố ra mắt dịch vụ đặt cọc LSD, FTX đã sụp đổ do chiếm dụng tiền của khách hàng. Solana, công ty có mối quan hệ thân thiết với FTX, đã không tránh khỏi và đã trải qua một khoản lỗ thanh khoản khổng lồ. Do đó, sau khi Jito ra mắt mô-đun đặt cọc, TVL của Jito đã ở trong tình trạng ảm đạm do thiếu niềm tin thị trường và nhu cầu thanh khoản.

Chương trình ưu đãi điểm thúc đẩy sự phục hồi của Jito: Với sự phục hồi của hệ sinh thái Solana trong nửa cuối năm nay, TVL của Jito cũng đã bắt đầu phát triển dần dần. Đồng thời, vào tháng 8 năm nay, Jito cũng đã phát động chiến dịch khuyến khích điểm của riêng mình để thúc đẩy việc áp dụng hàng loạt JitoSOL. Người dùng có thể kiếm điểm bằng cách tham gia đặt cược Jito, cầm JitoSOL, tham gia các hoạt động DeFi với JitoSOL và mời bạn bè. Điểm đại diện cho sự đóng góp của người dùng cho cộng đồng Jito và cũng được coi là một tiêu chí quan trọng cho các airdrop trong tương lai. Với sự ra đời của chương trình ưu đãi điểm, đường cong tăng trưởng của Jito TVL đã trở nên dốc hơn đáng kể.

Lido rút lui, Jito tiếp quản thị phần của Lido Solana: Đồng thời, vào tháng 10 năm nay, Lido DAO đã quyết định không hỗ trợ đặt cọc SOL mới sau một cuộc bỏ phiếu của cộng đồng và các nhà khai thác nút cũng sẽ rút khỏi thị trường đặt cọc SOL bắt đầu từ tháng 11. Sự ra đi của Lido đã khiến stSOL, trị giá gần 6 triệu USD, cần tìm một địa điểm đặt cọc mới. Jito, có cả phần thưởng đặt cược và MEV, cũng như ưu đãi điểm, đã đảm nhận một số lượng lớn stSOL, điều này đã tiếp tục tăng vọt TVL của Jito và trở thành hai giao thức LSD hàng đầu trên Solana.

** Jito phi tập trung hơn - StarkNet**

Để làm cho nhóm xác thực cơ bản và quá trình quản lý sự thay đổi của số tiền nhóm đặt cọc phi tập trung hơn, Jito đã đề xuất kế hoạch phát triển trong tương lai của Jito StarkNet. Jito StarkNet là một giao thức tự duy trì, minh bạch và phi tập trung để quản lý thông minh các nhóm trình xác thực. Jito StarkNet chủ yếu bao gồm ba mô-đun: Keepers, Validator History Program và Steward Program.

• Chương trình Lịch sử Trình xác thực lưu trữ các bản ghi dữ liệu lịch sử của từng trình xác thực trong 3 năm qua, bao gồm dữ liệu về sự tham gia và tính chính xác của trình xác thực trong quy trình đồng thuận, tỷ lệ thu hoa hồng, giá trị trích xuất MEV, tổng giá trị đặt cọc và xếp hạng đặt cọc.
• Chương trình tiếp viên tính toán điểm số của từng trình xác thực và số tiền ủy quyền đặt cọc thích hợp dựa trên bản ghi dữ liệu lịch sử trên chuỗi của mỗi trình xác thực.
• Keepers Network sẽ phân bổ số tiền ủy thác đặt cọc dựa trên kết quả tính toán của Chương trình Steward.

Trong mạng Jito StarkNet, hành vi lịch sử của người xác thực sẽ được sử dụng làm tiêu chuẩn tham chiếu duy nhất để phân bổ số tiền ủy quyền đặt cọc, nhằm khuyến khích cạnh tranh lành mạnh giữa các trình xác thực cơ bản để mang lại cho người dùng trải nghiệm đặt cọc tốt hơn. Đồng thời, việc quản lý các quỹ ủy thác cầm cố không còn phụ thuộc vào việc quản lý tập trung của giao thức, mà được tự động thực hiện bởi Chương trình tiếp viên và Mạng lưới người giữ, và quy trình hoạt động được phân cấp hơn.

** Nền kinh tế mã thông báo**

Vào ngày 28 tháng 11, Quỹ Jito đã công bố ra mắt mã thông báo quản trị của mình, JTO. Sự ra mắt của JTO là một phần quan trọng trong sự phát triển của Jito, sẽ được sử dụng như một phần thưởng airdrop cho những người đóng góp sớm và cung cấp cho người dùng khả năng quản lý giao thức.

Phân phối token: Tổng nguồn cung của JTO là 1 tỷ, trong đó:

• 10% sẽ được sử dụng cho airdrop cho những người chấp nhận sớm;
• 24,3% được kiểm soát bởi quản trị DAO cho sự phát triển của cộng đồng;
• 24,5% và 16,2% mã thông báo được quy cho nhóm Jito và các nhà đầu tư ban đầu, tương ứng. Phần này của mã thông báo sẽ có thời gian khóa một năm và thời gian giao dịch ba năm;
• 25% token sẽ được sử dụng để phát triển hệ sinh thái;

Tiện ích mã thông báo: Chủ sở hữu JTO có thể đưa ra quyết định về các thông số quan trọng và sáng kiến quản trị của giao thức, bao gồm nhưng không giới hạn ở:

• Phí thiết lập nhóm đặt cọc JitoSOL;
• Điều chỉnh các thông số chính của Jito StarkNet để phân bổ chiến lược ủy thác quỹ cầm cố;
• Quản lý các token JTO do DAO nắm giữ cũng như các khoản phí được thu bởi JitoSOL;

Ưu đãi Airdrop mã thông báo: Những người chấp nhận Jito sớm sẽ có cơ hội nhận được airdrop mã thông báo JTO. Nơi

• 80% token sẽ được airdrop cho chủ sở hữu và người dùng JitoSOL;
• 15% token sẽ được airdrop cho các trình xác thực chạy ứng dụng khách Jito-Solana;
• 5% token sẽ được airdrop cho người tìm kiếm Jito MEV;

Đánh giá từ việc phân phối token của JTO, ** có ít JTO lưu hành trên thị trường hơn trong những ngày đầu và áp lực bán chính đến từ người dùng airdrop **. Từ góc độ trao quyền mã thông báo, các kịch bản sử dụng của JTO tương đối hạn chế và khả năng nắm bắt giá trị kém. **Jito cần những ưu đãi mới và mở rộng hệ sinh thái để kích thích sự phát triển liên tục của Jito TVL, nhằm giảm bớt áp lực bán hàng của người dùng airdrop ở một mức độ nhất định và duy trì sự ổn định của giá trị JTO. **

Kỳ vọng tương lai của Jito

** Solana nổ tung**

Sau khi FTX phá sản, Solana, vốn đã không hoạt động trong một thời gian dài, cuối cùng đã mở ra một sự phục hồi. Kể từ tháng Chín, TVL trên Solana đã bắt đầu tăng về khối lượng, và bây giờ nó đã gần 700 triệu. Và trong vòng chu kỳ tăng này, mức tăng TVL hàng tháng của mười chuỗi công khai hàng đầu chỉ là 14,8%, trong khi mức tăng hàng tháng của Solana TVL cao tới 85%, vượt xa các chuỗi công khai khác. Từ phía tài sản, dòng tài sản dự kiến sẽ thúc đẩy sự gia tăng nhu cầu đặt cọc SOL.

Ngoài sự gia tăng đáng kể của TVL, số lượng giao dịch hàng ngày trên Solana cũng đạt đỉnh gần 400 triệu. Sự gia tăng số lượng giao dịch sẽ không chỉ thúc đẩy sự tăng trưởng của phí mạng Solana mà còn thúc đẩy sự gia tăng phí MEV, điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu đặt cọc do Jito đại diện.

Ngoài ra, số lượng người dùng mới và phản ứng của Solana tiếp tục phục hồi, mở rộng hơn nữa đối tượng của giao thức LSD do Jito đại diện.

Solana LSD vẫn còn rất nhiều chỗ để phát triển

Mặc dù tỷ lệ cam kết hiện tại của SOL đã đạt 70,07%, nhưng tỷ lệ cam kết thanh khoản chỉ là 3%-4%, và vẫn còn nhiều dư địa để phát triển cam kết lỏng. So với các phương thức đặt cọc khác, đặt cọc thanh khoản có thể cho phép người dùng tham gia vào các hoạt động DeFi khác trong khi vẫn được hưởng phần thưởng đặt cược bằng cách cung cấp cho người dùng chứng chỉ mã thông báo thanh khoản và việc sử dụng tiền hiệu quả hơn. Như thể hiện trong hình dưới đây, với sự phục hồi dần dần của hệ sinh thái Solana, đặt cọc thanh khoản cũng đã mở ra sự tăng trưởng bùng nổ. Chúng tôi kỳ vọng đặt cọc thanh khoản trên Solana sẽ thay thế thị trường đặt cọc chung lớn hơn do hiệu quả vốn cao hơn trong các hoạt động DeFi.

Giá trị của Solana MEV là rất lớn

Vì Jito sẽ phân phối phần thưởng MEV cho chủ sở hữu JitoSOL, giá trị của MEV trong Solana càng cao, phần thưởng đặt cược JitoSOL sẽ được phân phối càng nhiều. Việc tăng APR sẽ nâng cao hơn nữa sức hấp dẫn của JitoSOL đối với người dùng. Trong năm qua, lợi nhuận MEV của Solana đã lên tới 14 triệu và giá trị của MEV có thể được tối ưu hóa là rất lớn.

Khi mạng lưới Solana phát triển thịnh vượng, giá trị của MEV mà Jito tích lũy được cũng tăng theo. Chúng tôi hy vọng xu hướng này sẽ tiếp tục, với Jito tích lũy thêm giá trị MEV từ hoạt động mạng đang tăng lên của Solana và phân phối nó cho chủ sở hữu JitoSOL.

So với Marinade, Jito có lợi thế cạnh tranh độc đáo

Marinade là giao thức LSD sớm nhất trong hệ sinh thái Solana, lật đổ TVL 1.7B và là một trong những đối thủ cạnh tranh lớn nhất của Jito. So với Marinade, nhược điểm cạnh tranh chính của Jito như sau:

1. Hệ sinh thái của LST ướp sẽ phong phú hơn Jito LST.
2. Marinade có số lượng trình xác nhận lớn hơn và mức độ phân quyền tốt hơn Jito;
3. Marinade cũng có thể cung cấp các tùy chọn đặt cọc khác ngoài LSD;

Đối với bất lợi cạnh tranh 1, như thể hiện trong hình dưới đây, JitoSOL không ngừng mở rộng các trường hợp sử dụng sinh thái của mình và đã được tích hợp với 10+ giao thức DeFi chính thống. Ngoài ra, Jito có sự hỗ trợ của Multicoin, công ty tham gia sâu vào hệ sinh thái Solana và sẽ có thể mở rộng nhiều đối tác hệ sinh thái dễ dàng hơn trong tương lai.

Đối với bất lợi cạnh tranh 2, Marinade hiện có số lượng nút gấp đôi Jito, và mức độ phân quyền tốt hơn đáng kể so với Jito, điều mà Jito sẽ khó vượt qua trong ngắn hạn. Nhưng bản thân Jito cũng đang chuyển sang Jito-StarkNet, và sự phân cấp của giao thức dự kiến sẽ được cải thiện hơn nữa trong tương lai.

Ngoài những nhược điểm cạnh tranh, Jito còn có những lợi thế cạnh tranh sau so với Marinade:

1. JitoSOL có thể nhận được phần thưởng MEV bổ sung và phần thưởng đặt cược cao hơn một chút so với Marinade;
2. Với cùng một kế hoạch khuyến khích, Jito đã có thể thu hút nhiều người dùng tích cực hơn trong làn sóng phục hồi này của Solana;

Việc nắm bắt và phân phối giá trị MEV của Jito là khả năng cạnh tranh cốt lõi của Jito trong cuộc cạnh tranh lâu dài. Mạng Solana càng hoạt động tích cực, giá trị của MEV càng lớn và lợi thế cạnh tranh này sẽ càng rõ ràng đối với Jito. Khả năng thu hút nhiều người dùng tích cực hơn của Jito cũng cho thấy Marinade vẫn chưa hình thành độc quyền trên thị trường LSD và các giao thức LSD như Jito vẫn còn nhiều dư địa để phát triển.

Tóm lại, so với Marinade, khoảng cách giữa Jito về danh mục đầu tư sinh thái và phân cấp sẽ tiếp tục thu hẹp với sự phát triển của Jito. Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Jito trong việc nắm bắt và phân phối giá trị MEV sẽ tiếp tục mở rộng khi mạng lưới Solana phát triển thịnh vượng. Do đó, chúng tôi có những kỳ vọng rất lạc quan về tương lai của Jito. Jito dự kiến sẽ thay thế Maridane trở thành giao thức LSD số 1 trong hệ sinh thái Solana.

Sự cải thiện ổn định các nguyên tắc cơ bản của Jito cũng sẽ dẫn đến sự gia tăng giá của các token JTO Tier 2. Đề cập đến xu hướng giá của mã thông báo LSD Protocol trong tháng qua, chúng tôi tin rằng JTO cũng sẽ có hiệu suất thị trường thứ cấp mạnh mẽ hơn.

Tham khảo

5. _14335.html