Chỉ mới chú ý thấy logic đằng sau đợt cắt giảm nhân sự lớn của Block, có thể sâu hơn nhiều so với vẻ bề ngoài.

Công ty hiện đã giảm quy mô nhân viên xuống khoảng 6000 người, con số này gần như trở về mức trước đại dịch năm 2019, giảm gần 40% so với đỉnh điểm hơn 10000 người vào năm 2023. Jack Dorsey nói rằng điều này nhằm nâng cao hiệu quả bằng AI, nghe có vẻ hợp lý, nhưng tôi nghĩ áp lực thực sự đến từ một nơi khác.

Phí thẻ thanh toán luôn là nguồn thu chính của Block, các thương nhân phải trả phí 2-3%. Vấn đề là, thanh toán bằng stablecoin đang dần ăn mòn thị trường này. Với sự trỗi dậy của mua sắm tự động bằng AI — máy móc tự so sánh giá, tối ưu hóa đường đi thanh toán, thực hiện giao dịch — toàn bộ cấu trúc thanh toán đang thay đổi. Trong bối cảnh này, giao dịch gần như không có ma sát, phí gần như bằng 0, AI ưu tiên về giá và tốc độ chứ không phải trung thành thương hiệu.

Khi một giao dịch từ phí 2-3% giảm xuống chỉ còn vài xu, mô hình kinh doanh của các mạng thanh toán truyền thống bắt đầu lung lay. Đây không phải là áp lực cạnh tranh, mà là cắt giảm chi phí mang tính cấu trúc. Block đang đối mặt với sự thay đổi sâu sắc này, chứ không chỉ là vấn đề cắt giảm chi phí.

Thực ra, Block đã bắt đầu điều chỉnh từ lâu. Đầu năm nay, họ đã khởi động một đợt cắt giảm 10% nhân sự, khi đó Dorsey thẳng thắn nói rằng tốc độ tăng trưởng của công ty vượt xa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận, nhằm điều chỉnh lại sự mở rộng quá mức trong thời kỳ đại dịch. Nhưng đợt cắt giảm này lớn hơn nhiều, mức 40% cho thấy họ đang đối mặt không chỉ dư thừa nhân lực mà còn là sự thay đổi cấu trúc của ngành thanh toán.

Thị trường dường như đã hiểu điều này. Giá cổ phiếu của Block sau giờ giao dịch tăng hơn 23%, các nhà đầu tư chấp nhận tích cực việc điều chỉnh chi phí mạnh mẽ này. Tuy nhiên, nói đi cũng phải nói lại, giá cổ phiếu hiện vẫn thấp hơn đỉnh dịch khoảng 80%, cho thấy kỳ vọng của thị trường về công ty này đã được định giá lại đáng kể.

Stablecoin thực ra đã tồn tại trong suốt quá trình mở rộng, nhưng ban đầu chủ yếu được xem như công cụ giao dịch tiền mã hóa. Mãi đến gần đây, khi khung pháp lý rõ ràng hơn — như dự luật GENIUS và IPO của Circle — các token được hỗ trợ bằng đô la mới bắt đầu được xem là sự thay thế thực sự cho thanh toán thẻ truyền thống. Đây mới là sự thay đổi mà Block cần thích nghi.

Một số nhà phân tích nói rằng điều này có thể đồng nghĩa AI sẽ phá hủy mọi thứ, nhưng cũng có người chỉ ra rằng, có thể Block ban đầu tuyển dụng quá nhiều, giờ AI trở thành lý do thuận tiện để cắt giảm. Dù sao đi nữa, công ty này đang điều chỉnh lại để thích nghi với một thế giới mà chi phí thanh toán có thể giảm vĩnh viễn. Đây là một tín hiệu đáng chú ý cho toàn ngành.