Chú ý đến một xu hướng thú vị trong cách các nhà giao dịch lớn tiếp cận Bitcoin gần đây. Thay vì chỉ tích trữ vị thế trên thị trường giao ngay, điều này đã trở nên nhàm chán đối với các nhà chơi lâu năm, họ chuyển sang các cấu trúc quyền chọn phức tạp hơn.

Dưới đây là ví dụ mới nhất: công ty TDX Strategies của Hồng Kông đã đề xuất chiến lược mang tên «bò rủi ro đảo chiều». Bản chất của chiến lược là nhà giao dịch bán quyền chọn put ngoài tiền ( về cơ bản là bảo hiểm chống lại sự giảm giá ) và nhận phí bảo hiểm cho việc này. Phí bảo hiểm này ngay lập tức được họ đầu tư mua quyền chọn call ngoài tiền. Kết quả: chi phí ban đầu gần như bằng không, nhưng tham gia đầy đủ vào sự tăng trưởng của Bitcoin.

Lần đầu tiên tôi đọc về điều này, tôi nghĩ: nghe có vẻ như một sơ đồ lý tưởng. Và phần nào đúng như vậy. Nhưng có những điểm cần lưu ý. Nếu Bitcoin giảm xuống dưới mức giá thực hiện của quyền chọn put, nhà giao dịch buộc phải mua theo mức giá đó, ngay cả khi cao hơn giá thị trường hiện tại. Và nếu sự tăng trưởng không như mong đợi, quyền chọn call sẽ hết hạn vô ích. Kết quả là một kết quả không cân đối: tiềm năng tăng trưởng hạn chế, nhưng rủi ro giảm giá lớn.

TDX xem biến động hiện tại của thị trường như một điểm vào tuyệt vời cho các vị thế như vậy. Họ đề cập đến các yếu tố địa chính trị tạo ra các dao động ngắn hạn về giá, nhưng nhìn nhận điều này như một cơ hội. Chiến lược hướng tới tháng 3-4, khi các quyền chọn hết hạn.

Một câu chuyện riêng biệt: Bhutan âm thầm bán phần lớn Bitcoin của mình. Ngay cả vào tháng 10 năm 2024, quốc gia này sở hữu khoảng 13.000 BTC, còn bây giờ còn khoảng 3.954. Với giá hiện tại, điều này tương đương khoảng 280 triệu đô la. Có vẻ như họ đã hoặc ngừng khai thác bằng năng lượng thủy điện, hoặc đơn giản là chốt lời. Thật thú vị khi điều này phản ánh ý định dài hạn của các nhà chơi quốc gia trên thị trường.

Nhìn chung, có thể thấy thị trường đang tiến hóa như thế nào. Từ những mua bán đơn giản trên thị trường giao ngay và đòn bẩy, các nhà giao dịch chuyển sang các công cụ đòi hỏi hiểu biết thực sự về cách hoạt động của quyền chọn. Điều này không dành cho người mới bắt đầu, nhưng đối với những người hiểu biết, nó mở ra những cơ hội mới trong quản lý rủi ro.