Ray Dalio vừa đưa ra một số tuyên bố khá táo bạo về bitcoin so với vàng trên Podcast All-In, và thành thật mà nói, thời điểm thị trường thật sự rất thú vị. Người sáng lập Bridgewater cơ bản nói rằng không có sự so sánh nào—vàng là thứ thực sự, còn bitcoin chỉ thiếu các yếu tố cơ bản. Lập luận của ông: bitcoin không có sự hậu thuẫn của ngân hàng trung ương, không riêng tư (mọi thứ đều trên sổ cái công khai), và đối mặt với rủi ro tính toán lượng tử dài hạn. Những điểm này về mặt kỹ thuật là hợp lý, nhưng đây là nơi mọi thứ trở nên khó xử.

Vào chính ngày Dalio nói điều này, vàng giảm 3% trong khi bitcoin gần như không đổi, giảm chưa đến 1%. Thật là thất vọng cho vàng khi được xem là nơi trú ẩn an toàn trong khủng hoảng địa chính trị, đúng không? Chúng ta đang nói về tình hình Mỹ-Iran ở đây, và cả hai tài sản đều không thực sự phản ứng như một công cụ phòng ngừa truyền thống. Bitcoin thực sự giữ vững hơn ngày đó, điều này phần nào làm suy yếu toàn bộ luận điểm của ông.

Vấn đề là, Dalio không hoàn toàn phản đối bitcoin. Ông có khoảng 1% trong danh mục đầu tư của mình và trước đó đã đề xuất phân bổ tổng cộng 15% vào bitcoin hoặc vàng như là cách tối ưu để cân bằng rủi ro và lợi nhuận trong bối cảnh nợ của Mỹ ngày càng tăng. Ông cũng đã lên tiếng về việc trật tự thế giới do Mỹ dẫn dắt đang tan rã và các nhà đầu tư cần phải xem xét lại các chiến lược bảo vệ của cải. Vì vậy, không phải ông hoàn toàn bác bỏ crypto.

Nhưng nhìn vào hành động giá gần đây, cả hai tài sản đều khá biến động và chao đảo. Bitcoin và vàng thực ra đã di chuyển cùng nhau trong đầu tháng 10 trước khi phân kỳ—vàng tăng 30% trong khi bitcoin sụt hơn 45% từ đỉnh. Tuần này cho thấy cả hai đều không thực sự đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn thực thụ. Bitcoin chỉ ít biến động hơn một chút, điều này không hoàn toàn phù hợp với khung khổ của Dalio.

Những lo ngại cụ thể của ông về tính minh bạch của bitcoin và liệu ngân hàng trung ương có bao giờ nắm giữ tài sản trên sổ cái công khai hay không là những chỉ trích kỹ thuật hợp lý. Góc nhìn về tính toán lượng tử cũng đáng để suy nghĩ lâu dài. Nhưng khi nhìn rộng ra và xem xét cách các tài sản này thực sự hoạt động trong các thời kỳ khủng hoảng, câu chuyện trở nên phức tạp hơn nhiều so với chỉ “chỉ có vàng”. Thị trường rõ ràng vẫn đang tìm hiểu vai trò của bitcoin khi trật tự toàn cầu thay đổi, và Ray Dalio nói về vàng có thể là cách tiếp cận truyền thống, nhưng hành động giá lại kể một câu chuyện khác.