Gần đây tôi đã tìm hiểu về ngành than và thực sự có một số động thái thú vị đang diễn ra mà phần lớn mọi người có thể đang bỏ qua. Vậy vấn đề là - đúng vậy, ngành than rộng lớn đang đối mặt với những khó khăn cấu trúc nghiêm trọng do chuyển đổi năng lượng và tất cả những điều đó, nhưng trong bối cảnh đó, thực ra có một số cổ phiếu than của Mỹ đáng để theo dõi.

Hãy để tôi phân tích những gì đang xảy ra. Sản lượng than của Mỹ đã giảm đáng kể trong năm 2025 như dự báo của EIA, và các nhà điện lực chủ yếu đang tiêu hao kho dự trữ của họ thay vì đặt hàng nguồn cung mới. Xuất khẩu than cũng đã bị ảnh hưởng bởi đồng đô la mạnh hơn và biên lợi nhuận mỏng trong thị trường toàn cầu. Trong khi đó, có rất nhiều áp lực chính sách về khí thải và sự chuyển dịch sang năng lượng tái tạo. Một bức tranh khá ảm đạm về bề mặt.

Nhưng đây là phần thú vị - không phải tất cả than đều giống nhau. Các công ty có hoạt động khai thác than cốc chất lượng cao, chi phí thấp đang ở vị trí hoàn toàn khác so với các nhà sản xuất than nhiệt. Nhu cầu thép toàn cầu thực sự đã tăng trong năm 2025 và tiếp tục duy trì, và bạn cần than cốc chất lượng để sản xuất thép. Đó chính là cơ hội.

Xem xét các cổ phiếu than của Mỹ đáng chú ý: Peabody Energy có sự linh hoạt với cả hoạt động than nhiệt và than cốc, cộng thêm các hợp đồng cung cấp dài hạn đảm bảo doanh thu. Warrior Met là công ty chuyên về than cốc với 100% tiếp xúc xuất khẩu vào thị trường thép - họ thậm chí đang phát triển mỏ Blue Creek để mở rộng công suất. SunCoke Energy thì thú vị vì họ không chỉ khai thác, mà còn xử lý và chế biến coke cho các nhà sản xuất thép với gần 6 triệu tấn công suất hàng năm. Và Ramaco Resources được định vị để khai thác than cốc chất lượng cao với khả năng mở rộng sản xuất lên tới 7 triệu tấn tùy theo nhu cầu.

Một điều đáng chú ý là ngành này đang giao dịch với hệ số EV/EBITDA là 4.12X so với S&P 500 rộng lớn là 18.88X, điều này cho thấy định giá đang khá thấp. Ngành than đã hoạt động kém hơn năm ngoái, giảm 7.7% trong khi S&P 7Măng hơn 26%, rõ ràng đã phản ánh phần nào sự bi quan.

Môi trường lãi suất cũng đang trở thành một yếu tố hỗ trợ cho các doanh nghiệp vốn đòi hỏi nhiều vốn này. Việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất có nghĩa là vay vốn rẻ hơn cho các dự án nâng cấp hạ tầng và mở rộng, điều này rất quan trọng đối với các công ty cố gắng tối ưu hóa hoạt động của mình.

Rõ ràng, các khó khăn dài hạn của ngành than vẫn còn đó - các quy định về khí thải, cạnh tranh từ năng lượng tái tạo, tất cả đều là thực tế. Nhưng nếu bạn xem các cổ phiếu than của Mỹ như một chiến thuật dựa trên nhu cầu than cốc và sự thu hẹp định giá, thì bốn cổ phiếu này chắc chắn đáng để theo dõi. Thị trường có thể đang đánh giá quá tiêu cực về các vấn đề của ngành hiện tại.